北京
短短一個(gè)月內(nèi)，中國(guó)嬰兒衛(wèi)生用品賽道接連爆雷。中國(guó)消費(fèi)品質(zhì)量安全促進(jìn)會(huì)抽檢21款嬰兒手口濕巾，結(jié)果20款檢出重金屬“銻”，僅1款安全，不合格率超95%。緊隨其后，浙江消保委測(cè)試23款嬰兒紙巾，9款不達(dá)標(biāo)準(zhǔn)，近四成有問(wèn)題；10款宣稱“抑菌”的紙巾中，真正有效的只有3款，符合率僅30%。從紙尿褲到紙巾、濕巾，千萬(wàn)家庭信賴的剛需品，正批量滑向質(zhì)量深淵。
這并非偶然。2024年，我國(guó)嬰幼兒衛(wèi)生用品市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)317.1億元，預(yù)計(jì)到2027年市場(chǎng)滲透率將增至97.10%。然而，光鮮數(shù)字背后，是代工模式催生的畸形生態(tài)。企查查數(shù)據(jù)顯示，僅2025年上半年就新增5.25萬(wàn)家母嬰生活護(hù)理企業(yè)，扎堆涌入的背后，成熟的嬰衛(wèi)代工產(chǎn)線大幅拉低入局門(mén)檻，品牌商只需靠營(yíng)銷包裝和直播電商就能輕資產(chǎn)套利。但代工廠的好日子早已終結(jié)。以行業(yè)龍頭豪悅護(hù)理為例，這家為尤妮佳、Babycare等大牌供貨的企業(yè)，2026年一季度營(yíng)收雖微增6.98%，歸母凈利潤(rùn)卻再降7.84%，凈利率一路走低。隨著下游品牌議價(jià)能力增強(qiáng)，代工廠毛利率從上市初的33%高位持續(xù)滑落，利潤(rùn)空間被極限壓縮。
品牌商為轉(zhuǎn)嫁成本壓力，分散下單到多個(gè)代工廠，如Babycare就構(gòu)建了19家合作商的網(wǎng)絡(luò)。而代工廠為了突圍，又被迫反向殺入自主品牌賽道，比如豪悅護(hù)理以3.6億元收購(gòu)“潔婷”，試圖用成本優(yōu)勢(shì)加入內(nèi)卷。這形成了一個(gè)無(wú)解閉環(huán)：代工催生輕資產(chǎn)品牌，價(jià)格戰(zhàn)倒逼品牌擠壓后端成本，代工廠不堪重負(fù)后化身自主品牌，反而進(jìn)一步拉低全行業(yè)底線和品控水位。截至2026年一季度末，豪悅護(hù)理應(yīng)收賬款已飆至歸母凈利潤(rùn)的142.33%，貨幣資金對(duì)流動(dòng)負(fù)債覆蓋率不足50%，重資產(chǎn)收購(gòu)后銷售管理費(fèi)占營(yíng)收比同比激增，顯示這場(chǎng)雙向消耗中，所有玩家都在負(fù)重前行。
當(dāng)流量與資本驅(qū)動(dòng)滾雪球，嬰兒衛(wèi)品的安全底線卻被遺忘。千億市場(chǎng)的破局，無(wú)法靠扎堆與內(nèi)卷完成，是時(shí)候結(jié)束這場(chǎng)套利游戲，重建從生產(chǎn)到監(jiān)管的信任鏈了。
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