財(cái)聯(lián)社6月22日訊（記者 李迪）國(guó)內(nèi)公募行業(yè)走過(guò)近三十載發(fā)展周期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)邏輯早已從單純的短期業(yè)績(jī)比拼，轉(zhuǎn)向全球化投研實(shí)力、多元化產(chǎn)品生態(tài)、長(zhǎng)效人才體系的綜合較量。

放眼全球市場(chǎng)，本土公募想要突破發(fā)展天花板，離不開(kāi)時(shí)代產(chǎn)業(yè)機(jī)遇的加持。

當(dāng)前全球AI產(chǎn)業(yè)鏈迎來(lái)重構(gòu)機(jī)遇，算力、半導(dǎo)體等核心硬件產(chǎn)能集中于東亞，國(guó)內(nèi)軟硬件產(chǎn)業(yè)鏈兼具成本與效率優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間廣闊。華夏基金黨委委員、副總經(jīng)理陽(yáng)琨認(rèn)為，隨著我國(guó)實(shí)體產(chǎn)業(yè)全球競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)抬升，我國(guó)本土資管機(jī)構(gòu)也將獲得獨(dú)一無(wú)二的差異化研究?jī)?yōu)勢(shì)。依托一線(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈深度調(diào)研能力，中資機(jī)構(gòu)迎來(lái)走向國(guó)際、彎道超車(chē)的窗口期。

抓住時(shí)代產(chǎn)業(yè)紅利，奔赴全球市場(chǎng)，也正是頭部公募完善自身硬實(shí)力的重要途徑。作為行業(yè)內(nèi)最早提出“研究創(chuàng)造價(jià)值”理念的頭部機(jī)構(gòu)，華夏基金已完成投研5.0體系全面升級(jí)，將國(guó)際化、平臺(tái)化、生態(tài)化確立為核心發(fā)展主線(xiàn)，以更好地參與國(guó)際資管市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

在他看來(lái)，當(dāng)前華夏基金資產(chǎn)管理總規(guī)模已突破3萬(wàn)億元，穩(wěn)居國(guó)內(nèi)公募第一梯隊(duì)，但對(duì)標(biāo)全球頭部資管榜單，公司仍具備廣闊的成長(zhǎng)空間。此次投研5.0體系全面升級(jí)，正是為搶抓全球產(chǎn)業(yè)變革關(guān)鍵窗口期、縱深推進(jìn)全球化戰(zhàn)略量身打造，依托全新投研框架蓄力長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，華夏基金將向著國(guó)際化一流資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)穩(wěn)步邁進(jìn)。

多輪投研迭代層層鋪墊，5.0體系開(kāi)啟國(guó)際化新征程

華夏基金成立二十余年以來(lái)，始終深耕主動(dòng)投資賽道，穩(wěn)扎穩(wěn)打夯實(shí)核心投研能力。華夏基金的投研體系歷經(jīng)1.0至5.0的完整迭代升級(jí)，每一輪升級(jí)都貼合市場(chǎng)環(huán)境、客戶(hù)需求做出適配調(diào)整。

投研1.0階段，華夏基金率先在行業(yè)樹(shù)立“研究創(chuàng)造價(jià)值”核心投資理念，搭建標(biāo)準(zhǔn)化專(zhuān)業(yè)研究隊(duì)伍，完成主動(dòng)投研專(zhuān)業(yè)化的基礎(chǔ)搭建。

2.0階段重構(gòu)團(tuán)隊(duì)架構(gòu)、優(yōu)化考核機(jī)制，打造“理論+系統(tǒng)+專(zhuān)家”三位一體投研模式，彼時(shí)公司投研人員接近200人，基金經(jīng)理平均從業(yè)年限超12年，依托成熟風(fēng)控體系實(shí)現(xiàn)宏觀、政策、估值層面的提前預(yù)判，同時(shí)落地120只公募底層產(chǎn)品，多維度擴(kuò)充產(chǎn)品線(xiàn)，匹配大型機(jī)構(gòu)多元化配置需求。

3.0階段核心轉(zhuǎn)向資產(chǎn)配置，徹底告別基金經(jīng)理單兵作戰(zhàn)模式，搭建模塊化、資源共享的投研架構(gòu)，依靠數(shù)據(jù)、賽道、業(yè)績(jī)形成業(yè)務(wù)閉環(huán)，弱化對(duì)單一投資經(jīng)理的依賴(lài)。

4.0順應(yīng)財(cái)富管理個(gè)性化、數(shù)字化浪潮，將全市場(chǎng)可投資資產(chǎn)細(xì)化為50個(gè)細(xì)分品類(lèi)，依靠數(shù)字化工具兼顧標(biāo)準(zhǔn)化批量服務(wù)與“千人千面”定制化方案，完成規(guī)模化多賬戶(hù)資管模式轉(zhuǎn)型。

全新升級(jí)的投研5.0體系首次將國(guó)際化置于戰(zhàn)略核心位置，成為公司沖刺全球一流資管機(jī)構(gòu)的核心抓手。

在陽(yáng)琨看來(lái)，前四代投研體系均立足本土市場(chǎng)解決發(fā)展問(wèn)題，5.0則是向外延伸的關(guān)鍵戰(zhàn)略轉(zhuǎn)折。

長(zhǎng)期以來(lái)，全球資管行業(yè)以美國(guó)機(jī)構(gòu)為核心，海外百年機(jī)構(gòu)擁有全球網(wǎng)點(diǎn)、成熟產(chǎn)品矩陣，國(guó)內(nèi)資管作為追趕者，單純復(fù)刻海外發(fā)展路徑很難實(shí)現(xiàn)跨越式突破。

當(dāng)下全球AI產(chǎn)業(yè)鏈迎來(lái)深度重構(gòu)，行業(yè)迎來(lái)難得的歷史性發(fā)展機(jī)遇。全球萬(wàn)億規(guī)模的產(chǎn)業(yè)資本投入里，八成資金集中流向算力基礎(chǔ)設(shè)施、半導(dǎo)體制造等硬件環(huán)節(jié)，整條產(chǎn)業(yè)鏈的核心產(chǎn)能與配套資源高度聚集在東亞，國(guó)內(nèi)企業(yè)已然占據(jù)舉足輕重的產(chǎn)業(yè)席位。

實(shí)體產(chǎn)業(yè)在全球格局中話(huà)語(yǔ)權(quán)持續(xù)抬升，也為本土資管開(kāi)辟出獨(dú)有的差異化競(jìng)爭(zhēng)賽道。而華夏基金深耕國(guó)內(nèi)全產(chǎn)業(yè)鏈研究多年，沉淀了海外資管難以復(fù)制的一線(xiàn)實(shí)地調(diào)研、全產(chǎn)業(yè)鏈上下游聯(lián)動(dòng)跟蹤能力，這也是中資資管走向國(guó)際市場(chǎng)、實(shí)現(xiàn)彎道超車(chē)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

陽(yáng)琨坦言，目前華夏基金資產(chǎn)管理總規(guī)模已突破三萬(wàn)億元，穩(wěn)居國(guó)內(nèi)公募第一梯隊(duì)，但對(duì)標(biāo)全球資管行業(yè)榜單，華夏基金仍有廣闊的成長(zhǎng)與提升空間。

抓住本輪全球產(chǎn)業(yè)變革窗口，全面推進(jìn)全球化布局，正是華夏基金打造投研5.0體系的核心出發(fā)點(diǎn)。本次全新升級(jí)的整套5.0體系圍繞打造全球視野、全球研究、全球配置、全球服務(wù)的投資團(tuán)隊(duì)搭建框架，以全球科技跟蹤框架把握產(chǎn)業(yè)周期，依托A+H+美股全域研究平臺(tái)打通海內(nèi)外研究壁壘，為走向全球一流資管機(jī)構(gòu)做好全套投研底層鋪墊。

平臺(tái)化協(xié)同筑牢內(nèi)功，生態(tài)化產(chǎn)品搭建全球服務(wù)完整工具箱

華夏基金投研5.0體系以平臺(tái)化為內(nèi)部運(yùn)行根基，生態(tài)化產(chǎn)品矩陣作為對(duì)外服務(wù)載體，二者相輔相成，共同支撐公司全球化戰(zhàn)略落地。

平臺(tái)化建設(shè)核心是搭建“專(zhuān)家式研究員-行業(yè)組長(zhǎng)/行業(yè)投資牽頭人-全行業(yè)投資經(jīng)理”三級(jí)投研架構(gòu)，劃分六大全市場(chǎng)投研小組，打通股票、債券、匯率、商品、海外資產(chǎn)研究邊界，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同、跨資產(chǎn)交叉驗(yàn)證，摒棄過(guò)去單一基金經(jīng)理獨(dú)立作戰(zhàn)的舊模式。

交叉驗(yàn)證是華夏基金投研平臺(tái)體系的核心方法論，單一研究視角容易產(chǎn)生認(rèn)知偏差，股債、海內(nèi)外市場(chǎng)時(shí)常出現(xiàn)傳統(tǒng)金融理論難以解釋的分化行情，例如當(dāng)前中美權(quán)益市場(chǎng)同步走強(qiáng)，但兩國(guó)長(zhǎng)債利率走勢(shì)完全背離，只有跨資產(chǎn)、跨區(qū)域團(tuán)隊(duì)協(xié)同復(fù)盤(pán)，才能拆解背后宏觀與產(chǎn)業(yè)邏輯。

華夏基金的產(chǎn)業(yè)端研究同樣需落實(shí)交叉驗(yàn)證要求，研究員同步跟蹤上游原材料、下游客戶(hù)、同行競(jìng)品多方數(shù)據(jù)，規(guī)避單一企業(yè)信息帶來(lái)的判斷失誤，平臺(tái)內(nèi)部提倡和而不同，不強(qiáng)制統(tǒng)一投資觀點(diǎn)，以產(chǎn)業(yè)事實(shí)、市場(chǎng)數(shù)據(jù)檢驗(yàn)各類(lèi)投資邏輯。

在內(nèi)部分工與考核機(jī)制上，華夏基金堅(jiān)持高度專(zhuān)業(yè)化細(xì)分，不同賽道基金分開(kāi)對(duì)標(biāo)考核，消費(fèi)基金僅和同類(lèi)消費(fèi)產(chǎn)品對(duì)比，不會(huì)用高景氣科技賽道業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)要求消費(fèi)基金經(jīng)理，從制度層面杜絕風(fēng)格漂移、盲目追逐熱點(diǎn)。

針對(duì)短期冷門(mén)但長(zhǎng)期具備價(jià)值的賽道，華夏基金設(shè)置3至5年中長(zhǎng)期考核周期，給予投研人員充足成長(zhǎng)空間。與此同時(shí)，華夏基金持續(xù)借助數(shù)字化、AI工具提升平臺(tái)運(yùn)轉(zhuǎn)效率，大模型可快速完成信息搜集、基礎(chǔ)研究梳理，把研究員從繁雜信息整理工作中解放，聚焦挖掘具備超額收益的深度研究線(xiàn)索。華夏基金同時(shí)明確，AI現(xiàn)階段更多作為投研輔助工具，難以完全替代人完成主觀價(jià)值判斷，不會(huì)依靠機(jī)器替代基金經(jīng)理做投資決策。

生態(tài)化產(chǎn)品矩陣建設(shè)則聚焦打造多資產(chǎn)全能產(chǎn)品平臺(tái)，核心準(zhǔn)則是實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品“所見(jiàn)即所得”，嚴(yán)控賽道押注、高位發(fā)行等行業(yè)亂象。

華夏基金的權(quán)益產(chǎn)品線(xiàn)分為四層：各行業(yè)龍頭工具基金錨定長(zhǎng)周期產(chǎn)業(yè)；固收、固收+作為底倉(cāng)穩(wěn)健產(chǎn)品；FOF、多資產(chǎn)組合依靠資產(chǎn)低相關(guān)性平滑波動(dòng)；QDII跨境產(chǎn)品服務(wù)海內(nèi)外全球配置需求。除傳統(tǒng)權(quán)益資產(chǎn)外，公司同步布局REITs、雪球衍生品等另類(lèi)資產(chǎn)，依托規(guī)模超2000億港幣的香港子公司，落地商品、貴金屬等多元產(chǎn)品。

香港子公司平臺(tái)是華夏基金全球化的關(guān)鍵樞紐，當(dāng)?shù)馗采w本地、跨境、海外多元客戶(hù)，既能積累服務(wù)全球投資者的經(jīng)驗(yàn)，也能反向優(yōu)化境內(nèi)產(chǎn)品設(shè)計(jì)，完整的分層產(chǎn)品矩陣，讓公司有能力匹配不同區(qū)域、不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的全球投資者，搭建起走向國(guó)際市場(chǎng)的完整產(chǎn)品工具箱。

完善長(zhǎng)效人才培育體系，穩(wěn)步推進(jìn)全球化布局長(zhǎng)期目標(biāo)

資管行業(yè)的核心資產(chǎn)是投研人才，想要持續(xù)推進(jìn)全球化布局、成長(zhǎng)為國(guó)際一流資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，穩(wěn)定且可持續(xù)的人才生態(tài)是不可或缺的核心保障。

針對(duì)行業(yè)中普遍存在的優(yōu)秀投研人才流失現(xiàn)象，陽(yáng)琨表示華夏基金搭建了一套適配平臺(tái)化、全球化發(fā)展的長(zhǎng)效成長(zhǎng)體系，從培養(yǎng)路徑、考核激勵(lì)、發(fā)展空間多維度留住專(zhuān)業(yè)人才。

在人才培養(yǎng)源頭，華夏基金以校招為核心輸送渠道，絕大多數(shù)研究員從校園直接進(jìn)入體系，內(nèi)部晉升通道清晰，從研究員到行業(yè)組長(zhǎng)、基金經(jīng)理、管理層形成完整成長(zhǎng)鏈路，核心投研人員普遍擁有較長(zhǎng)司齡，長(zhǎng)期穩(wěn)定的團(tuán)隊(duì)氛圍，讓從業(yè)者能夠沉下心深耕細(xì)分產(chǎn)業(yè)，不必單純追逐短期業(yè)績(jī)排名。

投研5.0的全球化布局，也為優(yōu)秀從業(yè)者打開(kāi)全新職業(yè)天花板，優(yōu)秀研究員、基金經(jīng)理可參與常態(tài)化海外產(chǎn)業(yè)調(diào)研，負(fù)責(zé)QDII全球產(chǎn)品管理，直面海外機(jī)構(gòu)客戶(hù)，積累全球市場(chǎng)實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，平臺(tái)不再局限于境內(nèi)市場(chǎng)研究，給人才提供海內(nèi)外雙向發(fā)展的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。

陽(yáng)琨坦言，行業(yè)人才流動(dòng)無(wú)法完全規(guī)避，但短期薪酬競(jìng)爭(zhēng)不具備長(zhǎng)期吸引力，真正能留住人的是公平的發(fā)展環(huán)境、廣闊的能力提升空間。而華夏成熟的五輪迭代投研平臺(tái)、中長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制、多元產(chǎn)品實(shí)踐場(chǎng)景，能夠讓投研人員專(zhuān)注長(zhǎng)期價(jià)值投資，伴隨公司全球化戰(zhàn)略同步成長(zhǎng)，持續(xù)為海內(nèi)外持有人創(chuàng)造收益。

對(duì)于打造國(guó)際一流資管機(jī)構(gòu)的中長(zhǎng)期實(shí)施節(jié)奏，陽(yáng)琨給出清晰分階段落地規(guī)劃。第一階段，完善全球投研基礎(chǔ)設(shè)施，擴(kuò)充海外研究與QDII專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)，建立常態(tài)化海外產(chǎn)業(yè)調(diào)研機(jī)制，依靠智能投研工具補(bǔ)齊全球信息處理短板，形成成熟的A+H+美股全域交叉研究能力；第二階段，豐富全球化標(biāo)桿產(chǎn)品線(xiàn)，打造聚焦東亞硬科技、全球核心產(chǎn)業(yè)鏈的跨境旗艦產(chǎn)品，依托香港平臺(tái)拓展海外機(jī)構(gòu)客戶(hù)，樹(shù)立華夏全球產(chǎn)業(yè)投資的品牌認(rèn)知；第三階段，打通海內(nèi)外另類(lèi)、對(duì)沖類(lèi)資產(chǎn)投資渠道，完善覆蓋全球各類(lèi)長(zhǎng)期資金的多資產(chǎn)解決方案，持續(xù)縮小與國(guó)際頭部資管機(jī)構(gòu)的綜合差距。

陽(yáng)琨強(qiáng)調(diào)，金融是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的鏡像，資管機(jī)構(gòu)的全球競(jìng)爭(zhēng)力，根源依托本土實(shí)體產(chǎn)業(yè)的全球競(jìng)爭(zhēng)力。當(dāng)前中國(guó)軟硬件產(chǎn)業(yè)鏈迎來(lái)全球化崛起的時(shí)代窗口，這是中資公募獨(dú)一無(wú)二的發(fā)展機(jī)遇。作為國(guó)有頭部公募，華夏基金將持續(xù)以投研5.0國(guó)際化、平臺(tái)化、生態(tài)化三大主線(xiàn)為行動(dòng)綱領(lǐng)，不追求短期速成，穩(wěn)步推進(jìn)全球化全鏈條布局。依托本土獨(dú)有的產(chǎn)業(yè)鏈研究?jī)?yōu)勢(shì)、成熟平臺(tái)協(xié)作機(jī)制、長(zhǎng)效人才培育體系，華夏基金將持續(xù)打磨全球投研硬實(shí)力，分層完善全球化產(chǎn)品矩陣，穩(wěn)步縮小與國(guó)際一流機(jī)構(gòu)的差距，力爭(zhēng)成長(zhǎng)為具備全球影響力的中國(guó)資管品牌，持續(xù)分享中國(guó)產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)紅利，服務(wù)全球各類(lèi)投資者。

（財(cái)聯(lián)社記者 李迪）