上海
今天直接講干貨，昨天 把騰訊 清倉了，恒生科技盈利清倉，這些資金我打算搞券商 ，昨天在雪球和 微信群 都說過了。
看產品 券商ETF （ 512000 ） ， 最新規模252億，行業指數基金大頭部 。 跟 的指數是 中證全指 證券公司指數 。
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這個指數的成分股有49個，我做一張表格，你們馬上就明白了。
我們只看前面11個權重股，權重合計61.24%，非常有代表性了。
券商E TF （ 5 12000） 標的 指數今年 以來 漲幅僅 略超2 %，低于滬深300指數的4.7%。 （統計區間：2 025.1.1-7.23）
券商 絕對 是被市場 忽視 了 ，這就是我們投資的機會。 券商素 有“牛市旗手”、“行情風向標”之稱，A股走牛離不開券商的參與。
來看看最近A股的成交額：7月 18號1.59 萬億 ，21號1.72 萬億 ，22號1.92 萬億 ，23號1.89 萬億 ，大概是去年冰點的三倍左右。
從業績上看，券商至少有四個驅動力：
1、市場交投活躍
2025年1到6月， 日均股基 交易額達 1.6 萬億 元（同比+66%），經紀業務收入激增。投資者開戶數 1260萬戶， 同比增32.79%， 截至 2025年6月末，兩融余額 約1.82-1.84 萬億 元 。
2、自營投資貢獻顯著
截止2025年7月23日， 北證 50漲幅38.34%， 科創 100漲幅18.47%，中證100漲幅5.18%，權益類投資收益提升。頭部券商通過客 需業務 和多元配置優化投資結構，收入韌性增強。
3、投行與財富管理轉型
港股IPO回暖： 根據Dealogic的統計，2025年上半 年香港新股融資額達到141億美元，與2024年同期相比增長695%，遠超全球新股融資額8%的同比增幅。 內地 公司到香港上市 ，帶動海外投行收入。科技賦能：AI投顧（如國金證券）、線上平臺（如華林證券）助力財富管理業務增長。
4、并購重組與政策紅利
行業整合加速（如國聯民生合并民生證券、國泰海通整合海通證券），規模效應釋放。新“國九條”、 科創板改革 等政策提升券商服務實體經濟的空間 。
但是很奇怪，今年 券商板塊 還真沒怎么漲。
可能是受東方財富的壓制，東方財富屬于券商，也是金融科技，雙身份，去年漲太多了，今年有壓力。
從十年估值數據看，當前動態市盈率21.39，處于47.95%的分位點，但是這個萬得數據沒有考慮25年 中報的高增速，馬上就處于較低估值位置了。
政策方面，7月22日 人民財訊報道 ， 主管部門已與中國證監會相關司局就資本市場支持深圳綜合改革建立了常態化溝通機制，預計年內將有包括香港交易所上市的粵港澳大灣區企業按照政策規定回深圳證券交易所上市等一系列改革成果落地。后續，還將積極調研、廣泛收集企業訴求，繼續抓好優質上市后備資源培育，深化資本市場協同合作。
估計這又帶來一大波的投行收入，并刺激市場繼續火爆，經紀業務收益。
整體看下來，現在投資券商至少有三個支撐點，一個催化劑：
1） 業績高增長 ，31家中報預告凈利潤增速均超40%，其中2家超1000%，主因市場交投活躍（日均成交1.39 萬億 元/+61%）及股指回升（萬得全A漲5.8%）；
2） 政策利好 ， 上半年 A 股 定增 再 融資規模達7000 億元；
3） 估值低位 ， 港股AH溢價收斂下，券商仍為高溢價板塊中業績最優細分。
短期催化劑是穩定幣 ， 8月1日香港穩定幣條例正式實施 ， 后續大券商及布局前瞻公司或有更多牌照升級動作，大券商業務 最終或 趨同 ，也就是補漲。
“ 3+1就 “ 這四點，我覺得 券商 可以配置起來了。 投資工具可以關注 A股頂流券商ETF（512000） 。
提醒：短期漲跌不預示未來，提及個股不代表投資建議。相關基金為股票型，預期收益及風險水平較高。如需購買，請選擇與自身風險承受能力相匹配的基金。投資需謹慎。
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