上海
據(jù)英國《金融時(shí)報(bào)》6月30日?qǐng)?bào)道，美股市場(chǎng)資金出現(xiàn)劇烈板塊輪動(dòng)：被稱為“七巨頭”的高市值科技股本月市值合計(jì)縮水超2.3萬億美元，投資者拋售加碼AI基建的互聯(lián)網(wǎng)大廠，轉(zhuǎn)而押注受益于其大額資本開支的芯片企業(yè)。
數(shù)據(jù)顯示，涵蓋英偉達(dá)、微軟、蘋果、谷歌母公司字母表（Alphabet）、亞馬遜、元宇宙（Meta）及特斯拉的“七巨頭”指數(shù)本月下跌約10%，有望創(chuàng)下一年多以來最差單月表現(xiàn)；今年上半年累計(jì)跌幅達(dá)3%。
市場(chǎng)分析認(rèn)為，本輪調(diào)整的核心在于投資者開始重新評(píng)估AI大規(guī)模投入能否轉(zhuǎn)化為持續(xù)盈利增長(zhǎng)。近年來，以微軟、亞馬遜、元宇宙和字母表為代表的超大規(guī)模云服務(wù)商持續(xù)加大AI基礎(chǔ)設(shè)施投入，但其資本開支是否能夠帶來足夠的收入回報(bào)，正在引發(fā)市場(chǎng)質(zhì)疑。
一方面，企業(yè)在AI應(yīng)用上的成本持續(xù)上升，部分公司已開始限制內(nèi)部使用或調(diào)整部署策略；另一方面，微軟、Meta等公司警告稱，存儲(chǔ)芯片價(jià)格快速上漲正顯著推高數(shù)據(jù)中心建設(shè)成本。
與之相對(duì)應(yīng)的是，上游硬件與供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)顯著受益。費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)今年以來上漲93%，有望創(chuàng)下自1999年互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期以來的最佳年度表現(xiàn)。在AI需求持續(xù)拉動(dòng)下，芯片及相關(guān)設(shè)備供給緊張，推動(dòng)相關(guān)企業(yè)盈利大幅增長(zhǎng)。
具體來看，存儲(chǔ)與芯片個(gè)股是今年標(biāo)普500指數(shù)中表現(xiàn)最強(qiáng)的板塊：閃迪（SanDisk）年內(nèi)漲幅約760%，美光科技、英特爾、西部數(shù)據(jù)及希捷科技年內(nèi)漲幅均超兩倍。臺(tái)積電股價(jià)今年上漲約50%，總市值突破2萬億美元，其核心設(shè)備供應(yīng)商阿斯麥同期上漲約60%。
德銀投資管理（DWS）首席投資官溫琴佐?韋達(dá)將此定義為市場(chǎng)領(lǐng)漲主線切換：資金從近年領(lǐng)漲、以軟件互聯(lián)網(wǎng)為主的七大巨頭，轉(zhuǎn)向半導(dǎo)體板塊。
部分基金經(jīng)理表示，目前更傾向于配置AI基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)公司，包括散熱系統(tǒng)、連接器及電纜等產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。
整體來看，當(dāng)前美股科技板塊正經(jīng)歷從估值驅(qū)動(dòng)向盈利驗(yàn)證階段的再定價(jià)過程，“七巨頭”內(nèi)部以及上下游產(chǎn)業(yè)鏈之間的表現(xiàn)分化明顯，市場(chǎng)進(jìn)入階段性結(jié)構(gòu)重構(gòu)期。
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