今日A股場內(nèi)資金博弈持續(xù)加劇，板塊間蹺蹺板特征十分鮮明。早盤階段，以證券為代表的非科技權(quán)重板塊延續(xù)昨日漲勢，開盤快速沖高，漲幅一度觸及3.2%，但10點后逐步震蕩回落；另一邊，此前火熱的熱門科技板塊開盤大幅下探，9點50分后開啟震蕩回升，多空拉鋸貫穿早盤。

盤面分化的本質(zhì)是存量資金的博弈：熱門科技板塊走弱時，大盤指數(shù)表現(xiàn)承壓，但兩市多數(shù)個股同步上漲；而當(dāng)科技賽道回暖拉動指數(shù)翻紅，上漲個股數(shù)量反而同步回落。核心邏輯十分清晰——熱門科技板塊對場內(nèi)資金有極強的虹吸效應(yīng)，一旦賽道走強就會吸納大部分存量資金，其余板塊自然面臨資金分流的壓力。

截至收盤，熱門科技板塊整體沖高回落，除半導(dǎo)體板塊勉強收紅外，CPO、PCB、MLCC等細分概念均大幅收跌。眼下的大盤指數(shù)走勢，已經(jīng)越來越難以代表全市場的真實狀態(tài)，更多是少數(shù)熱門科技賽道的映射。市場當(dāng)下最核心的疑問也隨之而來：熱門科技賽道后續(xù)還有多少行情？周三又是否會延續(xù)高低切換的格局？

九部門重磅政策印發(fā)，五大板塊直接受益

盤面上資金輪動的同時，政策層面?zhèn)鱽碇匕趵?。今日，商?wù)部等九部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于培育壯大汽車后市場消費若干措施的通知》，圍繞汽車改裝、房車露營、傳統(tǒng)經(jīng)典車、維修保險服務(wù)、汽車賽事、汽車租賃六大領(lǐng)域推出17項具體舉措，釋放出明確的促消費信號，直接利好五大板塊。

一是汽車零部件板塊。政策明確提出規(guī)范有序發(fā)展汽車改裝、實施分級分類管理，同時支持傳統(tǒng)經(jīng)典車修復(fù)復(fù)刻，這意味著改裝零部件、經(jīng)典車配套零部件等細分賽道將迎來規(guī)范化發(fā)展的增量空間，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司有望直接受益。

二是汽車服務(wù)板塊。政策擴容獨立售后維修市場、鼓勵汽車租賃模式創(chuàng)新，將直接帶動汽車維修、汽車租賃、二手車交易等領(lǐng)域的需求釋放，利好汽車服務(wù)類企業(yè)打開成長空間。

三是保險板塊。政策要求創(chuàng)新優(yōu)化車險產(chǎn)品供給，推出“基本+變動”的組合型產(chǎn)品，探索車電分離保險新模式。這將推動險企針對改裝車、新能源車電池等場景開發(fā)差異化險種，拓展車險業(yè)務(wù)的新增長極。

四是文旅體育板塊。房車露營、汽車賽事等業(yè)態(tài)獲得政策支持，房車露營運營商、賽事運營公司、相關(guān)文旅景區(qū)都將迎來需求擴容的機遇。

五是房車整車制造板塊。政策支持有條件地區(qū)建設(shè)房車產(chǎn)業(yè)聚集區(qū)，培育全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)，同時引導(dǎo)企業(yè)開發(fā)綠色化、智能化、適老化房車產(chǎn)品，將推動房車制造產(chǎn)業(yè)鏈的升級與擴容。

高低切換持續(xù)演繹，科技抱團需警惕中期調(diào)整

回到盤面輪動節(jié)奏上，昨日非銀金融板塊全線走強，證券、保險板塊大幅拉升，我們此前就提示過，除了非銀金融，超跌的消費、醫(yī)藥醫(yī)療板塊同樣具備修復(fù)動力。從今日盤面來看，化學(xué)制藥、生物制品、醫(yī)療服務(wù)、酒店餐飲、旅游景區(qū)、零售以及公用事業(yè)板塊均逆勢走強，板塊輪動正在有序推進。即便今日三大指數(shù)表現(xiàn)疲軟，但市場并非普跌格局，低位板塊的輪動修復(fù)一直在持續(xù)。這也印證了我們的判斷：只有良性的板塊輪動，才能支撐大盤走得更遠，單一賽道獨漲的行情難以持續(xù)。

眼下仍有不少投資者緊盯熱門科技賽道，認為低位板塊的修復(fù)只是曇花一現(xiàn)，科技行情短中期仍有大空間，因此近期不斷有資金追高涌入。不少投資者前期踏空科技行情，在板塊持續(xù)上漲中終于按捺不住，擔(dān)心錯過牛市而盲目進場。但今日科技板塊的大跌，無疑給追高資金澆了一盆冷水，也符合我們此前的判斷：當(dāng)市場情緒高度一致時，行情往往容易迎來反轉(zhuǎn)。

這一輪熱門科技賽道的大漲，本質(zhì)上是又一次機構(gòu)極端抱團行情。A股歷史上，這樣的抱團已多次上演：2006年的“五朵金花”、2013年的互聯(lián)網(wǎng)浪潮、2017年的茅指數(shù)、2019年的寧組合，每一次抱團都伴隨著板塊的大幅上漲，最終也都以深度調(diào)整收尾。有投資者認為AI是當(dāng)前最前沿的產(chǎn)業(yè)方向，不會出現(xiàn)持續(xù)大跌，但回望當(dāng)年，移動互聯(lián)網(wǎng)同樣是彼時最具成長性的賽道，估值透支后依然難逃調(diào)整。漲幅脫離基本面后，調(diào)整只會遲到，不會缺席，關(guān)鍵在于誰接下最后一棒。

需要說明的是，提示風(fēng)險并不意味著AI抱團行情會立刻瓦解。當(dāng)前賽道交易擁擠度已處于高位，短期情緒尚未充分釋放，中期來看需要足夠的時間與空間來消化估值、整理籌碼。至于調(diào)整充分后能否再度開啟波段行情，需要后續(xù)觀察關(guān)鍵支撐位的承接力度，目前我們的判斷不變：中期調(diào)整需求明確，但抱團不會在短期內(nèi)完全潰散。

6月24日周三：高低切換仍將延續(xù)

對于當(dāng)下的市場，核心邏輯其實十分清晰：只有熱門科技板塊進入調(diào)整，沉淀其中的主力資金才會分流出來，低位滯漲板塊才能獲得輪動機會。有觀點認為拉升證券板塊是為了掩護科技賽道出貨，這種說法有一定道理，但更本質(zhì)的原因是：低位板塊本身就具備補漲需求。這些板塊基本面并未出現(xiàn)惡化，前期處于嚴重超跌狀態(tài)，在當(dāng)前大盤點位下，估值修復(fù)是市場的自然選擇，這是一輪良性的高低切換，而非單純的資金掩護。

站在當(dāng)前節(jié)點，對投資者而言，如果不偏好非科技板塊，就耐心等待科技賽道調(diào)整充分，切忌在調(diào)整中途盲目抄底追高；如果偏好穩(wěn)健風(fēng)格，可以跟隨主力資金節(jié)奏，布局低位超跌的修復(fù)方向。

對于6月24日周三的行情，我們判斷板塊高低切換仍將延續(xù)。熱門科技板塊日線級別調(diào)整尚不充分，小時級別也未到位，預(yù)計將延續(xù)震蕩收跌的走勢，但跌幅大概率較今日有所收窄。另一邊，以大金融、大消費、公用事業(yè)為代表的低位板塊，周三仍將輪番上演修復(fù)行情，建議把握輪動節(jié)奏，緊跟主力資金動向。