洞悉商業本性，直擊企業核芯

作者|蘇杭

知名睡眠科技企業喜臨門（603008.SH）內憂外患。

6月30日，喜臨門稱，控股股東浙江華易智能制造有限公司近期有部分股份解除凍結，但隨即被輪候凍結自動轉為司法凍結質押。

截至目前，控股股東及其一致行動人累計被凍結及輪候凍結股份數量均為1.34億股，占其所持股總數的100.00%，占公司總股本的36.36%

今年以來，喜臨門連續“爆雷”，子公司銀行賬戶被非法劃轉1億元、公司與實控人遭證監會立案，上市公司起訴控股股東及實控人，因內控被出具否定意見股票“戴帽”……內控漏洞不斷，公司正遭遇業績股價“雙殺”，“中國床墊第一股”該何去何從？

01

內控“塌方”

喜臨門成立于1996年，創始人、董事長為陳阿裕。1984年，受墨西哥電影《葉塞尼亞》啟發，年僅22歲的陳阿裕用1000元錢創辦一間只有幾十平米的床墊作坊，由此開始創業之路。喜臨門于2012年在上交所上市，被稱為“中國床墊第一股”。

目前，喜臨門仍是典型的家族控制型上市公司，現年64歲的陳阿裕為實控人，擔任喜臨門董事長、法定代表人，其子陳一鋮則任總經理、副董事長，核心家族成員長期在公司董事會中占據重要席位。

2026年，喜臨門內控漏洞頻出，面臨嚴峻的危機挑戰。

3月27日，喜臨門公告稱，控股子公司喜途科技1億元資金被內部人員利用職務之便非法劃轉，公司緊急凍結相關賬戶9億元，涉案及凍結合計資金超10億元，分別占公司最近一期經審計凈資產26.54%、貨幣資金42.69%。

隨后監管雷霆出擊，喜臨門及實控人陳阿裕因涉嫌信息披露違規被證監會同步立案調查。4月6日，喜臨門發布公告，控股股東浙江華易智能制造有限公司、實際控制人陳阿裕及其一致行動人所持股份被司法凍結與輪候凍結。

5月份，喜臨門開始密集披露重大訴訟：浙江泓科新材料起訴要求償還借款本息等合計4.596億元；唐山銀通典當則起訴要求公司及控股股東浙江華易智能制造有限公司共同償還借款本息合計1.038億元；還有一筆逾期借款3.08億元。累計涉案金額高達8.71億元。

6月30日，喜臨門公告稱，控股股東浙江華易智能制造有限公司3629.17萬股無限售流通股被解除凍結，1544.88萬股輪候凍結股自動轉為司法凍結質押。同時，浙江華易智能制造有限公司254.28萬股、實際控制人陳阿裕126.54萬股被新增輪候凍結。

截至6月30日，喜臨門控股股東浙江華易智能制造有限公司及其一致行動人累計被凍結及輪候凍結股份1.34億股，占其所持股總數的100%，占公司總股本的36.36%。公司表示，目前生產經營正常，相關訴訟正在推進中。

此前在2025年度股東會上，喜臨門實際控制人、董事長陳阿裕罕見缺席股東會。陳阿裕兒子陳一鋮解釋稱，董事長外出統籌推進債務化解工作，因故缺席本次股東會。他透露，公司董事長現在一切正常，身體狀態各方面都正常，目前正常履職，沒有任何問題。

二級市場上，今年以來喜臨門股價表現不佳，尤其是自3月23日快速跳水后持續下探，截至6月30日，股價報收7.96元/股，半年時間累計跌超60%，總市值29.32億元。

02

資金緊繃

喜臨門專注于設計、研發、生產和銷售以床墊為核心的高品質深睡產品，主要產品包括床墊、床、沙發及其他配套客臥家具。

近年來，喜臨門頻繁通過熱播劇與綜藝節目進行品牌曝光。公司曾短暫跨界影視行業，2015年斥資7.2億元收購綠城文化傳媒，并將其更名為晟喜華視。在當年財報中，該影視業務所帶來的凈利潤約占喜臨門總利潤的三分之一。

由于影視業務后續持續虧損，喜臨門在2020年業績報告中表示，將剝離影視業務，重新聚焦家具主業，并計劃將所持晟喜華視60%的股權以3.6億元轉讓給嵐越影視。該出售議案于2021年1月14日審議通過。

近兩年，喜臨門的業績面臨不小壓力。2024年、2025年以及2026年第一季度，公司實現營業收入分別為87.29億元、88.19億元、16.82億元，同比增長0.59%、1.02%、-2.77%；歸母凈利潤分別為3.22億元、2.41億元、-3587萬元，同比下降24.84%、25.11%、150.45%

值得注意的是，喜臨門發布風險提示性公告稱，因公司審計機構天健會計師事務所對公司2025年度內部控制審計報告出具了否定意見；同時，公司被控股股東及其關聯人非經營性占用資金，余額達到最近一期經審計凈資產絕對值5%以上；公司違反規定決策程序對外提供擔保，余額達到最近一期經審計凈資產絕對值5%以上，控股股東及其關聯人預計無法在1個月內完成清償或整改。公司股票將于2026年4月27日停牌一日，復牌后將被實施其他風險警示（ST），股票簡稱將于4月28日起由“喜臨門”變更為“ST喜臨門”

2025年，喜臨門專賣店新開215家，關閉545家，從上年末的5065家降至4735家，減少330家；MD專賣店新開62家，關閉113家，從上年末的453家降至402家，減少51家。這意味著，一年間，喜臨門門店總數減少了381家，規模大幅收縮。

喜臨門在研發與銷售投入上呈現出明顯的不平衡。2025年，公司研發費用為1.99億元，相比之下，銷售費用高達19.58億元，銷售費用約為研發費用的9.8倍。同期，研發費用率為2.26%，銷售費用率則高達22.21%，也就是說，100塊收入里面有20多要做營銷

截至2026年一季度末，喜臨門賬面貨幣資金雖有16.76億元，但短期借款高達13.18億元，一年內到期的非流動負債7.71億元，短期資金缺口超過4億元，公司資金鏈陷入緊繃。