貴州茅臺2024年業績再創新高，每天狂賺超2.3億元！

文|新消費財研社

在白酒行業深度調整期與消費轉型的雙重挑戰下，貴州茅臺于2025年4月2日晚間交出了一份堪稱行業標桿的“年度答卷”。

年報顯示，貴州茅臺實現營業總收入1741.44億元，同比增長15.66%；歸母凈利潤862.28億元，同比增長15.38%。公司擬每10股派發現金紅利276.24元，合計分紅達346.71億元，創下歷史新高。不僅超額完成年初制定的15%增長目標，更以連續五年增速跑贏預期的姿態，再次印證了“白酒之王”的市場統治力。

這一成績的背后，是茅臺在產能優化、產品結構、渠道創新、國際化戰略及股東回報等方面的系統性突破，不僅進一步提振了白酒行業信心，為行業提供了穿越周期的發展范本。

對此中銀證券在研報中表示，貴州茅臺作為白酒“龍頭”，經營韌性較強，具備穿越周期的能力。

逆勢增長背后“雙輪驅動”：量價平衡與產品升級

盡管2024年白酒行業面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱的三重壓力，貴州茅臺仍通過精準的“量價平衡”策略實現了營收與利潤的雙位數增長。

在產銷方面，貴州茅臺在2024年對產能進行了優化。生產茅臺酒基酒約5.63萬噸，同比下滑1.63%，銷量為4.64萬噸，同比增長10.22%。這一策略使得公司在行業低迷時期依然保持了穩健的增長態勢。

此外，2024年茅臺酒生產量為10.44萬噸，同比增長4.24%；銷量則達8.33萬噸，增速高達13.73%，銷量增幅顯著高于產量。這一策略既避免了產能擴張對價格體系的沖擊，又通過渠道優化釋放了終端需求。

其中，茅臺酒單品營收突破 1207.76 億元，同比增長16.95%，再次驗證其作為高端白酒“硬通貨”的市場地位。

值得注意的是，茅臺醬香系列酒成為業績增長的核心引擎。2024 年，茅臺系列酒營收 246.84 億元，同比增長19.65%，占總營收比重提升至14.47%。以茅臺 1935 為代表的次高端產品，通過場景化營銷（如體育盛典、商會活動、婚宴市場）快速滲透，出貨量與開瓶率雙升，成功搶占商務與大眾消費升級紅利。

此外，茅臺王子酒（醬香經典）2.0 的煥新升級、漢醬與賴茅的渠道下沉，進一步完善了價格帶布局，形成“高端穩底盤、次高端擴增量”的良性結構，長期高質量發展的根基得到進一步夯實。

渠道改革與國際化：打開增長新空間

在渠道策略上，貴州茅臺持續推進“批發代理 + 直銷”雙軌并行。2024 年批發代理收入同比增長19.73%，直銷收入增長11.32%，兩者的均衡發展既保障了傳統渠道的穩定性，又通過直銷渠道提升了利潤空間。

尤為關鍵的是，公司預收款（合同負債 + 其他流動負債）全年保持在108.15 億元的高位，顯示經銷商對茅臺品牌的長期信心。東興證券指出，茅臺的渠道改革已形成 “廠商協同、利益共享” 的生態體系，為價格體系的穩定奠定了基礎。

長期關注茅臺的分析人士指出，數據顯示貴州茅臺的主力經銷商打款踴躍度繼續保持良性增長，且2024年各季度的預收款數據變化情況更為平穩。

對此行業分析認為，貴州茅臺的業績增長質量更高，讓市場形成了一批相對固定的，對茅臺酒市場持續看好的經銷商群體。疊加一批對于消費市場健康恢復有更高預期，看好高端白酒市場長期發展的商家，經過理性觀察白酒行業發展趨勢后，選擇將信心轉換成更積極的打款意愿，使得貴州茅臺的合同負債數據呈現出更加健康的狀態。

國際化方面，貴州茅臺國際市場銷售質量顯著提升，2024年海外營收突破51.89億元創歷史新高，同比增長19.27%，增速高于國內市場。

2024年，貴州茅臺構建“文化IP矩陣+國際高端平臺”的雙輪驅動模式，并通過“文化出?！睉鹇?，以“茅臺之夜”“茅臺文化節”為載體，深度融入 APEC 峰會、達沃斯論壇等國際政商場景，并發布企業文化手冊《茅臺玖章》，明確 “讓世界愛上茅臺”的愿景。對此，酒業分析師蔡學飛認為，茅臺的國際化不僅提升了中國白酒的全球影響力，更為行業探索出一條“文化先行、體驗賦能”的出海路徑。

財務健康與股東回報：行業標桿的價值體現

一直以來，貴州茅臺的財務表現堪稱A股“現金奶牛”。2024年公司經營活動現金流凈額達924.64億元，同比增長38.85%；期末貨幣資金及類現金資產高達 1699.70 億元，較年初增長 13.04%。

這一數據打破了“高分紅侵蝕現金流”的行業常規，彰顯了茅臺在“量價平衡”策略下的終端動銷確定性。中銀證券分析指出，充沛的現金流為茅臺應對庫存周期波動、推進供應鏈數字化轉型及ESG布局提供了戰略縱深。

在股東回報方面，茅臺推出“分紅 + 回購”組合拳。

根據貴州茅臺2024年年度利潤分配方案，此次年度分紅擬派發現金紅利347億元，加上300億元中期分紅，2024年度茅臺合計分配現金紅利647億元，分紅金額再創歷史新高。

據悉，公司制定 2024-2026 年三年分紅規劃，每年現金分紅比例不低于凈利潤的 75%，增強了投資者信心。據統計，貴州茅臺自上市以來累計分紅金額超3000億元，這一成績在A股中仍然名列前茅。

與此同時，貴州茅臺還啟動上市以來首次股份回購，金額上限達60億元，前兩月已回購約 12 億元。財經評論員指出，此舉不僅體現了茅臺對未來發展的堅定信心，更通過制度性安排將股東利益與企業長期價值綁定。

專家解讀：白酒行業的“穩定器”與“風向標”

對于貴州茅臺2024年的業績表現，業內專家給予高度評價。

蔡學飛認為，在行業深度調整期，茅臺的營收、利潤雙位數增長證明了其不可替代性。系列酒的結構性突破與國際化提速，為企業打開了新增長極，而預收款與現金流指標則反映出茅臺的經營質量與抗風險能力。

千里智庫創始人、酒業專家歐陽千里則指出，茅臺的增速與價格穩定性是行業信心的“定海神針”。在消費場景兩極分化的背景下，茅臺既受益于高端商務需求，又通過系列酒滲透大眾消費，這種“雙輪驅動”模式將支撐其持續領跑。

盡管 2025 年行業增長目標有所下調，但茅臺的戰略布局依然清晰。公司將圍繞“鞏固主業、綠色發展、數智創新、品牌文化”四大方向發力，計劃通過提升醬香系列基酒產能、深化數字化營銷、推進 ESG 戰略等舉措，進一步夯實長期競爭力。東興證券研報指出，茅臺的渠道改革與產品升級已形成 “強者恒強” 的馬太效應，其在高端市場的占有率有望持續提升。