昨晚納指大跌2%，引發(fā)全球股市下跌，不過，大A除外。

美股大跌的原因，一個是 流動性出了點問題，隔夜融資利率大漲；另一個是市場也在擔(dān)心AI投資泡沫，有大空頭押注美國AI泡沫破裂，老巴的現(xiàn)金儲備再次創(chuàng)歷史新高。有一個梗講的是目前美股經(jīng)濟是7家AI相關(guān)的大公司互相輸送萬億美元。

機構(gòu)擔(dān)心美國市場整個11月的流動性都比較緊張，華爾街已經(jīng)押注美聯(lián)儲在12月1日正式停止縮表之前就采取緊急措施增強流動性。

美帝可能是地球上最資本市場最為關(guān)心的國家，因為絕大部分美國人的家庭資產(chǎn)和養(yǎng)老，以及美債，都和股市綁定在一起。

我們這里，也越來越有往這方面走的趨勢。大A在人們生活中的重要性也在不斷提高。理由很簡單，樓市下跌，房子在家庭資產(chǎn)中占比在縮小，與此同時，金融資產(chǎn)占比在增加。同樣因為房地產(chǎn)，各地正經(jīng)歷從土地財政到股權(quán)財政的轉(zhuǎn)型。所以， 股市這個“新蓄水池”是不是越來越重要了？

我們舉個簡單的例子，個人養(yǎng)老金制度已經(jīng)向全國推行，這個養(yǎng)老金賬戶每年可享12000元額度內(nèi)稅收優(yōu)惠。

假設(shè)從25歲開始，每個月存入1000元到個人養(yǎng)老金賬戶，用于購買指數(shù)基金，到65歲退休。看看波動率不同的股市這40年的最終收益有多大的區(qū)別。

美股標普500指數(shù)最近30年約8%年化收益率，按照這個收益率計算，存40年最終能拿到349萬元。假設(shè)到時候平均壽命為90歲，退休后的300個月里面，每個月可以領(lǐng)1.16萬元（不計算退休后的投資收益），扣除通脹因素，溫飽應(yīng)該沒問題了。當(dāng)然這是個人養(yǎng)老金部分，還有其他的儲蓄和基礎(chǔ)養(yǎng)老金等，部分人還有過渡性養(yǎng)老金。

我A過去30多年波動巨大，不同區(qū)間統(tǒng)計，年化收益率差別也非常大。問了DeepSeek，1990年底-2023年底，上證指數(shù)年化收益率僅為約3.5%，1990年底-2016年底，年化收益率高達14%，這兩者的區(qū)別，主要是2015年9月以后，上證指數(shù)就沒有超過3800點，從指數(shù)層面看，純浪費時間。

2007年上證指數(shù)最高到過6124點，此后18年里一直沒有超過。如果將這個點位放到今年，也就是拉長時間、平滑波動，35年以來的年化收益率都有12.48%，時間的復(fù)利威力是巨大的。如果將這個年化收益率代入上面的養(yǎng)老金賬戶，乖乖，每 月可以領(lǐng)取近5萬元。

今年下半年以來，美式慢牛的說法變得高頻，也是全社會的盼望。如果繼續(xù)牛短熊長，很多人還是不愿意將養(yǎng)老金放心購買基金產(chǎn)品，寧可存銀行定期。

今天A股盤中在電池、光伏設(shè)備、電網(wǎng)設(shè)備以及煤炭等行業(yè)引領(lǐng)股指低開高走翻紅，韌性很強了。8月底以來的走勢都表明，對大部分股票來說，大跌時不宜割肉，連漲時不宜追高，堅持持股比盲目亂動要強得多。

目前的情況是，中美貿(mào)易談判落地、三季報披露完畢以及重要會議結(jié)束，市場將進入一個空窗期，缺乏明確的方向性催化劑。預(yù)計11月A股大概率將繼續(xù)橫盤震蕩，為年底可能出現(xiàn)的指數(shù)級別行情蓄勢。

不過，躲過了業(yè)績考驗，沉寂了一段時間的微盤股指數(shù)又創(chuàng)新高了。