來源：直通IPO，文/王非

折戟四年后，這家公司重啟科創板IPO。

6月24日，無人船艇研發商珠海云洲智能科技股份有限公司（下稱：云洲智能）向上交所遞交招股書，擬募資18.18億元在科創板IPO，相較于上次申請提高2.68億元。

此次IPO，云洲智能擬將8.31億元用于高性能無人艇產業化項目；6.37億元用于新一代船艇平臺及智能系統研發項目；1.51億元用于品牌推廣及營銷體系建設項目等。

上市進程顯示，云洲智能科創板IPO于2021年12月獲受理，不到一個月后，其聘請的服務商——金杜律師事務所被證監會立案調查，相關上市審核就此中止；2022年2月，進入問詢階段；短短五個月后，在回復上交所首輪問詢后不久，云洲智能最終作出了撤回上市申請的決定。

2025年，云洲智能在廣東證監局辦理輔導備案登記，再次籌備科創板IPO。

估值52億，真格“5折出清”

云洲智能成立于2010年4月，成立至今已完成數輪融資，投資方包括真格基金、招商資本、真成投資、源星資本等。

即便是在科創板IPO折戟后，云洲智能仍繼續獲得資本青睞：

2024年10月，建恒基金一次性支付2億元增資入股獲得3.8462%股份，據此計算，云洲智能估值約52.00億元；2025年2月，戰新貳號一次性支付5000萬元增資入股獲得0.9615%股份，云洲智能估值維持約52.00億元。

需要注意的是，2025年3月，真格基金將其通過真格天峰持有的云洲智能2.2474%股權全部轉讓給上海倍源，股份轉讓價款合計為5800萬元，據此計算，云洲智能估值約25.81億元，相當于5折出清。

IPO前，張云飛直接持有云洲智能20.7618%股權，并通過一致行動協議，控制46.2825%表決權，為公司實際控制人；聯合創始人成亮持股8.7515%。IPO后，張云飛、成亮直接持股比例分別降至18.6856%、7.8764%。

此外，華金資本通過華金領越持有云洲智能4.9658%股份，并通過前沿基金持股1.1785%，合計持股6.1443%；芳晟股權投資基金通過北京芳晟持股3.0701%，通過西藏芳晟持股2.3832%，合計持股5.4533%；珠海科創投（SS）持股2.6851%，并通過金控高新持股1.1323%，合計持股3.8174%；源星資本通過紀源源星持股3.4320%。

值得一提的是，王田苗持股0.1097%；光線傳媒實控人王長田亦持股0.0420%。

IPO后，華金資本通過華金領越、前沿基金合計持有云洲智能5.5299%股份；芳晟股權投資基金通過北京芳晟、西藏芳晟合計持股4.908%；建恒基金持股降至3.4615%；珠?？苿撏叮⊿S）連同金控高新合計持股3.4356%；源星資本通過紀源源星持股3.0888%。

此外，王田苗持股比例降至0.0987%；王長田持股比例降至0.0378%。

去年收入2.44億、凈虧1.88億，三年累虧近6億元

作為全球海上智能無人系統（無人艇）領域的領軍企業，云洲智能主營業務聚焦無人艇的研發、生產與銷售及提供相關服務，致力于建設國家海洋新質戰斗力、新質生產力，助力海洋強國戰略落地與全球海洋資源高效開發。

值得一提的是，云洲智能在無人艇技術、產業化領域實現多項“從0 到1”的關鍵突破：

不僅實現基礎架構、核心算法、關鍵軟件的技術突破，更將態勢感知、自主控制、集群博弈等人工智能技術，與智能化操作系統、分布式控制硬件系統、一體化平臺設計等工程化技術深度融合，面向軍警、企業、科研及事業單位等多元客戶群體，提供高安全、高性能、高效率、低成本與低排放的水上無人化整體解決方案。

云洲智能開拓了我國無人艇在國防軍工、海洋工程、公共安全等領域的場景應用。在國防領域，其已累計交付作戰、日常訓練、后勤保障等不同類型無人艇數百艘，并且成為為數不多具備軍用無人艇供應資格的軍工企業；

在非國防領域，云洲智能已構建起多元化應用場景矩陣，廣泛覆蓋海上風電、海上油氣、海洋調查、巡邏執法、應急救援等關鍵領域，服務國內外海洋能源企業、工程企業等各類市場化主體，以及公安、海事、漁政、交通、生態環境、自然資源、應急管理、科研院所等單位，形成“多場景滲透、多客戶覆蓋”的業務格局。

云洲智能此前提交的招股書顯示，2018-2020年及2021年上半年，公司的營業收入分別約0.27億、0.64億、2.53億、1.18億元；主營業務的毛利率分別為42.09%、 40.62%、37.32%、51.40%；凈虧損分別約0.87億、1.20億、1.60億、0.37億元，扣非歸母凈虧損分別約0.94億、1.30億、1.30億、0.47億元。

2023-2025年（下稱：報告期），云洲智能的營業收入分別約1.31億、1.96億、2.44億元；毛利率分別為26.00%、25.17%、23.82%；凈虧損分別為2.22億、1.71億、1.88億元，三年累計虧損約5.81億元；扣非歸母凈虧損分別約2.18億、1.82億、1.57億元。

報告期各期末，云洲智能應收賬款賬面價值分別約6836.28萬元、8396.40萬、1.18億元，占流動資產的比例分別為14.27%、10.16%、17.57%。

報告期內，云洲智能經營活動產生的現金流量凈額分別約-1.19億、-6946.12萬、-1.10億元，持續為負。對此云洲智能解釋稱，主要因為公司目前仍處于快速發展階段，公司營收規模較小，期間費用投入大。