和全季搶打工人，亞朵房價又降了

圖源：圖蟲創意

撰文丨林心林

編輯丨黎倩

今年以來，酒店新貴亞朵并不平靜。

年初，亞朵便接連陷入一系列品控問題，其中“醫院枕套”沖上熱搜，引發輿論不斷。門店管理與衛生管控頻出問題背后，這家中產捧紅的中高端酒店品牌正處在高速擴張中。

8月26日晚間，亞朵集團（NASDAQ:ATAT）發布二季度財報，期內實現營收24.69億元，同比增長37.4%；歸屬于股東的凈利潤為4.24億元，同比增長39.5%。依據此前披露的一季度數據，上半年亞朵實現營收43.75億元，同比增長34.0%；實現歸母凈利6.67億元，同比增長18.9%。

當下，文旅及酒店住宿行業處在波動周期中，而亞朵也在將增長押注在瘋狂開店與零售業務上。

截至6月30日，亞朵旗下在營酒店共計1824家。8月26日晚的業績電話會上，亞朵釋放了對規模的野心。“我們有充分的信心達成全年500家店的開業指引，并且實現年底2000好店的規模目標�！眮喍涔芾韺臃Q。

酒店三大指標下滑，零售業貢獻近四成收入

上半年酒店行業仍面臨挑戰。

今年第一季度，規模排名前四的酒店集團華住集團、錦江酒店、首旅酒店、亞朵集團，三大核心指標均呈現下降。

二季度也不例外，從亞朵披露的二季報看，RevPAR（每間可售客房收入）、ADR（日均房價）、OCC（入住率）錄得全面下跌。其中，RevPAR、ADR分別錄得343元、433元，同比下降4.3%、1.8%，2023年第二季度和2024第二季度，亞朵的ADR分別為475元和441元；本季度入住率則同比下降2個百分點至76.4%，未及去年同期水平。

亞朵管理層在業績會上表示，上半年國內出行市場處于震蕩調整階段，盡管進入暑假市場熱點輪動，但整體上需求還沒有恢復到去年的同期水平。不過該管理層稱，在暑假休閑游游帶動下，預計三季度RevPAR壓力較二季度將有所緩解、同比降幅縮窄。

在近期華住集團中期業績會上，CEO金輝亦指出，由于部分地區和區域受極端天氣影響等，截至目前暑假整體表現略低于公司此前預期，因此其認為第三季度RevPAR仍將同比微降但環比降幅將顯著收窄；至于全年RevPAR表現，金輝認為，由于宏觀經濟不確定性以及過去兩年大量新增供應仍在造成挑戰，預計全年RevPAR將略低于此前指引。

今年上半年，亞朵的單店收益也有所承壓。據業績會上披露，二季度亞朵同店（運營超18個月的成熟酒店）RevPAR、ADR和OCC分別為351元、437元和77.2%，同比均錄得下滑。

而亞朵保持整體營收增長的關鍵之一，還在于零售業務推動。

作為一家酒店業務起家的企業，近兩年亞朵集團有近三成的收入貢獻來自于零售業務。目前，亞朵集團的收入由管理酒店、租賃酒店、零售和其他構成。2025年二季度，亞朵管理酒店、租賃酒店業務共錄得總營收為14.49億元，占總營收占比為58.7%，對比去年同期下降了8個百分比。

二季度，亞朵零售業務實現收入9.65億元，同比增長79.8%，亞朵解釋稱，增長得益于零售品牌認可度提升、產品創新成效顯著及產品品類拓展。據了解，8月，亞朵推出了其明星產品深睡枕系列迭代產品“深睡枕pro3.0”。

同時，零售業務占公司整體收入的比例從去年同期的29%上升到38%，整體營收貢獻從過去的三成提升至近四成水平。

不過，今年以來亞朵的零售業務營收增速已開始放緩，從此前數倍的迅猛式增長回落至今年一、二季度的66.5%、79.8%。值得一提的是，今年3月，另一酒店龍頭華住集團也入局睡眠零售業務，上線了華住會M3記憶枕，官方定價與亞朵記憶枕價位接近。

在業績會上，亞朵管理層直言，“我們看到行業競爭非常激烈，競爭者和模仿者也非常多，我們最需要的是沉下心來持續夯實我們的基本能力，一方面不斷提升供應鏈水平，另一方面加強研發創新和品質的管控�！痹摴芾韺臃Q，基于當前零售業務的發展態勢，亞朵將零售業務全年收入增速指引是上調至同比增長60%。

但同時，零售業務的推廣投放也推高了營銷費用。近兩年，亞朵營銷費用高漲，二季度，亞朵銷售及營銷費用為3.93億元，同比增長74.6%，亞朵解釋稱主要因公司為提升品牌知名度、拓展線上渠道加大投入，與零售業務增長相協同。

2025年第二季度，銷售及營銷費用占公司營收的比例為15.9%，較去年同期12.5%的占比持續上升。

二次上調營收目標，亞朵要沖擊2000店

盡管國內酒店市場整體景氣度尚未恢復至預期水平，但亞朵等各大酒店集團的投資速度并未隨之放緩。

截至6月30日，亞朵在營酒店共計1824家，客房總數達204784間，較去年同期分別增長29.2%和26.7%，擴張速度顯著。截至期末，亞朵待開發的委托管理酒店數量為816家。

按照今年門店擴張計劃，亞朵大概率將在年底達成2000家門店目標�？梢詫Ρ鹊氖�，從西安開第一家店到2023年達成千店，亞朵用了10年時間；而從1000家到2000家，亞朵或僅需要一年半。

其中，除了已經到達千店規模的核心品牌“亞朵酒店”，亞朵還在加速推動其它子品牌如“輕居”的規模擴張。

相對于亞朵酒店中高端定位，“輕居”的核心客群是年輕商旅人群，業績會上，管理層釋放了輕居千店目標的展望，“目前輕居在營酒店表現領先于集團大盤；作為集團的戰略重點，亞朵將持續投入核心資源，聚焦核心城市的核心商圈，為達成千店目標奠定基礎�！�

此外，今年亞朵高端生活方式品牌“薩和”酒店正式落地，首家旗艦店于5月在深圳開業，會上亞朵管理層披露，正式開業首月門店綜合RevPAR就超過800元。目前，在OTA上該酒店基礎方向房價在1100-1200元左右，部分套房房型房價超1900元。

隨著薩和酒店門店數量持續擴張，將對亞朵目前略顯疲軟的RevPAR等指標帶來提振。據悉，目前薩和品牌的儲備酒店中有多個位于廣州、上海、深圳核心城市的門店將陸續開出。

值得一提的是，8月初，有市場消息稱亞朵正考慮在香港進行二次上市，募資金額可能達數億美元。若順利上市，將為亞朵持續擴大規模增加資本“子彈”。

另據時代財經了解，業績會上亞朵管理層上調全年凈營收增速為30%。此前一季度業績會，亞朵已將年初制定的25%增長目標上調至25%-30%。

持續推動規模增長的一個重要原因，還在于以華住、亞朵等為代表的酒店集團，當前主要的經營模均為加盟和特許為主。這種輕資產運營模式下，酒店集團主要承擔品牌和管理模式的輸出，可大幅降低資本開支風險，同時快速沖擊規模。

在一眾連鎖酒店中，亞朵對于加盟酒店的依賴相對更高。截至二季度，亞朵累計運營酒店的1824家酒店中，自營酒店只有24家，加盟比例高達98.7%。

為了更好地賦能合伙人經營，今年7月，亞朵推出一系列務實舉措，具體包括下調部分酒店高頻運營物資和工程物資價格，以及部分用品的升級。此前3月，亞朵還啟動了合伙人讓利計劃，將包括成人拖鞋、房卡套、洗護沐等高頻客用品類的物資降價10%。

對加盟的高度依賴，也更易帶來酒店衛生管理和供應鏈品控上的問題。上半年，亞朵“醫院枕套”、“床品導致過敏”等一系列衛生事件爆發。

亞朵管理層稱，將對不符合品牌體驗一致性標準、品質不合格的在營門店終止合作。今年上半年，亞朵披露已完成34家門店的關停工作，預計全年關店數量將達70-80家，且未來將保持一定比例的主動優化關停率。可供對比的是，2024年，亞朵關店數量為62家。

沖擊2000家門店的亞朵，在狂奔中還需面臨規模與加盟管理間的平衡。

19號商研社

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