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美股近期經歷顯著下跌，尤其是科技股如英偉達和特斯拉表現不佳。

特斯拉（TSLA）今年累計跌幅已超過40%；英偉達（NVDA）今年下跌超過20%。

年初至今標普500指數走勢

市場下跌的主要原因是特朗普的關稅政策帶來的不確定性。特朗普對加拿大、墨西哥和中國進口商品實施 25% 和 10% 的關稅，導致市場擔憂通脹上升和貿易報復。

美股疲軟僅僅是表現之一，特朗普政府的反復無常，才是市場恐慌的根源。

“排毒論”讓市場恐慌

2024 年第四季度美國實際 GDP 增長率為 2.3%，全年增長率在 2.5% 至 2.8% 之間。2025 年 2 月失業率升至 4.1%但仍處于較低水平，勞動力市場依然強勁。

多項數據顯示，美國經濟目前仍在增長，未出現連續兩個季度負增長的衰退跡象。真正引發市場恐慌的還是美國財長的“排毒論”以及特朗普政府的反復無常。

3月7日特朗普財政部長Scott Bessent在CNBC表示："我們接手的這個經濟是否開始有些頹勢？確實如此。隨著我們從政府支出向私人支出轉變，將會有一個自然調整期。市場和經濟已經上癮，我們已經對政府支出形成了依賴。因此將會有一個排毒期。"

Bessent提到的“排毒期”和經濟“頹勢”可能被市場解讀為短期增長放緩的信號，意味著美國政府有意讓經濟承受短期痛苦，以換取經濟的長期轉型。

美聯儲主席鮑威爾

這一政策轉變表明美國經濟正從依賴政府支出轉向私人支出的轉型期。將對美國股市（美股）產生復雜的影響，短期內可能引發波動和不確定性，長期則取決于政策實施效果和市場預期。

特朗普在回應2025年是否會出現衰退時表示：“我們正在經歷一個過渡期，因為我們正在做的事情非常重大。我們正在把財富帶回美國。這需要一點時間。”這一模糊表態進一步表明，政府承認轉型可能帶來短期陣痛，但著眼于長期目標。

特朗普政府反復無常

更讓市場捉摸不透、無所適從的是特朗普政府的搖擺不定。既展現出某種目標，又在執行中自相矛盾。這不僅會影響美國國內經濟，也對全球市場和國際關系帶來了深遠影響：

美聯儲政策：加息與降息的搖擺

一方面，特朗普曾公開批評美聯儲加息，認為這會拖累經濟增長；另一方面，經濟數據強勁時，他又暗示支持加息以控制通脹這種“可以加息也可以降息”的矛盾態度，讓市場難以預測貨幣政策的走向，增加了金融市場的不穩定性。

財政部政策：減赤與增赤的矛盾

特朗普政府既承諾要減少預算赤字，又在實際操作中推動了赤字的增加。這種“可以減赤也可以增赤”的反復無常，讓投資者對美國財政前景充滿疑慮。

關稅政策：加關稅與減關稅的反復

特朗普政府曾對加拿大、墨西哥和中國等國施加高額關稅，以保護美國產業；但隨后又表示可能降低甚至取消這些關稅。這種“可以加也可以減”的政策反復，不僅擾亂了全球供應鏈，還引發了貿易伙伴的報復。

美債政策：希望你買又不希望你買

特朗普政府的立場同樣矛盾。一方面，政府希望吸引外國投資者購買美債，以支持其龐大的財政支出計劃（2025年第一季度美債發行量預計達8150億美元）；另一方面，又擔心外國持有過多美債會威脅美國經濟安全。這種“希望你買又不希望你買”的態度，既暴露了對外部依賴的疑慮，又損害了美國國債作為全球安全資產的信譽。

美聯儲主席·鮑威爾

美元政策：想貶值又不想弱美元

特朗普政府在美元政策上的矛盾尤為突出。他一方面希望通過貶值美元來提升美國出口競爭力，搶占更多貿易份額；另一方面，又擔心美元走弱會導致資產價格下跌，甚至引發資本外流和經濟不穩。這種“想貶值又不想弱美元”的搖擺，增加了市場對美元走勢的擔憂。這表明特朗普在美元區既想做老大又不想承擔責任的矛盾心態。

“排毒”還是“加速”？

特朗普搖擺不定的施政，其實能反應出他的決策團隊中“排毒”與“加速”兩種觀點的碰撞。

眾所周知，特朗普聚集了一批加速主義者，比如萬斯、馬斯克、Marc Andreessen等人。加速主義者認為，社會和經濟的混亂與解體是推動技術進步和系統性轉型的必要條件。他們的目標通常聚焦于技術創新，如人工智能或太空技術的發展。

參見《當AI成為君主：美國加速主義與全球權力新博弈》https://mp.weixin.qq.com/s/_LvPfWe6BO5NMrMYwzrPjA

馬斯克作為技術創新的代表人物，其理念與加速主義高度契合（例如推動SpaceX和特斯拉的技術邊界）。Bessent的排毒論與加速主義有一定共鳴。一個必要的階段，用以清除舊有的弊端，為新的發展創造條件。

但Bessent其目的是通過“排毒期”清理全球化帶來的經濟弊端，而不是像加速主義者那樣直接追求技術躍遷。

技術創新的代表人·馬斯克

因此，馬斯克等人的加速主義傾向，特朗普的內閣成員必然要加以牽制和平衡，這樣導致特朗普的施政毫無章法，混亂不堪。折射出加速主義與現實政治考量之間的內在張力。一方面，特朗普試圖通過“美國優先”政策回應國內選民的訴求，另一方面，他又無法完全忽視全球化的現實約束和國際社會的壓力。

而加速主義的激進愿景，雖然為特朗普的支持者提供了某種未來圖景，卻在實際執行中被內閣的務實派所稀釋，導致政策上的左右為難和執行上的雜亂。

美國總統·特朗普

這種張力不僅揭示了特朗普政府內部的分裂，也預示了其施政效果可能難以達到預期目標。

未來，若特朗普政府無法在政策上找到一致性和可預測性，企業和投資者的風險將繼續上升，經濟穩定也將面臨更大挑戰。

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