合肥芯碁微電子裝備股份有限公司（簡稱“芯碁微裝”，688630.SH、09630.HK）成立于2015年6月，總部位于安徽省合肥市高新區集成電路產業基地，是一家專注于微納直寫光刻技術的“小巨人”企業。

【港股價值線】分析，此次芯碁微裝打新核心看點如下：

1，此次基石投資者陣容“豪華”，包括HHLR（高瓴）、景林、JPMorgan Asset Management、博時國際、匯添富（香港）、富國基金、廣發基金、合肥國資（合肥建匯、芯耀投資）等知名投資機構和瀾起科技香港（688008.SH）、通富微電香港（002156.SZ）等產業龍頭，說明公司被高度認可。

并且，這些基石投資者合計認購約15.81億港元，占發售股份約49.98%，幾乎鎖定了近50%的股份，實際自由流通盤也就15-16億港元，上市初期籌碼相對集中，股價波動可能較大。

2，折價率52.4%左右，在新股中算中等偏低，而且A股目前估值本就偏高。芯碁微裝已經在創業板上市，6月17日收盤股價475.55元/股，總市值628億元，靜態市盈率達到216.18。

H股招股價區間為240.09-252.73港元。按照今日匯率（1港元 ≈ 0.92元人民幣）折算：H股發行價較A股折價約51%-54%，即H股價格大約只有A股的一半。

而且港股投資者對半導體設備公司的估值本就偏保守，更看重目前的盈利和現金流，目前該公司H股流通盤本就小，流動性預期不足，也需要給予一定流動性折價。

3，目前PCB行業景氣度較高，并且芯碁微裝業績還在加速增長。注意，行業具有強周期性風險。

4，這次發行配了15%的綠鞋機制保護，金額約4.6億港元，可以在公司上市初期穩定股價。

5，不過公司每手交易單位為50股，一手入場費約12764港元，這個入場費在近期港股新股中是一個偏高的水平，對小資金投資者可能不夠友好。

本次港股招股的發售價區間為每股240.09港元至252.73港元，每手交易單位為50股，一手入場費約12764港元。本次發行由中金公司擔任獨家保薦人，預期公司H股將于2026年6月26日在港交所正式掛牌上市。

本次招股已鎖定多家頭部機構與產業龍頭作為基石投資者，包括合肥市國資委控制實體、晶合集成、高瓴、瀾起科技、勝宏科技、通富微電、陽光電源等，合計認購金額約15.81億港元。

以發售價中位數246.41港元測算，本次全球發售募資凈額約30.73億港元，公司計劃將募集資金按比例用于加強研發能力、擴大整體產能、開展產業鏈戰略性投資及收購、拓展國際銷售業務與海外服務網絡，剩余部分將作為營運資金及其他一般 企業用途。

根據灼識咨詢的資料，按2025年收益計，公司在全球直寫光刻設備供應商中排名第四，市場份額為9.4%。作為全球直寫光刻設備行業最重要的分部之一，全球PCB直接成像設備行業的競爭格局相對集中，于2025年前五大PCB直接成像設備供應商合計市場份額約為59.1%。

按2025年的營業收入計，芯碁微裝是全球最大的PCB直接成像設備供應商，市場份額為18.8%。于同年，按營業收入計，公司最接近的競爭對手的市場份額為15.7%，而其他主要競爭對手的市場份額亦相若。

公司于2026年6月17日至6月23日正式開啟港股全球招股，本次擬全球發售1283.865萬股H股，其中香港公開發售128.39萬股，占總發售規模的10%；國際發售1155.475萬股，占總發售規模的90%，同時設置了15%的超額配股權（綠鞋機制）。

截至最新的實際可行日期，芯碁微裝的控股股東組（涵蓋程卓、亞歌創投、合光刻及納光刻），合計持有并控制公司總股本的約34.13%。在本次全球發售順利完成后（假設超額配股權未被行使），上述控股股東組的合計持股控制比例將調整為約31.10%，仍將是公司的控股股東組。

來源/港股價值線

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