很多老股民這周做完盤，心里肯定堵得慌。忙活整整五天，不僅沒吃到行情紅利，反而持續(xù)被套、反復(fù)回撤，賬戶肉眼可見縮水。尤其是周五這波殺跌，直接擊穿了市場(chǎng)堅(jiān)守已久的60日線中期支撐，把短期做多情緒徹底干崩。
很多人一直想不通一個(gè)問題：咱們市場(chǎng)時(shí)不時(shí)有利好吹風(fēng)，產(chǎn)業(yè)發(fā)展也在穩(wěn)步推進(jìn)，為什么A股總是漲不動(dòng)，稍微有點(diǎn)反彈就立馬被砸？這周連續(xù)三天四千多家個(gè)股普跌，極致的虧錢效應(yīng)，已經(jīng)給出了最真實(shí)的答案。今天拋開晦澀的專業(yè)術(shù)語，用江湖盤面邏輯，掰開揉碎跟大家聊透這波調(diào)整的底層真相。
很多散戶看盤，習(xí)慣性盯著北向資金、游資動(dòng)向、政策消息，卻一直忽略了藏在盤面背后、最不講感情的隱形主力——被動(dòng)基金。這也是這周市場(chǎng)走得極其割裂、整體持續(xù)走弱的核心元兇，和以往主力砸盤、外圍利空的短期下跌邏輯完全不同。
被動(dòng)資金的操作模式，是股市里最機(jī)械、最極致的“偏心打法”，沒有任何主觀情緒，只跟隨申贖規(guī)則無腦操作。本周寬基被動(dòng)基金出現(xiàn)了罕見的大額出逃，千億級(jí)別籌碼集中撤離，創(chuàng)下近期減持新高。這種持續(xù)性的拋售，不是單日情緒砸盤，是連續(xù)數(shù)日的精準(zhǔn)抽血，直接壓住了大盤的整體重心。
最關(guān)鍵的市場(chǎng)癥結(jié)，在于資金的極端兩極分化。被動(dòng)基金一邊瘋狂拋售絕大多數(shù)行業(yè)賽道，讓消費(fèi)、新能源、周期等多數(shù)板塊持續(xù)失血，另一邊卻把所有回籠資金，死死抱團(tuán)在少數(shù)科技算力相關(guān)賽道。這種“棄全局、保局部”的操作，制造了畸形的盤面：少數(shù)標(biāo)的頑強(qiáng)抗跌，九成個(gè)股持續(xù)陰跌下殺。
這也就解釋了所有人的直觀感受，為什么現(xiàn)在A股很難出現(xiàn)普漲牛市。不是沒有資金，是場(chǎng)內(nèi)資金被被動(dòng)基金帶偏了節(jié)奏，陷入了極致內(nèi)卷的存量博弈。資金不向外擴(kuò)容，只在內(nèi)部拆東補(bǔ)西，抱團(tuán)賽道吸走全部流動(dòng)性，其余全域板塊持續(xù)承壓，最終就是大盤漲不動(dòng)、散戶賺不到錢。
很多人以為周五的大跌，是突發(fā)利空導(dǎo)致的偶然行情，其實(shí)完全不然。這波百點(diǎn)回撤，是內(nèi)外多重情緒、資金、盤面隱患集中爆發(fā)的結(jié)果，屬于蓄勢(shì)已久的必然調(diào)整，所有隱患都在這周集中兌現(xiàn)。
從場(chǎng)內(nèi)盤面來看，科技權(quán)重集體拖垮指數(shù)是直接導(dǎo)火索。整個(gè)科技細(xì)分板塊全線走弱，多個(gè)核心細(xì)分賽道大幅下挫，僅有少數(shù)分支靠大額資金博弈勉強(qiáng)抵抗。與此同時(shí)，金融權(quán)重同步走弱，兩大護(hù)盤陣營(yíng)集體熄火，市場(chǎng)徹底失去托底力量，指數(shù)自然順勢(shì)破位下行。
更傷人的是盤面的踩踏效應(yīng)。周五盤中近四千七百只個(gè)股下跌，漲跌比例嚴(yán)重失衡，市場(chǎng)恐慌情緒瞬間蔓延。對(duì)于普通散戶來說，大多沒有專業(yè)的風(fēng)控和止盈止損體系，面對(duì)滿盤綠光，只能被動(dòng)恐慌、無奈持倉或者割肉離場(chǎng)。這種情緒化的集體操作，進(jìn)一步放大了拋壓，讓弱勢(shì)行情雪上加霜，這點(diǎn)我特別能共情，弱勢(shì)行情下散戶永遠(yuǎn)是最被動(dòng)的一方。
場(chǎng)外的情緒沖擊也不容忽視，亞太市場(chǎng)本周集體走弱，核心外圍市場(chǎng)大幅跳水，甚至觸發(fā)階段性熔斷，全球科技賽道的短期情緒集體降溫。資本市場(chǎng)從來都是聯(lián)動(dòng)互通的，外圍風(fēng)險(xiǎn)偏好降溫，直接傳導(dǎo)到國內(nèi)市場(chǎng)，讓本就脆弱的做多信心徹底崩塌。
很多朋友周末都在糾結(jié)一個(gè)核心問題：市場(chǎng)跌成這樣，為什么看不到維穩(wěn)動(dòng)作，反而還在嚴(yán)控短線異動(dòng)？其實(shí)大家不用過度解讀，這并不是利空打壓市場(chǎng)。
從長(zhǎng)期市場(chǎng)規(guī)則來看，嚴(yán)控短線異動(dòng)、整治投機(jī)炒作，本質(zhì)是為了抑制亂象、擠掉泡沫，保護(hù)市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定運(yùn)行，是著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)的規(guī)范動(dòng)作，并非針對(duì)當(dāng)下的下跌行情。只是在情緒冰點(diǎn)的當(dāng)下，任何偏收緊的信號(hào)，都會(huì)被市場(chǎng)無限放大，加重大家的悲觀預(yù)期。
同時(shí)海外核心科技企業(yè)估值回調(diào)，也給市場(chǎng)敲了警鐘。前期熱門賽道持續(xù)上漲，積累了大量獲利盤，短期估值存在消化需求，外圍巨頭的調(diào)整，只是加速了這一過程。客觀來說，當(dāng)下的調(diào)整，是資金調(diào)倉、情緒修復(fù)、估值回歸的多重結(jié)果，并非行業(yè)基本面出現(xiàn)崩塌式惡化。
站在周末節(jié)點(diǎn)，客觀聊聊后市的真實(shí)節(jié)奏，不畫餅、不恐慌、不武斷。首先可以確定，短期很難快速走出反轉(zhuǎn)大漲行情。被動(dòng)基金的極端調(diào)倉模式還未結(jié)束，場(chǎng)內(nèi)存量博弈、板塊割裂的格局，短期內(nèi)很難徹底扭轉(zhuǎn)。
接下來市場(chǎng)大概率會(huì)進(jìn)入磨底修復(fù)階段，指數(shù)會(huì)圍繞關(guān)鍵支撐位反復(fù)震蕩拉鋸，反復(fù)消化空頭力量。盤面依舊會(huì)保持結(jié)構(gòu)性分化特征，抱團(tuán)賽道會(huì)持續(xù)高位震蕩洗盤，前期超跌的多數(shù)板塊，會(huì)迎來階段性情緒修復(fù)的機(jī)會(huì)，但很難出現(xiàn)全面普漲行情。
從行情規(guī)律來看，外圍市場(chǎng)的脈沖式下跌，只會(huì)造成短期情緒擾動(dòng)，不會(huì)改變中長(zhǎng)期的產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。真正決定后市企穩(wěn)反彈的，從來不是突發(fā)利好，而是兩個(gè)核心信號(hào)：被動(dòng)資金的大額減持節(jié)奏放緩、場(chǎng)內(nèi)資金不再極致抱團(tuán)，流動(dòng)性可以均衡擴(kuò)散到全市場(chǎng)。
在這個(gè)震蕩磨底的階段，最忌諱的就是情緒化操作。連續(xù)虧損之后，大家急于回本、害怕深套的心態(tài)完全可以理解，但越是行情低迷，越要穩(wěn)住心態(tài)，看清盤面核心邏輯，不要被短期漲跌左右判斷。
整體總結(jié)下來，這周的大跌，是A股長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性弊端的一次集中暴露。極致的被動(dòng)資金操盤、不足的增量資金、割裂的板塊輪動(dòng)，這三大問題，就是A股常年漲不動(dòng)、容易跌的核心根源。短期調(diào)整仍會(huì)延續(xù)，但過度悲觀也大可不必，市場(chǎng)始終在風(fēng)險(xiǎn)釋放中孕育新的修復(fù)機(jī)會(huì)。