山東
6月23日，小米集團午后一度跌近4%，最低觸及22.74港元，市值在6000億港元關口徘徊，日K線走出六連陰。
一年前，小米股價沖到61.45港元的歷史高點。
一年后，22.5港元附近，跌去超六成，市值蒸發超一萬億港元。
手機業務，還在調整期。
2026年一季度，小米營收991.42億元，同比下滑10.9%；
歸母凈利潤47.35億元，同比降幅達56.5%，為2022年三季度以來首次雙降。
手機出貨量3380萬臺，同比減少19.2%。
中國市場一季度出貨870萬臺，排名第五。
要知道，小米曾登頂過中國第一——當然，市場有起有落也正常。
盧偉冰總結三周期疊加：成本、需求、競爭。存儲芯片漲價，成本攀升。
手機均價漲到1310元歷史新高，毛利率卻從12.4%降至10.1%。
漲價了利潤空間反而收窄，這事兒值得琢磨。
汽車業務，燒錢還在繼續。
一季度智能電動汽車及AI創新業務收入199億元，交付80856輛。
但受SU7停產換代、新品爬坡等因素影響，單季經營虧損31億元。
問題是交付目標。雷軍年初定下全年55萬輛，前5個月累計交付約15萬輛，完成率27%。
接下來月均需5.7萬輛，而5月剛站穩3萬輛。
富瑞已將預測下調至49.5萬輛。這目標到底能不能成？各位自己判斷。
機構看法分化。
高盛維持“買入”，目標價從41港元微調至40港元。
富瑞則降到“跑輸大市”，目標價25.49港元。
瑞銀也砍到34.5港元。
幾家各說各話，該信誰？評論區聊聊。
外部環境也不太平。
6月23日，恒生科技指數大跌2.21%，港股AI板塊重挫，韓國KOSPI觸發熔斷。
小米六連陰，多少是市場原因，多少是自身原因？不好說。
小米已啟動200億港元回購計劃，年初至今累計回購超84億港元。
按理說是利好，股價該跌還是跌。
市場到底在擔憂什么？
一年前，小米靠“造車敘事”將市值推上高峰，市場為想象買單。
一年后，故事還在，賬本卻對不上。
手機在調整，汽車在燒錢，AI在投入，股價在跌。
雷軍說未來五年再投2000億研發。
這筆錢投下去，是第二增長曲線，還是繼續打水漂？
這事兒，誰也說不準。
22.5港元的小米，到底是機會，還是陷阱？
不下結論，評論區交給你們。
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