來源：東方財富證券

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1北京、深圳樓市數據亮眼

據中國證券報，7月1日，多地發布6月樓市成交數據，部分熱點地區成交數據表現不俗。其中，北京6月份二手住宅網簽量創近五年同期新高，深圳6月一二手住宅成交量創2021年以來同期新高。

北京市住建委網站數據顯示，6月北京市二手住宅網簽量為16618套，環比增長4.0%，同比增長9.8%。從歷史數據看，該網簽量數據也是近五年同期最高水平。

深圳市住建局數據顯示，6月份，深圳一二手住宅成交量為8878套，環比下滑11.9%，同比上升14.2%；一二手住宅成交量為2021年以來同期新高。

2上半年商業銀行線下網點凈增長24家

據財聯社，依據國家金融監管總局官網，財聯社記者梳理發現，截至2026年6月30日，國內商業銀行累計關停1756家線下網點，但新設線下網點1780家。這也是近三年來罕見的半年期新設網點數超過關停網點數的情況。

對比過往統計情況來看，在去年上半年商業銀行線下網點迎來大規模關閉潮后，今年關停的數量明顯減少。2025年上半年，約有2677家商業銀行的線下網點獲準退出，這一數字已經高于2024年一整年的數據。更早之前的數據是，2024年上半年，累計有1126家商業銀行的下屬網點宣布關門。

3造車新勢力半年“交卷”

據財聯社，造車新勢力悉數公布6月交付成績單。其中，零跑汽車持續領跑，單月交付再破歷史新高，超9萬臺，同比增長94.51%，再度刷新品牌單月交付量歷史記錄；蔚來汽車、小鵬汽車雙雙實現交付量同比增長，創下階段性記錄；理想汽車交付量環比回落。整體來看，伴隨新品集中上市、產能優化以及全球化布局提速，新勢力在半年“收官戰”中表現穩步向好。

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數據復盤

（一）今天兩市三大指數分化，科技股調整，小微盤股走強。

Choice，數據時間：2026年7月1日

（二）今天兩市成交金額36600億元，較昨日大幅放量3800多億元。

Choice，數據區間：2026年5月28日至2026年7月1日

（三）SW行業（一級）來看，今天漲幅居前的板塊有綜合、農林牧漁、非銀金融等，跌幅居前的板塊有通信、電子、電力設備等。從主力資金來看，凈流入居前的板塊有非銀金融、醫藥生物、公用事業等，凈流出居前的板塊有電子、通信、機械設備等。

Choice，數據時間：2026年7月1日

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后市觀點

今日（2026年7月1日）周三，收盤成交金額約3.66萬億。近期總成交量均在3萬億以上，看似是良性發展的“水漲船高”，可是增量資金仍然集中在科技股領銜的雙創板。需要區別對待：科創50，近期成交量增加了近1000億，接近翻倍，價格不斷歷史新高，已經充分接近“天量天價”，這是變盤的重要信號之一；而上證指數，仍然以1月14日、5月14日、6月24日的高位成交量，去對標4200點難以短時間突破的量價并行的基本規律。并且，如果雙創板資金退潮，即使部分回流傳統行業，但總體成交量仍將下降，依然不支持上證指數能夠短期突破4200的論點。

后市總體觀點：半年窗口期，“剪刀差”倒置或已開啟。

（1）關于“剪刀差”倒置。

歷史上的“抱團”與“剪刀差”，發生在2020年8月-2021年2月，當初的核心資產抱團帶隊上證指數不斷上行，而中證2000不斷下行，形成剪刀差。隨后，“剪刀差”倒置，中證2000不斷上行扳回跌幅還多漲出一截，同期上證指數震蕩下行，這個過程就是當初的“剪刀差”倒置和高位“抱團”瓦解的過程。

當前的抱團科技與傳統老登的“剪刀差”，從去年10月開始，最為顯著的一段是今年3月底開始。在科創50不斷新高的情況下，于半年期的7月1日，第一次出現了以收盤為結果的顯著倒置，在重要時間窗口發生的變盤，往往屬于重要信號，此倒置過程或已正式開啟。

并且，對于科創板而言，已經處于高位，每一個風險窗口都有可能演變為真實的風險高點，在半年窗口期，尤其需要警惕。同時，科創板為代表的科技股抱團一旦松動，又會促發部分資金“高低切換”，流入低位的傳統老登股，從而加強“剪刀差”倒置的走勢。

（2）關于上證指數。

前文已述，上證指數短期難以突破4200是基本預期，但是對于調整幅度，卻有不同看法：在“剪刀差”倒置的情況下，此前的抱團科技帶給上證指數負向貢獻，但是傳統老登卻帶來正向貢獻。7月1日是最顯著的現象，雙創下跌約2%，而證券、保險、醫藥等諸多傳統行業大漲的情況下，上證指數僅僅微漲18個點，說明上證指數的影響權重更偏向于抱團科技身上，體現的正是證監會主席在6月的發言“A股科技板塊市值占比超過三成，市值超千億上市公司中，科技企業占比已達45%”。

那么，此種情形下，可繼續參考2021年的“剪刀差”倒置過程中上證指數的走勢：緩慢震蕩下行。裹挾上證指數上行的是抱團科技，帶動指數下行的也是抱團科技，不過中間夾雜著傳統行業上行的抵消力量，依然符合“剪刀差”倒置走勢的情形。

策略上，傳統“老登”中長期布局階段，抱團科技短期兌現階段。

總體現象是，傳統老登個股近幾個月來走勢不佳，跌幅較大，下跌周期3個月-9個月不等，可是歷史上每一次的熊市末端均是這樣，2021年那次跌了6個月，2024年第一次到2600跌了8個月，第二次跌到2600跌了4個月。具有同等程度的下跌幅度和下跌周期。跌到了場內失落暗淡、場外無人問津的情形，才會出現場內連續割肉、場外遲遲不敢進的局面。短期視角或許只存在否定結論，可是拉長周期視角，以季度、年度為周期，卻是難得的價值投資洼地。當初錯過了600點科創50，當初錯過了3000點以下的上證指數，現在又提供了機會，能不能參考2024-2025“國家隊”的越跌越買、在低位堅定持有的做法呢？

當前諸多板塊的優質個股處于價值低位，證券、醫藥、白酒、調味、基建等，在前期均被毫不留情的“抽水”往科技，有的是業績相對確定支撐預期，有的是長期超跌已反映利空預期，均屬于合適的布局建倉期，正符合“低買”的基本原則，買高價值、買高性價比。權衡短期收益、中長期收益與短期波動風險、中長期深度風險，考慮傳統老登與高位科技的策略選擇，一個偏于中長期的買入和持有，一個傾向于短期的兌現和博弈。

【投顧姓名及其登記編號】 孫揚S116062110002

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