6月25日，零跑D99以24.98萬至31.98萬元的價格殺入MPV賽道。

作為D系列的第二款產品，D99增程版CLTC純電續航480km，純電版700km，全系標配雙腔空懸、四驅、激光雷達。

需要注意的是，同一時間零跑正處在資本市場的放大鏡下:

5月交付8.16萬輛，創下新勢力單月新高；但股價較去年8月高點76.3港元已跌超50%，不到一年市值蒸發超550億港元。

6月初，證監會就零跑67.44億元定增計劃提出四項問詢，直指盈利可持續性、收入確認、募資必要性和控制權穩定性。

銷量暴漲與股價腰斬、產品上新與監管問詢——零跑正在上演一場分裂的劇本。

《易經》第四十卦“雷水解”說：“解，利西南。”解卦講的是脫離危險、化解困局。零跑D99的上市，能否解開資本市場的心結？

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解卦初爻：無咎——安全是解困的第一步

解卦初爻：“無咎。”想脫困，先別出事。

D99的基礎是安全。十二橫五縱四強環籠式車身，高強度鋼與鋁合金占比81%，車身扭轉剛度46682N·m/deg。11安全氣囊配置，超2.9米真貫穿式氣簾從A柱延伸至D柱。

十層航天級電池防護體系，最高耐溫超1300℃，熱失控后72小時不起火不爆炸。AI BMS可提前30天預判電池風險。這不是堆料，是解困的底線——資本市場可以忍受利潤波動，但不能忍受安全事故。

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解卦二爻：田獲三狐——產品力直擊痛點

解卦二爻：“獲三狐。”狩獵得手，精準命中。

D99的增程版純電續航480km，是目前全球純電續航最長的增程MPV。純電版700km，超越騰勢D9 EV（參數丨圖片）（620km）和小鵬X9（640km）。全系標配雙腔閉式空氣懸架與CDC減振器，懸架調節行程95mm。

行業首發雙高通8797中央域控芯片，4nm制程，總算力1280TOPS。28個感知硬件含激光雷達，VLA大模型支撐全場景領航輔助。二排雙124°真零重力旋轉航空座椅，支持45°迎賓、90°觀景、180°對坐會客。

零跑把競品40萬級才有的配置全部標配，起步價不到25萬——產品力是解困的“獵物”，精準命中了高端MPV用戶的核心訴求。

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解卦三爻：負且乘——成本控制的硬仗

解卦三爻：“負且乘，致寇至。”不該省的地方省了，反而招禍。

零跑堅持“以成本定價”。朱江明直言：“D99利潤率高于A10等入門車型，但仍保持在成本定價框架內。”

一季度毛利率從14.5%驟降至9.4%，經營性現金流為負66億元。成本壓力真實存在。

朱江明承認“成本壓力大但暫未漲價”——零跑選擇用內部效率消化，而不是轉嫁給用戶。

這就是解卦的警示：不降品質、不漲價，用效率換生存空間。

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解卦四爻：解而拇——跳過預售的底氣

解卦四爻：“解而拇。”連腳趾的束縛都解開，才是真自在。

零跑D99最出人意料的動作，是跳過預售直接上市。

朱江明的回答很干脆：“我們覺得已經成熟了，已經做足了準備。”從去年十周年亮相到上市正好6個月，產品成熟度夠了，生產準備也夠了。

曹力補充：“這非常符合零跑的風格，到位了，準備好了就上。”跳過預售意味著價格必須一步到位，沒有試錯空間。

零跑敢于這么做，底氣來自全域自研占整車成本65%的成本控制能力。解掉“預售”這根束縛，等于把所有底牌一次性亮出。

這是解卦的“解而拇”——連最常規的環節都敢打破，才是真正的自在。

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解卦五爻：君子維有解——用產品回應質疑

解卦五爻：“君子維有解，吉。”有格局的人主動解開死結，結果才會好。

證監會的四項問詢，本質上是在問同一個問題：零跑的規模，能不能轉化為可持續的利潤？

D99給出了回答：30萬級MPV市場，單車利潤率高于同級SUV。D19已經驗證了品牌突破——首月訂單破萬，均價25萬元。

D99的任務不僅是沖量，更是提升利潤。朱江明說：“D系列是要作為旗艦來打造的。”

在MPV大盤連續下滑的背景下，30萬以上的高端MPV仍在增長。D99要解開的死結，是資本市場對零跑“賣得多但賺得少”的質疑。

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解卦上爻：射隼于高墉——市場會怎么回應？

解卦上爻：“射隼于高墉之上，獲之，無不利。”站在高處精準命中目標。

D99從外觀首秀到上市開發周期不足半年，顯著快于行業12-18個月的平均節奏。7月20日起交付，節奏緊湊高效。

挑戰同樣存在：高端市場品牌認可度有待建立；MPV市場5月同比暴跌30%。

朱江明說，消費者更加理性地消費，是為了配置和功能買單，而不是為了溢價買單。

D99全系標配四驅、雙腔空懸、激光雷達、VLA智駕——把競品40萬級才有的配置做到25萬起，這是一次精準的“射隼”。

車瞳點評：解卦不是答案，是方向

雷水解，動而免險。解卦給零跑的指引不是“一定能成”，而是“方向對了，剩下的交給時間”。

D99的產品力已經擺在那里——480km增程純電續航、700km純電續航、1280TOPS算力、雙腔空懸全系標配。

資本市場看到的是報表上的毛利率和現金流，零跑能做的是用產品說話：當一款25萬級的MPV能把競品40萬級的配置全部標配，用戶會用訂單投票。

銷量是盾，利潤是矛。D99是零跑從“沖規模”轉向“提利潤”的關鍵一役。

解卦不是末路卦，是轉折卦。當產品、成本、市場三個變量同時做對，解困只是時間問題。

D99能不能解開資本市場的心結，成為利潤救心丸？現在沒人能回答。但至少，零跑已經把所有牌都攤在桌上了。

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肖 波

《開著汽車讀易經》

資深媒體人，上海汽車銷售協會專家委員會成員，英國《金融時報》中文版、鳳凰網汽車專欄作家，原北京青年報《汽車時代》撰稿人，后創立《車瞳》、《經銷商大觀》。

2026年，針對中國后消費時代市場變革帶來的內卷挑戰，推出《開著汽車讀易經》欄目，運用中國古典智慧傳承，以財經、科技和文化的全息視角，解讀物質和精神的融合統一。