大家好，我是愛畫圖的剛哥！

在國慶節(jié)前數(shù)字人民幣國際運(yùn)營中心正式在上海揭牌運(yùn)營，這是人民幣國際化進(jìn)程中的關(guān)鍵一步。我想各種媒體的報道、解讀你也看了很多了，在一大堆宏觀敘述背后估計很多人看的不明覺厲熱血沸騰，但腦子里還是云里霧里一片混沌吧。

趁著國慶節(jié)長假時間，我也重新整理了下收集的資料，希望通過圖解的方式給大家通俗易懂的介紹下數(shù)字人民幣國際化到底是怎么回事。當(dāng)然這一切要從數(shù)字人民幣的前世今生和多邊央行數(shù)字橋說起。

01 數(shù)字人民幣前世今生 1.傳統(tǒng)跨境的困境

傳統(tǒng)跨境支付就是銀行之間相互開對方國家貨幣的賬戶，然后清算網(wǎng)絡(luò)傳輸報文讓銀行之間的資金進(jìn)行接力傳送，最終轉(zhuǎn)到指定用戶的賬戶上。這套模式在全球順利運(yùn)轉(zhuǎn)了50多年，形成了清算銀行+代理行的模式，并且全球主要銀行普遍使用SWIFT作為報文傳輸標(biāo)準(zhǔn)。

但是隨著科技的發(fā)展和世界格局的復(fù)雜化，這種傳統(tǒng)“信息流+資金流”的跨境支付模式出現(xiàn)了很多弊端：

圖1：跨境支付的“信息流+資金流”

1）非常的慢：由于需要多個國家的銀行接力清算，因此跨境匯款需要2-5天，一些小國貨幣甚至要一周以上，顯然這種效率對爭分奪秒的電子支付來說慢如蝸牛。

2）非常的貴：跨境匯款的費率也很貴，一般要10-20美元一筆，如果是增加了中間代理行，手續(xù)費還要往上疊加。甚至是越慢越貴，因為中間環(huán)節(jié)多，人工處理多了。

3）易卡脖子：由于美國在Swift董事會中占據(jù)了主要的席位，加上盟友的助攻，美國可以通過Swift來制裁他想要針對的任何國家。例如對俄羅斯、伊朗、朝鮮、等國家踢出了Swift。

應(yīng)對這些傳統(tǒng)跨境支付的弊端，加上這幾年穩(wěn)定幣應(yīng)用的火熱。從國家層面非常需要有能夠抗衡的支付產(chǎn)品來改善這些問題。

2.數(shù)字人民幣的誕生

改善跨境支付弊端的方法有很多，其中最受關(guān)注的是基于區(qū)塊鏈技術(shù)的“數(shù)字代幣支付”。

傳統(tǒng)跨境支付需要“信息流+資金流”，其中信息可以通過網(wǎng)絡(luò)傳送，如果把資金也變成可以在網(wǎng)絡(luò)上傳輸?shù)摹皵?shù)字貨幣”，這樣錢不就可以秒到賬了嘛。

所以，中國數(shù)字人民幣設(shè)計就借鑒了區(qū)塊鏈技術(shù)實現(xiàn)的數(shù)字貨幣，通過中心化的管理和雙層運(yùn)營模式實現(xiàn)了數(shù)幣的線上化流轉(zhuǎn)。這種信息和資金同步流轉(zhuǎn)的方式被稱為“支付即結(jié)算”。

圖2：數(shù)字人民幣“支付即結(jié)算”模式

1）定位數(shù)字法幣

數(shù)字人民幣（e-CNY，簡稱“數(shù)幣”）從推出定位就是“數(shù)字化的法幣”，他屬于M0貨幣，具有法償性，主要服務(wù)于“C端零售支付場景”。

2）雙層運(yùn)營架構(gòu)

數(shù)幣采用了中心化管理、雙層的運(yùn)營模式，央行負(fù)責(zé)數(shù)幣的發(fā)行，運(yùn)營機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)數(shù)幣錢包的開通和兌換，服務(wù)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)推廣和流通。

圖3：數(shù)幣雙層運(yùn)營模式

3）100%繳存準(zhǔn)備金

數(shù)字人民幣需要運(yùn)營機(jī)構(gòu)100%繳存準(zhǔn)備金，由央行的“數(shù)幣發(fā)行庫”向運(yùn)營機(jī)構(gòu)“數(shù)幣銀行庫”1:1發(fā)行數(shù)字人民幣。由于數(shù)字人民幣定位是“M0的電子現(xiàn)金”因此沒有超額投資收益，也不存在脫錨的風(fēng)險。

4）四類客戶錢包等級

運(yùn)營機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)客戶識別并開通不同等級的數(shù)幣錢包，用戶可以通過綁定的銀行卡充值/提現(xiàn)來兌換等值的數(shù)字人民幣。

圖4：數(shù)幣錢包等級和限額

5）高效的“支付即結(jié)算”

現(xiàn)金兌換成數(shù)幣后，通過“互聯(lián)互通”平臺資金可以像訂單一樣，在運(yùn)營機(jī)構(gòu)和服務(wù)機(jī)構(gòu)間流轉(zhuǎn)，最終錢實時轉(zhuǎn)入收款人的數(shù)幣錢包，詳細(xì)流程見圖2。

7）可編程智能合約

數(shù)幣錢包的交易過程支持通過智能合約來實現(xiàn)買賣雙方的交易，這樣訂單、貨幣、資產(chǎn)的交換全面實現(xiàn)了數(shù)字化，執(zhí)行效率進(jìn)一步得到了提升。

以上是數(shù)字人民幣的境內(nèi)支付，如果要跨境就需要多國貨幣的兌換，因此需要有一套基于區(qū)塊鏈的多國貨幣清算體系。

3.跨境多邊央行數(shù)字橋

國內(nèi)移動支付本身就比較發(fā)達(dá)，顯然跨境場景才能體現(xiàn)出數(shù)幣的“即時結(jié)算、低成本、交易可追溯”等諸多優(yōu)秀特性。

所以中國在2021年正式加入的國際清算銀行(BIS)牽頭的多邊央行貨幣橋項目(mBridge)，這是一個BIS的孵化項目，其核心目標(biāo)是“利用分布式賬簿(DLT)打造一個高效、合規(guī)、低成本的跨境支付解決方案”。

通俗的理解，他就像一個跨境的立交橋把各國央行鏈接起來，通過央行這個入口可以通往全球各個國家。

mBridge還是一個新生事物，其中的區(qū)塊鏈應(yīng)用技術(shù)對于普通人來說有點陌生，下面我們就把他的原理做個通俗化的介紹。

圖5：多邊央行數(shù)字橋

1）怎么加入mBridge的網(wǎng)絡(luò)

mBridge是一個私有化許可鏈，也有說是聯(lián)盟鏈，我們不糾結(jié)概念，反正只有受邀請的金融機(jī)構(gòu)才能加入。各國央行首先會成為驗證節(jié)點，只有經(jīng)過央行驗證的商業(yè)銀行才能參與其中。

這模式就像我們平時建的內(nèi)部交流群，先設(shè)置幾個管理員，新成員需經(jīng)管理員驗證后才能加入。

不過群主誰來當(dāng)呢？這里就要說到管理節(jié)點的共識機(jī)制了。

圖6：mBridge的共識網(wǎng)絡(luò)

• 管理節(jié)點的選舉

他由各國央行節(jié)點通過共識投票（HotStuff+，一種升級的拜占庭容錯算法）選出來的，負(fù)責(zé)接收參與者的交易請求然后按照一定順序進(jìn)行調(diào)度處理。若需輪換，各央行節(jié)點將發(fā)起新一輪投票，從剩余央行節(jié)點中選出新的“管理節(jié)點”。

• 銀行節(jié)點的協(xié)同

參與者銀行節(jié)點是由各國央行驗證后加入的，負(fù)責(zé)發(fā)送和接收mBridge上通知的消息，與其他節(jié)點協(xié)同完成交易、外匯和流動性處理。

mBridge通過管理節(jié)點的統(tǒng)一調(diào)度實現(xiàn)各銀行節(jié)點間的協(xié)同來確保賬務(wù)的準(zhǔn)確執(zhí)行，這種模式與公鏈相比速度更快、交易處理準(zhǔn)確性高、并且也能保障合規(guī)性。

2）mBridge如何保障隱私安全

我們知道比特幣、以太坊、波場這樣的公鏈采用了匿名交易、賬本共享的模式，不過這種模式對于銀行來說它“既要保護(hù)用戶隱私，還要確保交易合規(guī)”，銀行顯然是無法接受的。因此mBridge采用了一種平衡的做法。

圖7：mBridge的隱私控制

mBridge通過加密算法對每一筆交易的“用戶身份、交易信息”進(jìn)行隱私控制，只有交易對手、各自的央行和銀行才能查看，其他參與者節(jié)點的央行和銀行是無法在分類賬本上查看這些敏感信息的。

這就相當(dāng)于“管理節(jié)點”給每筆交易的參與方拉了個“私聊群”，這筆交易的信息只有這幾家機(jī)構(gòu)間能查看和處理，這樣就實現(xiàn)了用戶隱私與合規(guī)之間的平衡。

3）一筆跨境交易流程

下面我們用一個從中國向香港匯款的例子來給大家串聯(lián)下mBridge到底是如何工作的。在講之前我們要了解以下幾個概念。

• 央行數(shù)字貨幣（CDBCCentral Bank Digital Currency）：這是各國央行發(fā)行的本國數(shù)字貨幣，在各國的金融網(wǎng)絡(luò)中都是通過這種數(shù)字貨幣來流轉(zhuǎn)的。
• 存托憑證（DRDepository Receipt）：就是在mBridge網(wǎng)絡(luò)中流通的一種“結(jié)算代幣”，依托這種中間貨幣，兩家銀行之間直接可以進(jìn)行點對點的外匯交換。
• 跨鏈交易（Cross-chain Transaction）：各個央行通過他們的數(shù)幣網(wǎng)絡(luò)與mBridge間進(jìn)行交易，就會涉及跨鏈處理，為了防止貨幣虛增，上橋前就要把本方的CDBC法幣銷毀，在mBridge中生成一個對應(yīng)的DR代幣。下橋需要把對方央行的DR代幣銷毀，由對方央行發(fā)行一個CDBC法幣。

  
  

圖8：mBridge支付流程(參考自WalletsClub）

國內(nèi)一側(cè)上橋

①支付請求：中國企業(yè)在A銀行，通過數(shù)字人民幣（CDBC-CNY）向位于香港的B銀行賬戶進(jìn)行跨境匯款。

②申請代幣：A銀行為直參銀行，因此他向央行(數(shù)研所)發(fā)送請求，把CDBC-CNY轉(zhuǎn)化成mBridge上流通的DR-CNY；

③銷毀數(shù)幣：央行在上橋前會把轉(zhuǎn)出的CDBC-CNY銷毀，然后通知mBridge上的“管理節(jié)點”生成一筆DR-CNY代幣。

mBridge換匯

④生成代幣：管理節(jié)點接收到這筆付款請求后，先發(fā)行一筆DR-CNY的代幣，然后通知BankA的節(jié)點進(jìn)行交易處理；

⑤外匯詢價：BankA節(jié)點會就近向多個銀行節(jié)點進(jìn)行外匯詢價，發(fā)現(xiàn)BankC匯率最便宜，因此通過BankC進(jìn)行換匯。

⑥外匯兌換：BankC接到請求按照匯率把DR-CNY兌換成DR-HKD。

⑦代幣匯款：換匯成功后通知BankB節(jié)點匯入一筆DR-HKD。

⑧申請數(shù)幣：BankB通知管理局節(jié)點，讓香港金管局生成一筆數(shù)字港幣（CDBC-HKD）

⑨銷毀代幣：管理節(jié)點成功通知香港金管后， mBridge上銷毀這筆DR-HKD。

香港一側(cè)下橋

⑩發(fā)行法幣：香港金管節(jié)點收到mBridge的通知會生成對應(yīng)的數(shù)字港幣給收款銀行B。

11.通知收款：最后收款銀行B通知收款企業(yè)入賬成功。

整個過程雖然處理節(jié)點很多，但是由于全程都是數(shù)字化流轉(zhuǎn)，因此運(yùn)行起來幾秒鐘內(nèi)就完成，并且由于央行之間的直接外匯兌換，使成本也下降一半以上。

02 數(shù)幣國際化運(yùn)營體系

經(jīng)過10年研究、建設(shè)和試點，數(shù)字人民幣國際化運(yùn)營中心將于2025年9月25日正式啟用，最受關(guān)注的是其推出的三大核心業(yè)務(wù)平臺，根據(jù)央行副行長陸磊介紹該平臺是基于“無損、合規(guī)、互通”三原則來設(shè)計的，這些正是跨境支付過程中用戶的主要痛點，

下面我們來看下它具體是怎么實現(xiàn)的。

圖9：數(shù)字人民幣國際化運(yùn)營體系

1.數(shù)幣三大平臺

1）跨境數(shù)字支付平臺（數(shù)幣達(dá)）

它處于運(yùn)營中心的核心位置，提供跨境人民幣的鏈上結(jié)算服務(wù)，致力于解決跨境支付的“成本高、效率低、透明度”不足的痛點。它旨在實現(xiàn)“一點接入、全球通達(dá)”，與mBridge深度對接后跨境支付秒級到賬支付成本下降50%、并且交易可追溯保障了合規(guī)與安全。

2）數(shù)字資產(chǎn)平臺

它重構(gòu)了資產(chǎn)流通的新模式，實現(xiàn)債券、票據(jù)、碳排放權(quán)等合規(guī)的數(shù)字資產(chǎn)的在鏈上發(fā)行、登記、托管和交易，通過與“區(qū)塊鏈平臺”和“數(shù)幣支付平臺”聯(lián)動，實現(xiàn)智能合約的“DvP券款兌付”和“鏈上數(shù)幣結(jié)算”。

圖10：數(shù)字人民幣資產(chǎn)平臺（參考解放日報）

3）區(qū)塊鏈服務(wù)平臺

是數(shù)幣和資產(chǎn)平臺的區(qū)塊鏈底座，他就像一條“數(shù)字化的高速”公路一樣，負(fù)責(zé)處理鏈上交易數(shù)據(jù)流轉(zhuǎn)和數(shù)幣的結(jié)算服務(wù)。數(shù)字人民幣的諸多特性都是得益于區(qū)塊鏈服務(wù)平臺；

圖11：區(qū)塊鏈服務(wù)平臺（參考解放日報）

• 統(tǒng)一賬本：通過區(qū)塊鏈技術(shù)構(gòu)建的統(tǒng)一分布式賬本，確保交易的可溯源與安全性。

• 智能合約：靈活的可編程能力可為不同業(yè)務(wù)場景提供“跨境支付、換匯、券款兌付”等鏈上自動交易處理。

• 跨鏈網(wǎng)關(guān)：可以靈活的擴(kuò)展和集成境內(nèi)外各類合規(guī)的區(qū)塊鏈平臺，并進(jìn)行跨鏈交易，實現(xiàn)“一點接入，全球通達(dá)”。

在數(shù)字人民幣推進(jìn)全球化過程中，不可避免的會與USDT、USTC為代表的穩(wěn)定幣產(chǎn)生沖突與競爭，相較于穩(wěn)定幣數(shù)字人民幣有什么自己的優(yōu)勢呢。

1）信用優(yōu)勢

數(shù)字人民幣是以國家主權(quán)信用為支撐的，具備法償性；而穩(wěn)定幣依賴于商業(yè)機(jī)構(gòu)信用。并且穩(wěn)定幣曾經(jīng)因為儲備不透明引發(fā)擠兌和脫錨的風(fēng)險。顯然數(shù)字人民幣更加穩(wěn)定和安全。

2）效率優(yōu)勢

數(shù)字人民幣采用“中心化+分布式賬本”混合架構(gòu)，具備秒級到賬、幾乎無匯損的優(yōu)勢，支付成本可降低50%以上。相比之下，穩(wěn)定幣在以太坊擁堵時交易需數(shù)小時，手續(xù)費高達(dá)數(shù)十萬美元。顯然，數(shù)字人民幣更適合高效跨境貿(mào)易場景。

3）合規(guī)優(yōu)勢

數(shù)字人民幣遵循“無損、合規(guī)、互通”原則，由央行發(fā)行，天然符合反洗錢（AML）和反恐怖融資（CFT）要求；而穩(wěn)定幣在使用中面臨合規(guī)、立法和反洗錢等不確定風(fēng)險。顯然，誰愿意辛苦賺來的錢涉黑或者歸零呢？

3.數(shù)字人民幣發(fā)展路徑

數(shù)字人民幣未來發(fā)展是一個什么樣的路徑，會有哪些好的發(fā)展和投資機(jī)會呢？市場和學(xué)術(shù)界根據(jù)官方政策把他總結(jié)為“支付先行-》金融跟進(jìn)-》儲備價值”三個階段。

1）構(gòu)建生態(tài)：支付先行

貨幣最重要的職責(zé)就是流通，因此第一階段的核心目標(biāo)是“讓數(shù)字人民幣在高頻的應(yīng)用場景中被廣泛應(yīng)用，成為便捷、可靠的支付工具。

2）深化應(yīng)用：金融跟進(jìn)

網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)建立起來之后，第二階段目標(biāo)是讓數(shù)字人民幣“從支付工具升級為融資工具、投資工具”來增強(qiáng)用戶黏性和市場吸引力。

3）終極目標(biāo)：儲備價值

人民幣的終極目標(biāo)在央行行長潘功勝25年6月陸家嘴主題演講就說的很清楚了“將人民幣（包括數(shù)字人民幣）納入全球一攬子超主權(quán)貨幣”。

就是讓人民幣在國際上普及后成為各國的儲備資產(chǎn)，然后通過IMF(國際貨幣基金組織)把多國貨幣組合成超主權(quán)貨幣（SDR-特別提款權(quán)）減少對單一貨幣的依賴，對抗美元的霸權(quán)。

所以整個數(shù)字人民幣發(fā)展就是一個循序漸進(jìn)、環(huán)環(huán)相扣的戰(zhàn)略，這個過程中的機(jī)會個人認(rèn)為還是會延續(xù)“央行主導(dǎo)、運(yùn)營機(jī)構(gòu)推廣、流通層引流和技術(shù)服務(wù)”的格局。

03 數(shù)字人民幣暢想

我想數(shù)字人民幣的戰(zhàn)略和社會意義大家看了很多了，我就對于普通機(jī)構(gòu)和個人有哪些影響和機(jī)會做個“暢想”吧。

1.中國的WEB3方案

數(shù)字人民幣國際化運(yùn)營中心推出的三大平臺給出了未來中國WEB3.0建設(shè)的標(biāo)準(zhǔn)答案。其核心都是圍繞“無損、合規(guī)、互通”三原則；

1）效率與合規(guī)并重：數(shù)幣即時結(jié)算帶來的“快、省”，以及嚴(yán)格的客戶身份識別，這些特性很好的說明央行對于數(shù)幣的理解“效率與合規(guī)”是同等重要的。

2）RWA要被收編：央行也對RWA（真實世界資產(chǎn)）的境內(nèi)外融資給出了解決方案，未來RWA可能都要基于合規(guī)的央行“數(shù)字資產(chǎn)平臺”進(jìn)行發(fā)行、托管和交易。

3）區(qū)塊鏈合規(guī)性：央行區(qū)塊鏈平臺“中心化+分布式賬本”的混合架構(gòu)，告訴我們區(qū)塊鏈的開放和互操作性是在“合規(guī)與許可”前提下開展的。公鏈由于合規(guī)性問題暫時不是央行的選項。

2.數(shù)字人民幣創(chuàng)新應(yīng)用

數(shù)字人民幣跨境運(yùn)營平臺推出后，需要大量的創(chuàng)新應(yīng)用場景的涌現(xiàn)出來，唯有活躍的應(yīng)用場景才能帶來生態(tài)化的勃勃生機(jī)，否則都是概念和空中樓閣。

圖12：數(shù)字人民幣跨境支付創(chuàng)新應(yīng)用

【參考資料】

1.人民幣銀行：

2.國際清算銀行：mBridge項目報告

3.WalletsClub：

4.沐沐講數(shù)幣：

5.sofly的區(qū)塊鏈：

6.金融區(qū)塊鏈：https://www.shobserver.com/staticsg/res/html/web/newsDetail.html?id=989567

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