東北富豪王增奪被立案調查背后的復雜迷局

又一個被留置的！

廣聯航空糟糕的財務火藥桶，終于炸了。

近日，廣聯航空發布《關于公司控股股東、實際控制人、董事長被立案調查及實施留置的公告》，確認公司核心人物王增奪已被江蘇省灌南縣監察委員會依法立案調查并實施留置。

這則不足300字的公告，如同一顆投入資本市場的深水炸彈，迅速引發連鎖反應——次日開盤，廣聯航空股價以跌停價報收，單日市值蒸發超8億元。

投資者炸開了鍋，"實控人被查""資金鏈危機""關聯交易黑幕"等關鍵詞迅速成為討論焦點。

盡管公司強調"董事會運作正常，生產經營未受重大影響"，但這位執掌企業近30年的"航空老兵"突然被查，背后顯然牽扯著資本運作、公司治理與行業監管的復雜迷局。

1

王增奪的名字，在國內航空制造圈并不算陌生，其在航空領域深耕已近40年。

1963年出生的他，畢業于北京航空航天大學計算機科學與工程專業。

大學畢業后，王增奪就進入了哈飛集團，在哈爾濱飛機制造公司擔任技術員。

次年，王增奪被調任至哈飛集團電腦公司，并進入管理層。在哈飛集團工作了近九年的時間，他遍歷多個關鍵崗位，對企業全鏈條運營了如指掌。

1996年，33歲的王增奪決定辭職單干，在哈爾濱開了家廣聯電子公司，這便是廣聯航空的雛形。

公司從做航空工裝模具這些基礎零部件起步。

創業初期，條件異常艱苦。

王增奪帶著寥寥幾個員工，日夜奮戰。

起初他們從承接一些小型的電子設備組裝訂單做起。那段時間，他騎著那輛破舊的摩托車穿梭在城市的大街小巷，風吹日曬，皮膚變得黝黑粗糙，但眼中的光芒卻愈發堅定。

2000年，王增奪成立了哈爾濱廣聯精密機械制造有限公司，開始涉足精密機械制造領域，他親自跑市場、拉訂單，常常為了一個項目，在客戶的公司外一等就是一整天。

彼時，國內航空制造業正處于從"仿制"向"自主研發"轉型的起步階段，王增奪抓住軍工配套市場的機遇，通過為哈飛、沈飛等主機廠提供零部件加工服務，逐步積累資源。

2011年，哈爾濱廣聯航空復合材料有限公司成立，王增奪將業務拓展至復合材料領域。

為了攻克技術難關，王增奪高薪聘請了行業內的專家，組建了研發團隊。資金緊張時，他甚至將自己的房產抵押，只為了能讓公司順利運轉下去。在他的堅持下，公司逐漸掌握了核心技術，產品質量得到了市場的認可。

自2016年開始，公司進入了快速擴張的道路。

這一年，哈爾濱廣聯航空復合材料工藝裝備有限公司正式升級為廣聯航空工業股份有限公司，王增奪擔任黨委書記、董事長。

此時的廣聯航空，已經在航空工藝裝備設計制造領域站穩了腳跟，開始向航空航天金屬及復合材料零部件制造等領域進軍。

王增奪深知，要想在激烈的市場競爭中立于不敗之地，必須不斷拓展業務版圖，形成完整的產業鏈。

此后，王增奪通過收購與自建相結合的方式，在哈爾濱、西安、成都、自貢等地建立16家子公司，形成“工裝研發-零部件生產-整機制造”的協同化產業布局。

其中，廣聯航空收購成都航新和景德鎮航勝，兩家標的公司業績表現頗為亮眼。尤其是景德鎮航勝，2023年和2024年上半年凈利率分別高達58%和62%。

2020年，王增奪迎來了人生的高光時刻。

2020年10月29日，廣聯航空成功登陸創業板，成為資本市場上的"航空制造新星"。

上市儀式現場，王增奪目光如炬，眼底翻涌著難以抑制的澎湃心緒。當敲鐘聲響徹大廳，他唇角不自覺上揚，對他和廣聯航空來說，這不只是公司上市這么簡單，更是打開巨大市場、打造商業版圖的至關重要的一環。

然而，隨著公司規模的不斷擴大，一些問題也逐漸浮出水面。

近年來，公司資產負債率從2020年上市時的35%飆升至2024年末的72.3%，遠超同行近20個百分點。

截至2024年三季度末，短期債務高達9.2億元，貨幣資金卻僅1.7億元，流動比率低至0.8，處于危險區間。

為維持運轉，2024年新增貸款6.3億元，財務費用暴增87%，吞噬近40% 的凈利潤。

作為軍工項目配套供應商，廣聯航空長期面臨應收賬款回收周期長、回款難度大的困境，貨款回籠不暢已成為制約企業現金流健康的核心痛點。

截止2024年末，應收賬款余額達8.7億元，超2年賬齡的占比10.6%，部分項目因客戶調整計劃暫停導致回款無期。同年公司營收凈利雙降，扣非后凈利潤連續兩年為負，經營性現金流由正轉負。

就在這樣的財務狀況下，企業仍堅持高溢價收購關聯資產，引發市場對資金使用合理性的強烈質疑。

2

在公開報道中，王增奪常以"技術派企業家"形象出現。他曾在采訪中表示，"航空制造的核心是精度與可靠性，容不得半點投機"，并強調公司每年將營收的5%以上投入研發。

然而，這位行事低調的企業家，在資本運作領域卻展現出截然不同的風格。2023-2024年間，廣聯航空接連發起4起收購行動，累計交易金額超過15億元。

值得注意的是，其中多起收購對象均為受王增奪控制的關聯方。而在公司治理層面，王增奪憑借控股地位形成“一言堂”局面。

這種疑似“左手倒右手”的資本游戲，當時便遭到中小股東的強烈質疑。但由于王增奪手握絕對控股權，相關議案最終仍得以順利通過。

盡管官方尚未披露王增奪被留置的具體原因，但市場普遍將目光鎖定在2025年2月的一樁關聯交易上。

2025年2月底，廣聯航空以超2億元的價格收購了王增奪持有的廣聯航空 (西安) 有限公司合計40%的股權。

這一關聯交易引發了市場的廣泛關注和質疑。

數據顯示，西安廣聯在2023年巨虧4860.52萬元，2024年前11個月也處于虧損狀態，然而其評估價值卻高達5.39億元，溢價近40倍。

2024年7月，國家產業基金和航空工業產業基金剛將西安廣聯40%股權轉讓給王增奪，半年后他便加價轉賣給上市公司。短短6個月完成“國家隊退出-私人接盤-上市公司收購”三級跳，被疑存在“提前布局”。

有投資者測算，若按凈資產計價，王增奪此次交易或凈賺超2億元，堪稱"空手套白狼"。

此外，廣聯航空公告稱收購資金源于“自有資金及銀行貸款”，但2024年末公司賬上僅1.7億元貨幣資金，卻面臨9.2億元短期債務，資金缺口達7.5億元。在此情況下仍堅持現金收購，而非采用發行股份等穩妥方式。

更蹊蹺的是，交易完成后，西安廣聯一個月內有3筆共1.2億元資金流向王增奪關聯公司，標注“往來款”且至今未還。

值得注意的是，此次交易評估方北京某資產評估公司，過去三年五筆大評估業務中，四筆都與王增奪關聯企業有關。

其中2022年對遼寧聯航神燕的評估，同樣存在溢價超30倍的情況。這種長期合作關系是否影響評估獨立性？交易所曾在問詢函中要求公司說明，但公司僅以"評估流程合規"一筆帶過。