文丨郭小興編輯丨杜海

來源丨正經社（ID：zhengjingshe）

（本文約為2300字）

【正經社“汽車淘汰賽”觀察之55】

2026年上半年車市成績單陸續出爐，一個令人意外的數據闖入視野：比亞迪新能源乘用車銷量為177.74萬輛，同比下滑15.9%，在已公布成績單的A、H股上市車企中，跌幅墊底。

雖然6月單月銷量40.35萬輛，同比增長5.46%，首次突破40萬輛大關，但單月數據沒法掩蓋累計口徑的頹勢。

過去數年被市場冠以“不可戰勝”的銷量龍頭，如今滑落如斯，這一落差背后，既是企業自身的周期調整，更是中國新能源汽車行業競爭格局重構的直接信號。

正經社分析師注意到，早在2025年底的臨時股東大會上，王傳福就已做出預判：行業正面臨技術領先度下降、產品同質化加劇的挑戰。

現在，這一判斷已被充分驗證。

首先，是頭部競品加速追趕，領先優勢持續收窄。吉利上半年銷量達142.3萬輛，創同期歷史新高；奇瑞銷量為135.75萬輛，同比增長7.7%。

盡管比亞迪在絕對銷量規模上仍居首位，但與第一梯隊競品的差距正快速縮小，一家獨大的市場格局已被打破。

其次，是價格戰紅利全面退潮。過去兩年，比亞迪憑借垂直一體化的成本優勢，以價換量快速收割市場份額。但當全行業都進入規模競爭階段、競品技術與產品力快速跟隨后，單純的價格策略已難以形成差異化壁壘。

價格戰持續內卷下，行業盈利空間被持續壓縮，2026年前5個月整車行業利潤率僅3.4%，創下近年新低，比亞迪也難以獨善其身。

疊加宏觀消費環境疲軟的影響，2026年1-4月，社會消費品零售總額增速從2025年全年的3.7%放緩至1.9%，終端購車需求整體偏弱。

正經社分析師發現，出口是比亞迪上半年為數不多的增長亮點：海外銷量約為78.94萬輛，同比增長約70%，海外銷量占總銷量比重已升至43.6%，全球化布局成效初顯。

但放在全行業出海的大潮中，這份增速并不突出。同期，奇瑞出口94.38萬輛，同比增長72%；吉利汽車出口47.42萬輛，同比大增157%。

無論是出口規模還是增速，比亞迪都沒有拉開差距，甚至在增速上被吉利大幅超越。

與此同時，隨著上汽MG、零跑等品牌加速布局海外，中國新能源汽車出口賽道正快速擁擠，2026年1-5月，全國新能源汽車出口183.3萬輛、同比激增110%，海外市場的增量藍海正在快速變為紅海。

同樣重要的問題在于：即便出口保持70%的高增長，仍遠遠沒有覆蓋國內市場的銷量缺口。上半年整體銷量同比下滑15.9%，恰恰說明海外增量尚不足以托住國內基本盤。而海外競爭加劇、增速回落是必然趨勢，比亞迪能否在出口紅利期完成國內市場的修復，是下一階段的最大考驗。

正經社分析師梳理獲悉，整車端的疲弱，正在沿產業鏈向上傳導，比亞迪的動力電池業務首當其沖。

根據SNE Research數據，2026年一季度，比亞迪全球動力電池裝車量33.5GWh，同比下降8%，市占率13.7%，較上年同期下滑2.5個百分點，創下2023年以來同期新低。2026年前5個月，全球裝機量67.6GWh，僅微增0.4%，市占率14.4%，與寧德時代的差距進一步拉大。

比亞迪電池裝機量下滑的核心原因，正是自有新能源汽車國內銷量的收縮。

與寧德時代以外部客戶為主的模式不同，比亞迪動力電池高度依賴自供。這一模式曾是其成本優勢的核心來源，如今卻成了業績波動的放大器：整車銷量下滑→電池內裝需求減少→規模效應弱化→單位成本上升→產品競爭力下降，進而形成負向循環。

在動力電池行業集中度持續提升的背景下（寧德時代一季度市占率達40.7%，創同期新高），比亞迪電池業務面臨的競爭壓力將持續顯現。

盡管上半年數據承壓，但比亞迪并非全無積極信號，三大變量有望成為后續增長的支撐。

其一，海外市場正加速成為第二增長曲線。2026年的海外出口目標為160萬輛，印尼、匈牙利工廠將于年內投產，本地化產能落地將進一步釋放增長潛力。6月，海外銷量占比已達44%，同比提升20個百分點，若出口目標順利達成，將有效對沖國內市場的下滑壓力。

其二，技術儲備仍是核心底牌。第二代閃充車型將于下半年放量，有望帶來月均2-3萬輛的新增交付，貢獻全年約30%的銷量增量。同時，比亞迪在L3/L4智能駕駛領域布局領先，技術壁壘依然是其區別于競品的核心優勢。王傳福也在股東會上宣稱，隨著銷量規模回升，2026年底經營凈利率有望修復至行業優秀水平。

其三，單月數據已現拐點信號。6月銷量40.35萬輛，同比增長5.46%、環比增長5.2%，是2026年以來首次實現單月同比正增長。疊加2025年三季度銷量基數相對較低，在海外增長與新品放量的共同帶動下，三季度整體銷量有望延續同比改善態勢。

另一方面，比亞迪從常勝龍頭到增速墊底的落差，不止是一家企業的短期波動，更釋放了中國新能源汽車行業的深層信號。

第一，沒有永久的技術護城河。技術領先是動態的、有窗口期的，當全行業技術迭代加速、產品同質化收窄，曾經的領先優勢會快速被稀釋。

第二，規模優勢存在邊界。比亞迪曾憑借規模效應在價格戰中領跑，但當價格戰進入深水區，規模擴張不再自動轉化為利潤與增長。2025年，比亞迪歸母凈利潤326億元，同比下滑18.97%，為近四年來首次盈利倒退，說明以價換量的路徑已走到瓶頸，行業正在從規模優先向效益優先切換。

第三，國內國際雙輪驅動是必答題。國內市場失速時，海外市場的重要性愈發凸顯，但從當前體量看，海外增長短期內尚不足以完全對沖國內下滑。對于頭部車企而言，既要守住國內基本盤，也要在海外市場建立長期競爭力，偏廢任何一端都難以維持長期增長。

上半年的頹勢不是終局，而是行業轉型期的一次陣痛。對比亞迪而言，真正的考驗不在于過往的光環是否褪色，而在于能否在出口放量、技術迭代的過程中，重新找到增長與效益的平衡點。【《正經社》出品】

CEO·首席研究員|曹甲清·責編|唐衛平·編輯|杜海·百進·編務|安安·校對|然然

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