作者 I 陳曉 楊繼云報道 I 投資界-天天IPO

30年創(chuàng)業(yè)史

今天，王衛(wèi)帶順豐敲鐘

順豐的故事始于王衛(wèi)。
1970年，王衛(wèi)出生在上海一個知識分子家庭，后來移居香港。高中畢業(yè)后，成績平平的王衛(wèi)選擇放棄繼續(xù)深造，進(jìn)入一家服裝印染廠工作。上世紀(jì)90年代，改革開放浪潮下不少香港工廠遷至珠三角地區(qū)，王衛(wèi)所在的印染廠也搬至廣東順德。
隨著兩地之間的物流往來需求爆發(fā)，王衛(wèi)敏銳地發(fā)現(xiàn)這一商機(jī)：不如自己成立家公司，專門送貨物。
于是1993年，23歲的王衛(wèi)從父親那里借來10萬元，在順德成立順豐。起初，順豐只有6名員工，在香港太子的砵蘭街租了幾十平方米的店面。王衛(wèi)和員工背著背包、拉著行李箱，穿梭于兩地之間運送貨物。
很快，順豐速運慢慢送出了名堂，除了順德到香港，陸續(xù)還開辟廣州番禺到香港、澳門這兩條線。卷價格拼速度，此后十年順豐漸漸從一眾快遞公司中脫穎而出。
2003年，是非典疫情爆發(fā)的一年，也是順豐發(fā)展史上的轉(zhuǎn)折點。彼時王衛(wèi)做了個重大決定，在航空公司業(yè)務(wù)低迷之際，與揚子江快運簽訂包機(jī)5架的合同。由此，順豐成為第一個將民營快遞業(yè)帶上天空的快遞公司，也奠定了江湖地位。
后面的故事我們都知道，隨著中國電商的快速發(fā)展，“四通一達(dá)”異軍突起。2016年圓通通過借殼上市，掀起國內(nèi)快遞公司的上市熱潮。
公開信息顯示，順豐唯一的一次融資是在2013年。當(dāng)時順豐獲得蘇州元禾控股、招商局、中信資本共計80億元融資。聊起身后這幾家投資方，王衛(wèi)曾談到：“他們不逼著我上市。”直至2017年，順豐控股通過借殼鼎泰新材成功在深交所上市。
這一次，王衛(wèi)帶著順豐站到港股敲鐘舞臺。備受關(guān)注的是，順豐控股此次還引入眾多基石投資者，包含多家知名中外投資機(jī)構(gòu)，比如橡樹資本、惠漢、WT Asset Management、中國太保、小米旗下投資公司Green Better、Infini、Wind Sabre、摩根士丹利國際、Ghisallo、睿郡資產(chǎn)等。
30年一晃而過，順豐從當(dāng)年的小小的門店，成為首家“A+H”的上市快遞巨無霸。

一年進(jìn)賬2000億

打響海外戰(zhàn)

正如隨處可見的順豐小哥，順豐的觸角似乎已經(jīng)無處不在。
招股書顯示，順豐業(yè)務(wù)線包括快遞、快運、冷運、同城實時配送、供應(yīng)鏈解決方案及國際物流服務(wù)。業(yè)務(wù)模式有三個關(guān)鍵屬性：直營模式、綜合物流能力和獨立第三方。截至2024年6月30日，順豐控股擁有約220萬活躍月結(jié)客戶及約6.99億散單客戶。

賺錢效應(yīng)驚人。2021年、2022年、2023年順豐營收分別為2072億元、2675億元、2584億元；毛利分別為257.78億元、330億元、326.3億元；毛利率分別為12.4%、12.3%、12.6%。根據(jù)弗若斯特沙利文報告，按2023年收入計，順豐控股是亞洲最大及全球第四大的綜合物流服務(wù)提供商。
從業(yè)績來看，今年前三季度順豐的營收和凈利潤增速分別為9.44%和21.59%，經(jīng)營較為穩(wěn)定；從現(xiàn)金流來看，截至今年三季度，順豐手握的現(xiàn)金超過了220億。
數(shù)字看似龐大，但這對于一家快遞巨頭來說，似乎仍不夠花。物流業(yè)是重資產(chǎn)行業(yè)，企業(yè)之間的競爭，不僅是“成本定價權(quán)”的競爭，還是“末端網(wǎng)絡(luò)權(quán)”和“航空天網(wǎng)權(quán)”的競爭。這意味著，除了構(gòu)建一套完整且高效的配送服務(wù)體系背后，還要建倉儲、建分揀中心，甚至買飛機(jī)、貨車，招飛行員，建機(jī)場等等。
招股書顯示，截至今年三季度，順豐的總負(fù)債已經(jīng)飆升至1126億，資產(chǎn)負(fù)債率為52.59%，而在2020年，順豐的總負(fù)債只有544億。
當(dāng)年A股上市之后，順豐曾先后進(jìn)行過兩次公開募資，籌集了200多億，主要用于飛機(jī)購置、投資建設(shè)機(jī)場、設(shè)備升級等方向。這一次，順豐控股港股上市，預(yù)計募資凈額約為52.7億人民幣，關(guān)鍵詞是國際化。招股書中指出，募集資金凈額約45%將用于加強(qiáng)國際及跨境物流能力。
早在2021年，順豐便斥資175.55億元收購東南亞物流企業(yè)嘉里物流51.5%的股權(quán)，開始國際化布局。截至今年上半年，順豐的海外業(yè)務(wù)營收為139億，營收占比為10.34%，相比于前兩年，有所下降。
海外無疑是一個新戰(zhàn)場。除了順豐，國內(nèi)快遞巨頭們在東南亞激戰(zhàn)正酣。菜鳥以每年1-2個國家的節(jié)奏建設(shè)海外本地物流網(wǎng)絡(luò)；京東物流的服務(wù)范圍已覆蓋東南亞的新加坡、馬來西亞、泰國、越南等多個國家。此外，中通、申通、圓通等在東南亞市場也有深厚布局，不斷加碼。
在去年順豐股東大會上，王衛(wèi)曾擲地有聲地表示：“順豐在國際化上要抓住機(jī)遇，不能比友商走得慢。”，他還制定了一個小目標(biāo)：2025年確保業(yè)務(wù)規(guī)模和公司價值居亞洲第一、全球第三。

文章節(jié)選自：天天IPO