“戶外用品第一股”一年關店200家

“戶外用品第一股”探路者(300005)2025年扣非凈利潤由盈轉虧，一年關店200家，賬面盈利靠聯營企業基金IPO產生的5694萬元非經常性投資收益支撐。

2025年扣非凈利潤大幅下滑

4月28日，探路者公布2025年年報，公司營業收入為13.81億元，同比下降13.25%；歸母凈利潤為7899萬元，同比下降25.9%；扣非歸母凈利潤虧損343萬元，同比下降104.1%；經營現金流凈額為4076萬元，同比下降81.9%。

盡管財報錄得凈利潤，但這主要得益于一筆大額非經常性投資收益。年報顯示，一筆5694.74萬元的非經常性投資收益成為公司賬面盈利的關鍵。該筆收益來源于"公司聯營企業投資持有的基金項目因IPO上市按公允價值計量產生的投資收益"。

一年關店200家

資料顯示，探路者專業從事戶外用品的研發設計、運營管理及銷售，產品已覆蓋目前國內戶外生活的主要領域，包括戶外服裝、鞋、背包、帳篷等品種。

2025年年報顯示，占總營收超八成的戶外業務實現收入11.51億，同比降15.96%。收入結構看，戶外服裝實現收入約9.12億，同比降13.85%；戶外鞋品收入1.79億，同比降21.97%；戶外裝備收入5309.99萬，同比降29.09%。

報告期內，探路者品牌及TOREAD kids品牌共計新開門店139家，關店200家，截至報告期末共有連鎖經營門店847家。

深化“戶外+芯片”雙主業

盡管面臨短期挑戰，探路者在年報中也對未來發展規劃了清晰的路徑，展現出破局的決心。公司將繼續深化“戶外+芯片”雙主業戰略，以科技與品牌為雙輪驅動，尋求高質量增長。

在戶外業務方面，公司計劃在2026年實施“對標攻堅、效益優先”的行動綱領。產品上將深度對標行業頭部品牌，渠道上則聚焦高勢能商圈以提升單店效益。

在芯片業務方面，公司將著力深化內部協同，通過統一采購與產能整合提升供應鏈議價能力，并推動各子公司間的客戶資源共享，以一站式解決方案加速市場滲透。公司明確表示將全面擁抱AI，將人工智能融入研發全流程，搶占技術革命先機，致力于將芯片業務打造為“結構均衡、動能強勁的新增長極”。

2025年度公司實現戶外線上主營業務收入3.80億元，較上年同期增加1.67%。報告期公司芯片業務實現營業收入2.3億元，同比增長3.43%。

今年一季度，公司營業收入為4.96億元，同比上升39.4%；歸母凈利潤為5645萬元，同比上升14.4%；扣非歸母凈利潤為6394萬元，同比上升32.4%。營收結構方面，芯片業務貢獻1.79億元，同比暴增206.92%，占總營收比重躍升至36.09%，成為拉動公司增長的第一曲線。