這兩天，美股的英偉達公司，市值登頂5萬億美元，成為名副其實的美股“市值王”。

也是最近一段時間，我們A股的農(nóng)業(yè)銀行，也成功登頂A股的“市值王”。

過去近20年，除了2007年剛剛上市后的中國石油曾經(jīng)短期登頂之外，A股市值第一的寶座，基本上只在工商銀行和貴州茅臺之間輪換。一個以“宇宙行”的名號天下聞名，常年維持著A股盈利額第一的尊貴位置，另一位，則以“醬香科技”的先進技術領先全球，成為無數(shù)基金的最愛。

直到現(xiàn)在，農(nóng)業(yè)銀行登頂才打破這種二人轉循環(huán)格局。

其實，哪怕2025年之初，農(nóng)業(yè)銀行市值與“老大哥”工商銀行的市值差距，依然高達4500億元，看起來依然地位懸殊，然而，就在過去短短的10個月時間里，農(nóng)行股價飆升超過50%，遠遠超越同為四大行的工商銀行、建設銀行和中國銀行，變成了大A股的市值一哥，至于原來多年穩(wěn)坐市值一哥寶座的貴州茅臺，則因為持續(xù)的股價下跌而被遠遠甩開。

我們不禁要問了——

憑什么？

要知道，按照銀行股的各種有效估值指標來看，農(nóng)業(yè)銀行分明不值這個價啊！

截至10月31日收盤：

農(nóng)業(yè)銀行市盈率PE達到了9.65，相比之下，工商銀行、建設銀行和中國銀行的PE分別是7.5、7.1和7.5，農(nóng)業(yè)銀行的估值高出其他三家30%左右；

農(nóng)業(yè)銀行市凈率PB達到了1.02，相比之下，工商銀行、建設銀行和中國銀行的PE分別是0.73、0.7和0.68，農(nóng)業(yè)銀行估值高于其他三大行40%左右；

農(nóng)業(yè)銀行的股息率是3.08%，相比之下，工商銀行、建設銀行和中國銀行的股息率分別是3.93%、4.19%和3.93%，同樣意味著農(nóng)業(yè)銀行估值高于其他三大行30%以上。

過去幾年的美股，蘋果、微軟和英偉達都曾登錄“美股市值王”的寶座，但每一輪市值寶座的輪換，一定是基于其業(yè)績增長而帶來。

農(nóng)業(yè)銀行，也是這樣么？

就在2025年之前，農(nóng)業(yè)銀行還一直因為信貸資產(chǎn)的很大一部分與農(nóng)業(yè)、農(nóng)村和農(nóng)民有關，進而被視為四大行里資產(chǎn)質量最差的一家銀行，遭到了投資者冷落。

然而，隨著中國房地產(chǎn)價格的持續(xù)下行，在居民房貸方面介入最深的建設銀行，資產(chǎn)質量開始明顯走差；通縮時代到來，也讓工商銀行的工商業(yè)貸款質量開始承壓；中美競爭以及貿(mào)易戰(zhàn)的日趨激烈，讓主營海外業(yè)務的中國銀行海外資產(chǎn)質量直線下降……

相比之下，農(nóng)業(yè)銀行下沉網(wǎng)點多、貸款渠道多，都成了優(yōu)點，隨著國家對“三農(nóng)”扶持力度的加大，農(nóng)業(yè)銀行通過擴大生息資產(chǎn)規(guī)模（縣域貸款）和深耕下沉市場，以量補價，確保資產(chǎn)規(guī)模的增速超過資產(chǎn)質量惡化速度，那就是核心的金融科技了。

過去2年多時間，農(nóng)業(yè)銀行一直都維持著營業(yè)收入和凈利潤的持續(xù)增長，相比之下，其他三大行營收和利潤都踟躕不前甚至下降，瘸子里面挑將軍，農(nóng)業(yè)銀行的營業(yè)收入和凈利潤增速，看起來那是相當?shù)钠涟。?/p>

不怕不識人，就怕人比人啊！

在我們大A股市場，盤子大、波動小、股息高、安全不會暴雷的股票就那么幾只，四大行里其他三家都有點歪瓜裂棗，不那么歪的農(nóng)業(yè)銀行，看起來可不就是大美女了？

所以，進入2025年以來，隨著A股的不斷上漲，為了“防風險”，不斷有機構選擇重倉農(nóng)業(yè)銀行，以至于重倉農(nóng)業(yè)銀行的基金上半年就增加了42家，機構資金布局抬轎，越來越多的機構抱團買入，于是，農(nóng)業(yè)銀行的股價，就呼呼呼地往上漲……

當兵滿三年，看見母豬賽貂蟬！

想想過去3年的A股市場，要不要把農(nóng)業(yè)銀行當貂蟬來買入，機構你們自己想！

眾所周知，全世界的科技股，都共用一個最常用、也是最有效的估值指標——PEG（市盈增長比率），具體來說，就是用當前的市盈率PE，除以預期的盈利增長率，PEG指標越低，意味著科技股的估值越低，越值得買入，而PEG指標越高，意味著科技股估值越高，越不值得買入……

比方說，前兩年的英偉達，如果看PE估值，那是相當?shù)母撸词兄狄?guī)模，也是高處不勝寒，但是，一旦考慮到其營收和利潤80%、100%的增速，用PEG法估值，英偉達才是美國大型科技股中最便宜、最值得買入的那一個。

此后兩年英偉達的股價表現(xiàn)，也的的確確證明了，自己就是當年最便宜最靚的那個崽。

用這個給科技股估值的PEG法，來給我們擁有強大金融科技的農(nóng)業(yè)銀行進行估值，考慮到農(nóng)業(yè)銀行最多的縣域網(wǎng)點，考慮其未來幾年潛在的營收和利潤增速，再考慮其他三大行的預期營收和利潤增速，農(nóng)業(yè)銀行在過去10個月里，那是妥妥的低估值啊！

你看，打開思路，用看待英偉達的思路看待農(nóng)業(yè)銀行，這不就找出來農(nóng)行被機構抱團爆買的原因了？找出來農(nóng)偉達股價一路上漲的原因了？

過去幾年里，就“市值王”寶座的變遷來看：

美股有手機制造商蘋果，我們有“醬香科技”茅臺酒；

美股有云服務大廠微軟，我們還是有“醬香科技”茅臺酒；

美股有AI芯片股英偉達，我們有“金融科技”的工商銀行；

美股有英偉達市值超5萬億美元，我們有“農(nóng)業(yè)+金融科技”的農(nóng)業(yè)銀行；

我們都有光明的錢途。