上海迪士尼為什么干不過東京迪士尼？

上海迪士尼和東京迪士尼誰更好？也許從文化審美、個人趣味的角度討論，答案可以多元化。然而對于商業項目，經營業績顯然最具評估力。

知酷文旅查閱了東京迪士尼運營主體東方樂園株式會社的財報，2025年上半年，東京迪士尼營收約163億元，歸屬母公司股東凈利潤約27億元。

上海迪士尼上半年業績是多少？上海迪士尼并未直接披露。根據上海迪士尼投資主體上海申迪集團的財報，上半年營收70.9億元，歸母凈利潤5.9億元。申迪集團的業務中不止有上海迪士尼樂園，還有上海野生動物園，以及樂園外圍、大度假區范圍內的基建開發、房地產、商鋪經營等。根據往年這些業務所占比例，知酷文旅估算，上海迪士尼樂園上半年的營收約為60億元。

東京迪士尼（以下簡稱“東迪”）的163億元，上海迪士尼（以下簡稱“上迪”）的60億元，東迪營收約為上迪的2.7倍，歸母凈利潤至少4倍，說一句碾壓性優勢也不為過。

那么，為什么？日本僅有1.2億人口，經濟長期萎靡，人口老齡化、少子化。日本“失去的三十年”被經濟學界和網民廣泛嘲笑。而上迪背靠中國14億人口，中國經濟活力和文旅市場蒸蒸日上。為什么上迪的業績和東迪還相差如此之大？

知酷文旅認為，有4個表面原因和2個深層原因。

4個表面原因

第一個表面原因，東京迪士尼面積更大。

東迪有陸上樂園和海洋樂園兩大園區，加一起總面積為272公頃，有14個主題片區。東迪海洋樂園是全球唯一的海洋迪士尼，有一定稀缺性。

上迪目前核心樂園區面積116公頃，有一座園區，7個主題片區，核心區面積僅為東迪的42%。

不過，上迪正在規劃開發的二期項目，面積約81公頃，預計未來十年內陸續建成。屆時，上迪和東迪的面積差距將大大縮小。

第二個表面原因，東迪的酒店數量更多。

迪士尼樂園的營收由三部分組成，門票+酒店+餐飲購物。酒店是非常重要的營收來源。東京迪士尼配套了6家酒店，共計4500間客房，覆蓋各種價位的消費者。

上迪目前有2家酒店，約1200間客房，客房數量僅為東迪的1/4。

更大的面積、更多的酒店，意味著能接待更多客流。2024財年東迪客流量約2760萬人次，上迪2024年約1400萬人次。

值得一提的是，東迪的超高客流量并非靠外國游客，其本國游客比例高達85%

第三個表面原因，東迪的門票價格更高。

上迪分六級票價，從425元到749元，覆蓋不同入園日期。此外年卡價格1399元、2599元和4399元不等。

東迪的陸上樂園和海洋樂園各自獨立收費，門票400多元到500多元不等，游客玩兩座樂園就需要1000元左右。其年卡價格也更高，單座園區年卡在3000元以上。

東迪有更大的面積、更多的酒店、更高的價格以及更多的入園人次，其營收和凈利潤規模對比上迪呈現碾壓之勢，那是理所當然的。

第四個表面原因，中國有兩座迪士尼樂園，上海和香港，互相有分流效應。

上迪占據長三角消費高地，港迪占據珠三角消費高地。2024年港迪吸引游客770萬人次。上迪、港地都屬于中國，相加大約2000萬游客人次，對比東迪的2760萬人次，客流差距縮小了不少。

2個深層原因

為什么中國明明人口更多，經濟發展更好、更快，但“日薄西山”的日本卻能供養出面積更大、客流更多、客單價更高的迪士尼樂園呢？這就要談深層次原因。

第一，中國的內需市場仍然偏弱。

數據不會說謊，事實勝于雄辯。無論輿論場上怎么鼓吹，中國畢竟還是發展中國家，收入水平、消費能力遠不如老牌發達國家日本。

東迪一年有2760萬游客人次，其中85%是日本本國游客，相當于1/5的日本國民一年來一次東迪。這個比例是極其驚人的，東迪對日本國民來說，屬于日常消費行為，就像逛公園一樣稀疏平常。什么叫內需驅動？也許東迪就是一個典型案例。

擁有14億人口的中國，上迪一年只有1400萬游客（包含外國及港澳臺游客），不到1%的中國人一年來一次上迪。上迪對于大多數普通中國人來說，還是太貴了。外地游客去上海，普遍選擇外灘、南京路步行街、豫園城隍廟這類不要錢的游覽區。即使去上迪的游客，也是能省則省，不住上迪的酒店，減少園區內消費。偌大的上迪，只配套了1200間客房，而東迪多達4500間。日本游客去東迪，是放開了消費，放開了享受，不用考慮省錢。

內需消費能力的顯著差距，造成了東迪和上迪的巨大業績落差。

第二，東迪和上海采取了不同的運營模式。

東迪是唯一一個采取特許經營模式的迪士尼樂園，由日本企業東方樂園株式會社負責投資和管理運營，日方擁有完全的自主經營權，每年只需向華特迪士尼繳納品牌使用費和商品銷售抽成。

其他美國之外的迪士尼樂園如上海、巴黎、香港等，普遍采用與華特迪士尼合資投資的模式，華特迪士尼在日常經營管理中擁有主導地位。華特迪士尼既收品牌使用費，也收管理運營費，還參與項目投資的分紅。

按理說，華特迪士尼親自參與投資并主導管理運營，上海、巴黎、香港等項目應該經營得更好才對。但實踐證明，采取特許經營的東迪，其業績表現堪稱完美，而香港、巴黎等項目一度常年虧損。

特許經營模式下，本地企業自己投、自己運營，天然更了解在地文化和消費習慣，在地化融入更方便。東迪就融入了日本的卡通文化和“款待精神”，服務細節追求極致，東迪員工甚至要培訓換尿布，以應對帶嬰幼兒的游客的需求。

而合資模式下，一座樂園有兩個“主子”，華特迪士尼和當地企業各有各的想法，華特迪士尼的一些想法和經營未必適合當地，當地企業提出的想法和策略，也不能很快形成策略并落實。例如，巴黎迪士尼的連年虧損，很重要的原因就是其一直難以融入當地文化，且調整適應能力有限。

上海迪士尼，其運營管理公司的股權結構，美方占股70%，完全把持日常經營管理。一個美國公司怎么可能比中國人更懂中國消費者的心理呢？怎么可能及時洞察中國市場趨勢變化并及時做出應對呢？

反觀東京迪士尼，在地化運營極其成功，開業40年來，陪伴兩代日本人度過歡樂時光，已經完全融入日本，許多日本人的婚禮、生日會、成人禮都在迪士尼舉行。東迪成為承載日本人美好回憶的國民樂園，以至于這些游客年齡大了以后，依然熱衷于故地重游。大批中老年人游迪士尼樂園，這是日本獨特的文旅現象。

可以說，特許經營模式下極致化的本土化融入，成就了東迪的經營神話。

整體來看，目前上海迪士尼的業績表現和東京迪士尼差距極大，這個差距在短時間內難以追趕。對于中國文旅產業來說，日本仍然是個值得學習的對手。吸收借鑒日本旅游業的優點和經驗（往期回顧：專做日本老年游的旅行社，一年狂賺百億元），將為中國文旅業者打開新的思路。

作者｜王薪宇

編輯｜小知知

圖片來源｜各迪士尼官網