這波AI科技股暴漲，核心原因是大廠持續提高資本支出，做AI基建，實際上能源方向十五五期間，資本支出增速也會很高。一個公司的資本支出，最直接的體現是現金流量表中：構建固定資產、無形資產支付的現金金額。比如特變電工，這個科目增長的就非常多，去年一季度，公司構建固定資產支出現金44億，今年一季度增長到83億。特變電工的支出就是它供應鏈公司的收入，特變電工大幅提高資本支出，意味著特變電工的核心客戶業績確定性很高。順著這條線我們就能找到未來業績高增長的股票。

當前能源方向，一季度構建固定資產現金支出增長金額超過30億的有3個公司，特變電工，中國廣核，還有中國海油，同比增長比較多的有上海電力，南網儲能，陜西能源。這些公司資本支出增長這么多，上游的核心供貨商增長潛力應該很大。

具體資本支出特別多的能源股如下：

1. 特變電工，Q1資本支出82億，同比增38億

2. 中國廣核，Q1資本支出108億，同比增32億

3. 中國海油，Q1資本支出283億，同比增30億

4. 民生銀行，Q1資本支出31億，同比增26億

5. 上海電力，Q1資本支出44億，同比增20億

6. 電投產融，Q1資本支出25億，同比增12億

7. 南網儲能，Q1資本支出22億，同比增9億

8. 兗礦能源，Q1資本支出49億，同比增7億

9. 陜西能源，Q1資本支出18億，同比增7億

10. 華電新能，Q1資本支出154億，同比增7億

11. 華陽股份，Q1資本支出19億，同比增6億

12. 方大炭素，Q1資本支出5億，同比增5億

13. 上海電氣，Q1資本支出15億，同比增5億

14. 華電能源，Q1資本支出11億，同比增5億

15. 福能股份，Q1資本支出10億，同比增4億

16. 山東鋼鐵，Q1資本支出3億，同比增3億

17. 福華尚緯，Q1資本支出3億，同比增3億

18. 中國建筑，Q1資本支出39億，同比增3億

19. 東方電氣，Q1資本支出5億，同比增3億

20. 亨通光電，Q1資本支出7億，同比增2億

21. 中工國際，Q1資本支出3億，同比增2億

22. 瀚藍環境，Q1資本支出6億，同比增2億

這些公司資本支出大幅增長，核心是行業周期、政策驅動、產能擴張與戰略布局的共同結果，結合不同企業的業務屬性，可分為以下幾類原因：

一、能源電力類公司（中國海油、中國廣核、華電新能、上海電力等）

這類企業是資本支出增長的主力，核心邏輯是能源保供與新能源轉型雙輪驅動：

傳統能源增儲上產：

以中國海油為代表，2026年一季度資本支出大幅增長，主要是為了落實“增儲上產”戰略，加大油氣勘探開發力度，加快海上油田產能建設，確保油氣產量穩定增長，對沖國際油價波動風險。

核電/新能源裝機放量：

中國廣核、華電新能等電力企業，正處于在建機組集中建設階段。以中國廣核為例，公司目前有20臺機組同時在建，2026年起將分批投產，因此一季度資本支出大幅增加，用于核電項目的工程建設、設備采購，為后續發電量增長奠定基礎。

電網與新型電力系統升級：

上海電力、南網儲能等企業，資本支出主要投向電網改造、儲能電站建設、新能源配套設施，響應國家“構建新型電力系統”的政策導向，解決新能源消納問題，提升電網穩定性。

二、高端制造與新能源設備類（特變電工、方大炭素、東方電氣等）

這類企業的資本支出增長，源于行業高景氣下的產能擴張與技術升級：

特高壓/新能源設備需求爆發：

特變電工作為輸變電龍頭，受益于國家電網、南方電網加大特高壓投資（2026年一季度電網固定資產投資同比增長超30%），同時新能源電站、光伏組件業務需求旺盛，因此大幅增加資本支出，推進高端智能制造園、新能源產能擴建項目，搶占市場份額。

關鍵材料擴產：

方大炭素、福華尚緯等企業，受益于鋰電、光伏等下游行業對炭素材料、線纜的需求增長，通過擴產提升產能，鞏固行業龍頭地位，應對市場供不應求的局面。

三、周期與基建類（兗礦能源、山東鋼鐵、中國建筑等）

這類企業的資本支出增長，主要是設備更新與下游需求回暖驅動：

產能優化與設備更新：

兗礦能源、山東鋼鐵等傳統周期企業，受益于國家“大規模設備更新”政策，通過資本支出進行智能化改造、環保升級，提升生產效率，降低成本，同時淘汰落后產能，優化產品結構。

基建投資回暖：

中國建筑的資本支出增長，與2026年國內基建投資提速密切相關，公司加大對重大基建項目的投入，布局城市更新、交通基礎設施等領域，擴大業務規模。

四、共性底層驅動因素

政策強力推動：

2026年國家明確將“促進有效投資”作為穩經濟的核心抓手，通過超長期特別國債、地方專項債等工具，支持基礎設施、制造業升級、新能源等領域投資，為企業資本支出提供了資金和政策支持。

行業周期拐點：

經過前幾年的去產能周期，A股多數行業供給格局改善，企業盈利修復，現金流改善，具備了擴產的條件；同時新能源、高端制造等賽道處于高景氣期，企業有動力加大資本開支，搶占未來市場份額。

戰略卡位需求：

無論是能源企業還是制造企業，都在通過資本支出進行長期布局，比如新能源企業布局產能、傳統能源企業布局增儲、制造企業布局高端化，以應對未來行業競爭，構建長期護城河。