香港第一金：黃金陷入“鷹派降息”迷局，金價尋求新平衡

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（一）多頭策略

等待4005-4000 區間分批建倉，止損：3985 下方（跌破 10 月 31 日日內低點 3988 + 技術強支撐 3980 共振位，確認趨勢反轉）第一目標：4038-4040 第二目標：4200-4218（10 月中旬密集阻力區，中長期多頭核心目標）

（二）空頭策略

4045-4050 區間，止損：4060 上方，第一目標：4000第二目標：3990（破位后下看 3980 支撐帶）

二、近期核心影響因素及市場注意事項

（一）美聯儲政策轉向

關鍵事件：10 月 30 日美聯儲如期降息 25 基點（利率 3.75%-4.00%），但宣布 12 月降息 “遠未成定局”，FOMC 委員分歧顯著

影響邏輯：

利多支撐：結束三年半縮表計劃（12 月起停止國債縮減），貨幣流動性寬松預期延續

利空壓制：鮑威爾鷹派表態降溫降息預期，芝商所 FedWatch 工具顯示 12 月降息概率從 91.1% 降至 74.7%

關注重點：11 月美聯儲官員講話及私營部門通脹數據（政府停擺導致官方數據缺失）

（二）美元指數強勢壓制

當前美元指數報 99.49，逼近三個月高點 99.72，若突破 100.257（8 月 1 日高點）將進一步壓制金價

邏輯關系：美元與黃金負相關性達 - 0.82（近 30 日），避險資金流入美元削弱黃金吸引力

（三）技術面關鍵結構

支撐體系：4000 美元整數關口已轉化為強支撐（多次回檔承接區），3980-3990 區間為 “閃崩后反彈起點”，破位將觸發日線級別回調

阻力體系：4038-4040（日內高點 + 短期均線壓力）、4200-4218（10 月 15 日高點區域）

趨勢判斷：日線仍呈多頭排列（7-10 月九連漲），但 10 月 21 日 5.3% 史詩級閃崩后，短期波動率升至 28%（近 1 年均值 12%），需警惕 “快漲快跌” 格局

（四）其他風險事件

美國政府停擺進入第 30 天：經濟數據缺失導致市場定價紊亂，可能引發流動性沖擊

中美關稅政策：關稅推升商品通脹，支撐核心 PCE 維持 2.3%-2.4%，間接利好黃金避險需求

地緣政治：中東局勢平靜化（前期�；饘е陆饍r回調），需跟蹤是否重啟沖突

三、總結

當前黃金處于 “宏觀寬松支撐 + 短期政策壓制” 的平衡格局，4000-4040 區間為關鍵震蕩帶：

中長期（1-3 個月）：美聯儲寬松周期未改，縮表結束 + 通脹粘性支撐金價向 4400 美元推進

短期（1-2 周）：美元走強 + 降息預期降溫可能引發 4000-4200 區間震蕩，避免追漲殺跌

操作主要回調做多為主，逆勢空單嚴格控制倉位和止損，重點關注 11 月 5 日美國非農數據（若發布）對降息預期的重新定價