財(cái)聯(lián)社6月17日訊（編輯 卞純）美聯(lián)儲(chǔ)將于美東時(shí)間周三公布利率決議。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，該央行將維持利率不變。然而，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束其政策會(huì)議時(shí)，一個(gè)重要的東西可能會(huì)缺失——點(diǎn)陣圖上的一個(gè)“點(diǎn)”。

美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）將發(fā)布季度更新，展示各位官員對(duì)今年以及直至2028年甚至更遠(yuǎn)期利率走向的預(yù)期。市場(chǎng)會(huì)仔細(xì)剖析這張被俗稱為“點(diǎn)陣圖”（dot plot）的圖表，以獲取關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)官員如何看待經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及其對(duì)貨幣政策影響的信息。

然而，華爾街大多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)觀察人士預(yù)計(jì)，新任主席凱文·沃什不會(huì)參與其中，這可能是因?yàn)樗X(jué)得自己尚未做好準(zhǔn)備（他5月22日才上任，至今還不到一個(gè)月時(shí)間），或者單純是因?yàn)樗幌矚g點(diǎn)陣圖。

長(zhǎng)期質(zhì)疑美聯(lián)儲(chǔ)前瞻指引機(jī)制

點(diǎn)陣圖屬于《經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)摘要》（SEP）的一部分，該摘要還包括對(duì)失業(yè)率、通脹和國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的展望。SEP每季度更新一次，包含各數(shù)據(jù)類別的中位數(shù)預(yù)期，因此它并非官方預(yù)測(cè)，而僅僅是FOMC與會(huì)者預(yù)測(cè)范圍的中值。

沃什曾表達(dá)對(duì)點(diǎn)陣圖及其他前瞻性指引方法的反對(duì)，因?yàn)樗J(rèn)為這些方式限制了美聯(lián)儲(chǔ)的決策能力。

在4月的參議院確認(rèn)聽(tīng)證會(huì)上，沃什將SEP列為美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)度溝通這一更廣泛?jiǎn)栴}的一部分。他特別提到了美聯(lián)儲(chǔ)在2021-22年期間對(duì)通脹做出的錯(cuò)誤判斷，這迫使美聯(lián)儲(chǔ)隨后采取一系列激進(jìn)的加息措施，以應(yīng)對(duì)40年來(lái)最嚴(yán)重的物價(jià)飆升。

沃什當(dāng)時(shí)表示：“美聯(lián)儲(chǔ)告訴全世界他們的點(diǎn)陣圖是什么、他們的預(yù)測(cè)是什么。但美聯(lián)儲(chǔ)也是由人組成的。然后他們會(huì)比應(yīng)有的時(shí)間更長(zhǎng)地堅(jiān)持這些預(yù)測(cè)。”

他進(jìn)一步指出，如果美聯(lián)儲(chǔ)能夠等到開會(huì)時(shí)再做決定，這種額外的審慎討論或許能夠避免一錯(cuò)再錯(cuò)。“我認(rèn)為這是美聯(lián)儲(chǔ)需要進(jìn)行的重要改變。”他稱。

打破14年慣例

美國(guó)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Aditya Bhave預(yù)計(jì)沃什不會(huì)提交點(diǎn)陣圖預(yù)測(cè)。高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家David Mericle也在一份報(bào)告中表示：“鑒于沃什過(guò)去對(duì)前瞻指引的批評(píng)，我們預(yù)計(jì)他不會(huì)提交點(diǎn)陣圖預(yù)測(cè)，但對(duì)此并不確定。”

“在我看來(lái)，他（沃什）很可能并不想提交利率預(yù)測(cè)。”前美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策負(fù)責(zé)人、現(xiàn)耶魯大學(xué)教授Bill English表示，“委員會(huì)里或許還有其他人不太喜歡點(diǎn)陣圖，他們也可能愿意這么做。”

若沃什拒絕給出點(diǎn)陣圖預(yù)期，將打破金融危機(jī)后美聯(lián)儲(chǔ)延續(xù)約14年的慣例，也可能使其疏遠(yuǎn)于其他支持這一（與公眾）溝通方式的美聯(lián)儲(chǔ)官員。然而，對(duì)于這位已承諾對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)運(yùn)作方式進(jìn)行根本性改革的掌門人而言，這或許是有效的第一步。

市場(chǎng)正密切關(guān)注

市場(chǎng)一直以來(lái)高度依賴點(diǎn)陣圖以及《經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)摘要》的其它部分。

“SEP總能攪動(dòng)市場(chǎng)行情，這似乎沒(méi)什么道理，因?yàn)槠漕A(yù)測(cè)準(zhǔn)確性充其量也就是中等水平。” 嘉信理財(cái)首席投資策略師Liz Ann Sonders表示。但它確實(shí)是美聯(lián)儲(chǔ)表達(dá)政策觀點(diǎn)的一個(gè)途徑，而市場(chǎng)往往會(huì)根據(jù)這些觀點(diǎn)作出反應(yīng)。”

New Century Advisors首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Claudia Sahm警告稱，如果沃什以及其他官員不參與點(diǎn)陣圖預(yù)測(cè)，可能會(huì)向市場(chǎng)傳遞錯(cuò)誤的信息。她表示，投資者可能會(huì)認(rèn)為沃什試圖“掩蓋委員會(huì)內(nèi)部為應(yīng)對(duì)通脹而維持高利率的鷹派轉(zhuǎn)向”。

她指出，如果美聯(lián)儲(chǔ)選擇弱化SEP的重要性，雖然能夠解決沃什的一些擔(dān)憂，但幾乎肯定會(huì)帶來(lái)新的問(wèn)題。

“一個(gè)看似正在隱藏內(nèi)部爭(zhēng)論情況的美聯(lián)儲(chǔ)，可能會(huì)被視為對(duì)通脹風(fēng)險(xiǎn)過(guò)于自滿，而這正是其最不能失去的信譽(yù)。”Sahm在研究報(bào)告中寫道。

本次會(huì)議被視為對(duì)沃什溝通策略的首個(gè)重大考驗(yàn)。

除了點(diǎn)陣圖和《經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)摘要》之外，市場(chǎng)還將關(guān)注會(huì)后政策聲明是否出現(xiàn)變化，以及沃什是否將繼續(xù)在每次會(huì)議后舉行新聞發(fā)布會(huì)。

（財(cái)聯(lián)社 卞純）