一段神話的結(jié)尾，往往是現(xiàn)實(shí)的開始。蓮花化身、重鑄肉身的傳奇，會(huì)在車市江湖里上演嗎？

“身軀損壞，不妨事。”

《封神演義》里，太乙真人用蓮花蓮葉重塑了哪吒的身軀，使其重生。現(xiàn)實(shí)中的“哪吒”，可能也將迎來重生。2025年9月27日，哪吒汽車的管理人發(fā)布公告，稱已有一家意向重整投資人按要求提交完整報(bào)名材料并繳納5（參數(shù)丨圖片）000萬元保證金。

這家曾貴為造車新勢(shì)力“四小龍”之一的車企，在經(jīng)歷停產(chǎn)、欠薪、債權(quán)人圍堵之后，迎來了可能是最后一根的救命稻草。

01 絕境

哪吒汽車早已深陷絕境。

2025年6月12日，嘉興市中級(jí)人民法院裁定受理合眾新能源汽車股份有限公司（即哪吒汽車品牌運(yùn)營(yíng)方）破產(chǎn)重整一案。

據(jù)9月12日合眾新能源破產(chǎn)重整案第一次債權(quán)人會(huì)議披露，截至2025年8月31日，共有1631家債權(quán)人向法院申報(bào)債權(quán)，申報(bào)總額超過260億元。

其中，已經(jīng)完成審查確認(rèn)的債權(quán)金額約為51億元。

公司還拖欠5000余名職工的工資、經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金、補(bǔ)貼福利、報(bào)銷款項(xiàng)、公積金等共計(jì)約4.6億元。

最讓人觸目驚心的是現(xiàn)金流狀況：公司賬戶的貨幣資金賬面余額僅約1545.91萬元，其中承兌保證金42萬元左右，銀行存款僅在1500萬元左右。

這家曾經(jīng)風(fēng)光無限的新勢(shì)力車企，已走到了生死邊緣。

02 崩塌

哪吒汽車的崩塌并非毫無預(yù)兆。

這家成立于2014年的車企，曾有過高光時(shí)刻。2022年，哪吒汽車以15.21萬輛的交付量力壓蔚來、小鵬，一度登頂造車新勢(shì)力銷冠。

然而，“銷冠”光環(huán)背后，卻是長(zhǎng)期“低價(jià)換量”策略帶來的巨大隱患。

為搶占市場(chǎng)，哪吒汽車長(zhǎng)期奉行低價(jià)策略，三年累計(jì)虧損超183億元，毛利率低至-15.7%，遠(yuǎn)低于行業(yè)正常水平。

在現(xiàn)金流告急時(shí)，公司既無核心技術(shù)支撐溢價(jià)，又未能通過上市融資破局，最終陷入“賣不動(dòng)、融不到、還不起”的死循環(huán)。

危機(jī)在2025年4月15日率先在哪吒車主中引爆。當(dāng)天，哪吒汽車發(fā)生大面積“斷網(wǎng)”，46萬車主受到影響。

事后查明，斷網(wǎng)是由于車聯(lián)網(wǎng)服務(wù)提供商“聯(lián)想懂的”因合眾新能源長(zhǎng)期欠費(fèi)而停止服務(wù)。

一時(shí)間，經(jīng)銷商斷供維權(quán)，創(chuàng)始人方運(yùn)舟年內(nèi)9次被限高，前CEO張勇行蹤成謎。這家曾經(jīng)的“銷冠”車企，徹底跌落神壇。

03 殘值

盡管深陷困境，但哪吒汽車并非毫無價(jià)值。

根據(jù)管理人的披露，公司目前仍有約93億元的應(yīng)收賬款。

資產(chǎn)方面，合眾新能源擁有位于浙江省桐鄉(xiāng)市經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)的一塊350畝的工業(yè)用地，以及車間內(nèi)的生產(chǎn)線集成設(shè)備、生產(chǎn)模具及工裝、運(yùn)輸工具、實(shí)驗(yàn)設(shè)備等。

公司還投資有江西宜春生產(chǎn)基地和廣西南寧生產(chǎn)基地，以及安徽桐城、鳳臺(tái)、鳳陽三個(gè)零配件工廠。

在海外，合眾新能源還布局了泰國(guó)工廠和印尼工廠，其中泰國(guó)工廠位于曼谷，已于2024年投產(chǎn)。

此外，公司擁有自主開發(fā)的軟件產(chǎn)品以及“哪吒汽車”注冊(cè)商標(biāo)，這些都是其重要的無形資產(chǎn)。

更重要的是，哪吒汽車目前仍有超過40萬的車主群體，這也是品牌價(jià)值存續(xù)的重要基礎(chǔ)。

04 重生

重生之路，始于2025年6月30日。

當(dāng)日，合眾新能源管理人發(fā)布《重整意向投資人預(yù)招募公告》，正式啟動(dòng)重整。

預(yù)招募期間，市場(chǎng)反應(yīng)看似熱烈。阿里資產(chǎn)官網(wǎng)顯示，截至9月8日投資人預(yù)招募到期，已有76名意向投資人報(bào)名參與。

然而，當(dāng)管理人于8月4日設(shè)置 5000萬元保證金的高門檻后，大多數(shù)意向者望而卻步。

9月27日，管理人發(fā)布公告稱，僅有一家意向重整投資人按要求提交完整報(bào)名材料并繳納了保證金。

但這只是第一步。

該意向投資人還需向管理人提交符合法律規(guī)定和要求且切實(shí)可操作的書面重整投資方案，方可被確認(rèn)為最終的重整投資人。

隨后，管理人將根據(jù)重整投資方案與重整投資人簽訂《重整投資協(xié)議》，并制作《重整計(jì)劃草案》提交債權(quán)人會(huì)議審議表決。

即便一切順利，哪吒汽車要真正實(shí)現(xiàn)“重生”，仍面臨巨大挑戰(zhàn)。

有分析認(rèn)為，哪吒的“殘值”所剩無幾。其主要的固定資產(chǎn)是浙江桐鄉(xiāng)的350畝工業(yè)用地及生產(chǎn)線。

然而，工業(yè)用地的價(jià)格“有價(jià)無市”，2024年浙江工業(yè)用地的成交均價(jià)約為每畝52.6萬元，350畝價(jià)值約3億元。

相比哪吒汽車超過260億元的債務(wù)，這不過是杯水車薪。

神話中，太乙真人用蓮藕重塑哪吒身軀，讓他獲得了第二次生命。

如今的哪吒汽車，也站在了重生的門檻上。但現(xiàn)實(shí)世界的“重生”遠(yuǎn)非神話那般簡(jiǎn)單——它需要真金白銀的投資，需要切實(shí)可行的方案，更需要債權(quán)人、員工和車主的認(rèn)可。

那個(gè)曾經(jīng)叱咤風(fēng)云的“哪吒”，能否在車市江湖中再度翻江倒海，仍是個(gè)未知數(shù)。

而答案，就在不遠(yuǎn)的前方。