財聯(lián)社6月22日訊（編輯 黃君芝）摩根士丹利在最新研究報告中表示，盡管地緣政治局勢緩和以及各國央行的大力購買提供了堅實的結構性支撐，但金價向每盎司5200美元的歷史性目標邁進的步伐，正面臨著來自鷹派美聯(lián)儲日益增長的阻力。

今年4月底至5月期間，大摩將2026年下半年的黃金目標價從之前的?5700美元?大幅下調至?5200美元?。這一調整反映了該行對金價短期上漲動能減弱、以及前期利好因素（如地緣政治避險、降息預期）已部分被市場消化的判斷。??

現(xiàn)如今，盡管大摩維持對這一貴金屬價格在2026年下半年的上漲預期，但該行分析師警告稱，如果沒有交易所交易基金（ETF）購買量的再次激增，實現(xiàn)5200美元的目標將變得越來越困難。

摩根士丹利大宗商品策略師Amy Gower和Martijn Rats寫道：“缺失的一環(huán)是ETF需求，而ETF需求可能仍然對美聯(lián)儲的政策路徑、實際收益率和美元保持敏感?！?/p>

“鷹派”美聯(lián)儲

美聯(lián)儲已成為近期黃金價格的主要瓶頸。在上周聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）發(fā)表鷹派聲明和做出相關預測后，市場對加息的預期上升，推高了持有無收益黃金的機會成本。

摩根士丹利的經濟學家指出，美聯(lián)儲似乎已決心維持利率不變直至2026年底，無視勞動力市場的下行風險。市場對利率長期維持高位的預期已推高美國10年期國債實際收益率，使其遠高于2月份的水平，并引發(fā)了近期黃金ETF的凈流出。

雖然加息通常會抑制金價，但歷史表現(xiàn)卻呈現(xiàn)出更為復雜的情況。摩根士丹利指出，美聯(lián)儲加息25個基點后一個月，黃金價格平均上漲0.84%，而降息25個基點后一個月，金價則上漲了3.93% 。

報告指出，過去的周期——例如2006年6月、2018年12月和2023年3月——表明，當加息引發(fā)更廣泛的增長擔憂、政策失誤擔憂或嚴重的銀行系統(tǒng)壓力時，黃金價格會在緊縮周期中上漲。

摩根士丹利強調，要讓當前的上漲行情突破下一階段，達到5200美元，宏觀投資者必須通過ETF重新參與市場。而這一轉變很大程度上依賴于明確的證據(jù)表明，能源成本的下降正在成功地促使美聯(lián)儲采取更為寬松的利率政策。

中東局勢降溫

相反，中東緊張局勢緩和的跡象為金價帶來了意想不到的利好。

分析師們提到，在近期的供應沖擊危機中，黃金表現(xiàn)不佳，因為能源價格上漲引發(fā)了通脹壓力，迫使石油進口國（如土耳其）的央行拋售黃金儲備以維護財政平衡。因此，持久的（局勢）降級預計將降低油價，為各國央行提供貨幣政策喘息空間，并減輕拋售黃金的壓力。

“盡管零售和ETF對黃金的興趣有所降溫，但前所未有的全球央行需求仍然支撐著黃金的結構性底部。”報告稱。

（財聯(lián)社 黃君芝）