世界杯已經開賽幾天了，比 賽時間正好與我的日常工作時間重合， 作為一個資深球迷+業余足球分析師，筆者一直認為 足球就是一面折射世間萬象的鏡子 。

這幾天已經有不少傳統豪強球隊的表現令人大跌眼鏡，亞洲中日韓伊沙的表現則是頗為亮眼，今天的四場平局也是讓不少參與“另類投資”的朋友們破口大罵，直呼“狗zhuang控盤”。

正如投資世界那樣，參與“另類投資”獲利并且無需了解整個比賽過程自然是一件美事，但正如躺在納斯達克的牛市之中無視一切新興行業的演變與進化將會讓人（至少讓我）感到乏味那樣，錯過整個過程有時會讓你喪失市場敏銳度。近年來投資生態因AI的進步實現了快速的進化迭代，足球場上也存在著許多相似的變化。

與我同齡的朋友們一定不會對荷蘭隊的“全攻全守”感到陌生，在競技體育中，幾乎所有的愛好者都會對攻防一體的球員抱有青睞——而這正如投資領域中資產管理能力與負債管理能力同樣重要的概念類似。

莫德里奇是現代攻防一體全能中場的標桿——有球時的視野、接球、安全球、直傳球、斜傳、遠射、護球樣樣精通；無球時的二點球控制、無球跑動、肋部斜插、防線保護一樣不落；高度的比賽參與度、積極性、韌性、體能……

近二十年來足球場上出現了許多令人印象深刻的風格標簽，如穆里尼奧總被污名化的“擺大巴”（實際就是Low Block 5-4-1的meme說法）；瓜迪奧拉用到極致的Tiki-Taka（傳控足球）；克洛普的的瘋狗流戰術（高位壓迫）；齊達內的“玄學足球”（實際上是某種實用主義）等等……這些標簽的登味非常重，因為現代足球中，強隊早就不可能局限在某種單一的風格元素下踢球了。投資領域其實也類似，像諸如原教旨的“價值投資者”、“核心資產（白馬）”、“Zhuang股”之類的詞那樣，已經漸漸淡出我們的視野了。

近年來的優秀教頭絕不會自我設限，他們的風格往往是動態的，陣型亦是流式的或是非對稱的，哪怕在球員管理上也要隨著社交媒體時代的變化而進步。而伴隨主教練的迭代，球員的能力也必須泛化，身心強度也必須提高——以至于很多我們熟悉的位置標簽也被“淡化了”，比如你現在幾乎看不到里克爾梅這樣的古典10號、楊科勒這樣的正統傻大個或是早期貝克漢姆那樣的對角線邊中場了。如果你不能主動尋求自身能力的泛化，那么最終就會淪為姆巴佩——沒有二點球、缺乏對抗、沒有壓迫意愿、沒有無球意識的球員是不可能在這個時代成為頂級球員的。

2018年法國奪冠時，姆巴佩閃耀全場，但三個永動機般的流式中場，兩人僅分享半個前場的吉魯和格列茲曼功不可沒，他們的犧牲換來了姆巴佩的大片空間和體能儲備。

如果我們整體地來看，這兩天的比賽中，一些球隊的比賽風格明顯是比較單一的——比如，對于小組賽中的弱隊，選擇Low Block 541或者631的低位大巴陣型，是一個非常保險的舉措（正如原教旨價值投資者所想象的那樣），因為你的目標并非求勝，而是先立于不敗之地。一些強隊在面對541和631時的選擇就足以體現出主教練的能力。

佛得角主帥布比斯塔深諳631/532的利用

比如：

土耳其的主教練蒙特拉（作為羅馬球迷全然沒有對他大不敬的意思）實在是菜得不行，在面對低位防守難以破局時在中場布滿了諸如恰爾汗奧盧和居萊爾這樣需要球權的有球球員，匪夷所思地把穆里尼奧所看好的身材矮小的阿克蒂爾克奧盧放在9號位，首發陣容中提供的無球流動性太少，基本就是一人持球其他人原地純see的進攻模式，最后只給了熱身賽中一直上場的大中鋒居爾十分鐘左右的時間。如果主教練換做加斯佩里尼或者阿隆索，必然會使用誘導式控球或邊線/底線寬度傳導來創造更加松散的進攻空間。

比利時的魯迪加西亞同樣也是菜得不行，讓身材跟我差不多的CDK踢九號位（雖然踢得不錯），多庫菜得不如逆足阿扎爾，而換上半吊子大中鋒盧卡庫以后的10秒鐘就獲得了進球，可見教練的人員安排有多重要。

雖然盧卡庫創造了烏龍，但實際上他的大中鋒技術非常之糟糕

同樣的例子還有西班牙和韓國，現在看來把孫興慜放在九號位和沒有征召莫拉塔（雖然拉完了）不像是明智之舉。

或許是小組賽剛剛開賽且國家隊缺乏合練磨合的原因，目前沒有一只球隊能讓我感受到其整體素養接近頂級的俱樂部球隊，日本荷蘭的這一場還有摩洛哥算是比較接近。

所謂強隊，即歷史沿革（足球治理與文化）、戰略風格的多元化程度、球隊凝聚力、戰術選擇、人員配備和場外因素管理（疲勞管理、氣候適應）都沒有短板的球隊，當然，這只存在于理想狀態中，只是現在的競爭水平高了以后，想要奪冠你就必須成為六邊形戰士。對應到投資中，企業文化與治理、管理層、盈利曲線和第二增長曲線、商業戰略與定位、資本配置管理和宏觀戰略風險也是類似的。

今年阿森納成為了英超冠軍，雖然作為切爾西球迷心中很不是滋味，且阿森納的許多戰術選擇也頗具爭議，但只要理解比賽內容的球迷就知道，阿森納不僅有低位防守、定位球這些東西，克洛普的高位壓迫和佩普的傳控阿爾特塔也是玩得轉的，歐冠下半場的出動選擇雖然從穆里尼奧的角度出發會是一種無意義的舉動，但很有可能阿爾特塔也是考慮到長期被對方高位壓迫時本方體能壓力的取舍之舉，而裁判又成為了雪上加霜的因素（不是說黑哨，而是非常細微的對比賽格局的影響）。

蒂爾潘的哨子有時候比球還好看

阿隆索、法布雷加斯、阿爾特塔這些小登教練融合諸多老教頭們的風格哲學，而與時俱進的加斯佩里尼、恩里克還有瓜穆二人亦在從年輕球員小登身上吸收新的靈感。我想，指數在這個節骨眼上，老登股和小登股的擁躉們應該互相提攜學習，把指數推向一個新的高度，而非互相指摘對方的“市夢率”和“社零負增長”。

回到投資上，近一年多我一直在跟會員和客戶們強調全時段、多資產和跨市場的想法，本質上就是鼓勵大家一定要“泛化”，與此同時在自己本身的領域要保持獨到和專精。正如現代足球對球員所要求的那樣，DCF你要會、期限溢價你要會拆、平衡表要看明白、內存是干嘛你要懂。還拿著上不了網搞不定號的理由不去碰Claude，還以為自己吃行業老本可以穩坐江山，那太不符合現在的時代浪潮了。