財聯社6月24日訊（記者 林堅）漲到新高，跌到熔斷，2026年以來，在半導體龍頭行情的帶動下，韓國股市成為全球權益市場的核心看點。這一背景下，記者注意到，中資券商也不甘處于被動，紛紛扎堆涌入韓國市場。

6月23日至24日，首屆中信證券-中信證券國際東北亞投資論壇在韓國首爾舉辦。再往前，6月7日至11日，銀河證券啟動“銀河領航?公募基金出海系列調研”首站韓國行，由公司黨委委員、副總裁羅黎明帶隊，組織25位核心機構客戶，在近一周時間內密集拜訪韓國頭部資管機構、集中調研。

作為同行的分析師，銀河證券首席策略分析師楊超在《韓國行記》寫到對于此番調研的感想：一方面，外資高持股是韓國股市最鮮明的標簽，這主要以全球主權基金、養老基金、大型資管為主的長線資金為主；他認為，韓國股市T+0、無漲跌幅的交易規則，疊加發達的衍生品市場，使得暴漲暴跌成為常態，對投資者風險承受能力、監管風控能力提出極高要求。警惕韓國產業與資本市場存在的短板與風險，不易盲目照搬。

楊超還調研發現，本土制造業對自身未來的發展還是充滿了自信，韓國經濟屬于典型的龍頭企業引領、產業集群集聚模式，半導體、汽車、高端裝備制造等賽道構成經濟基本盤，也是股市市值與盈利的核心支柱。

綜合財聯社觀察，今年以來，從組團實地調研、發布深度研報到舉辦產業論壇、線上沙龍，多家券商將海外研究的焦點對準韓國市場，覆蓋半導體、AI、儲能、機器人等多條核心賽道。

券商扎堆赴韓辦會、調研

最先落地的是一線產業調研。

作為全球半導體、高端制造及文化產業的橋頭堡，韓國不僅是觀察全球供應鏈重塑的關鍵窗口，更是中資機構配置亞洲資產、分散投資風險的重要市場。銀河證券啟動的“銀河領航?公募基金出海系列調研”首站韓國行，將高層拜訪和基金經理調研相融合，特點在于系統性、高規格組織機構投資者深入韓國市場。

調研分為兩種方式，一方面是拜訪未來資管、韓國投資信托資管、韓國國民養老金等頭部資管機構及政府基金，圍繞資產配置邏輯、資本市場互聯互通合作機制展開探討。另一方面，實地調研三星電子、三星電機、斗山集團、LG新能源、三星生物制劑、SM娛樂、HD現代重工等多家知名企業，并與SK海力士專家深度研討，覆蓋半導體、高端制造、文化娛樂等韓國優勢產業。

中信證券的調研動作也鋪得很廣。就在6月23日到24日，首屆中信證券—中信證券國際東北亞投資論壇，在韓國首爾舉行，將匯聚超過80家領軍企業及150家機構投資者。論壇將聚焦中日韓三大市場的關鍵投資主題，涵蓋人工智能、半導體、硬件、能源、公司治理、機器人技術等領域。論壇還將邀請貿易、政策與經濟領域權威專家到場分享，設置企業考察環節，為參會者提供實地產業洞察。

配套論壇的主題考察線路多達9條。其中最早啟動的是韓國電網基礎設施與儲能系統考察，行程包括對接LG新能源、三星SDI等電池龍頭，了解下一代電池技術進展與商業化進程，同時與供應鏈企業溝通擴產計劃、原材料瓶頸與可持續發展布局。此外，多條考察線路同步開啟，包括韓國造船廠考察、韓國金融/治理考察、韓國科技考察、韓國機器人考察、韓國美妝考察、韓國企業集團考察，以及兩條僅限中國投資者參與的食品與娛樂考察、科技機器人考察。

今年5月初，國聯民生證券海外研究團隊前往韓國首爾，圍繞存儲產業開展一線調研，隨后發布《韓國存儲游記》。報告針對市場關注的存儲行情節奏作出三點研判：一是存儲漲價趨勢大概率從今年延續至明年，AI模型推理需求激增是核心催化；二是三星、SK海力士兩大廠商擴產計劃持續加速，但產能釋放仍跟不上需求爆發節奏；三是存儲長協議定價的核心錨點已從單純供需關系，轉向硬件、軟件大廠之間的產業競爭格局。

除線下調研與論壇外，券商研報與線上活動同步跟進，形成立體化研究輸出。

華泰證券策略團隊發布《AI浪潮重塑韓股認知——韓股投資指南》，系統梳理韓股投資框架，為投資者提供入場指引。中信證券舉辦“港韓科技板塊的配置價值分析”訪談會議，廣發證券（香港）推出“亞洲‘芯’機會：中日韓半導體趨勢機會”線上沙龍，圍繞半導體產業鏈展開跨境解讀。

反映中資券商國際布局的迭代趨勢

中資券商為何集中將研究與服務資源投向海外市場？從韓國這番調研來看，也體現了一部分證券業業務國際化的底層邏輯。

以銀河證券為例，其韓國調研行并非單次的銷售陪同活動，而是境內外研究與服務體系協同的落地。總結來看有三點差異化特征，也折射出行業跨境研究服務的迭代方向。

首先是境內外協同的垂直管理體系。與行業常見的“外包式”跨境調研不同，銀河證券通過打通總部、銀河國際與銀河海外的縱向管理鏈條，實現境內客戶研究需求與境外本土執行能力的無縫對接，為機構客戶提供全流程服務。

其次是本土資源的穿透能力。由公司高層帶隊出訪，能夠激活海外團隊積累的本地資源，不僅對接頭部上市公司，還能觸達韓國交易所、國民養老金等監管機構與頂級長線資金，實現頂層資源的鏈接。

第三是雙向賦能的研究閉環。調研全程由境內外分析師陪同，所覆蓋的企業大多為境外分析師長期跟蹤的標的。調研結束后，境內外分析師將持續把一線產業認知輸送給國內機構。

業務國際化布局呈現三大特征

從行業趨勢來看，券商業務的國際化布局中，研究業務是主要抓手。在全球地緣政治格局演變、產業鏈加速重構的背景下，掌握一手海外市場信息與產業動向，正成為券商研究業務的核心競爭力組成部分。

頭部券商的海外研究觸角從傳統的香港市場，逐步向東南亞、韓國、英國等前沿市場延伸，全球業務版圖不斷擴大。銀河證券便明確提出，將持續推動國際化戰略布局，從深耕東南亞到深入開拓韓國、英國等市場。

不僅如此，服務形態從單點走向體系化。早期的跨境研究多以零散的調研、路演為主，當前則逐步形成“深度研報+實地調研+產業論壇+線上交流”的立體化服務體系。以中信證券此次東北亞論壇為例，不僅有兩天的主論壇議程，還配套了前后跨度十天的9條產業考察線路，覆蓋產業維度遠超單次調研。

長遠來看，研究維度正從產業延伸至制度與生態。目前來看，如何在拓展全球覆蓋的同時夯實本土穿透能力，在服務客戶需求的同時構建長期研究壁壘，將是全行業需要持續探索的課題。跨境研究仍面臨市場高波動帶來的定價研判難度、本土商業生態與制度規則形成的認知壁壘，以及行業內服務同質化、長期研究能力不足等多重現實痛點。

（財聯社記者 林堅）