9月份就有朋友讓我寫下特變電工，一直沒來得及，今天準(zhǔn)備寫的時候發(fā)現(xiàn)特變已經(jīng)漲上天了。

兩個月的時間，特變電工的股價已經(jīng)從15元/股漲到了昨天的26.5元/股，漲幅超80%，中間有四次漲停，市值直接干到了1339億，而且還有繼續(xù)上攻的勢能。

我看了下，特變電工人氣飆漲，上個交易日同花順熱股排名竟然到了第二。特變踩中了多個概念，有特高壓，數(shù)字經(jīng)濟(jì)，硅能源，黃金概念，光伏概念，綠色電力，西部大開發(fā)，煤炭概念，一帶一路，高壓快充，儲能，風(fēng)電，核電，海工裝備，數(shù)據(jù)中心，新能源汽車等等，總之曾經(jīng)大漲的和正在大漲的，這家伙都能沾上邊，也難怪一下子就成了香餑餑。

為什么這么厲害？還要從特變電工的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)說起，特變電工是我國輸變電頭部企業(yè)，研發(fā)了世界首臺1000千伏特高壓變壓器等一系列關(guān)鍵電力設(shè)備（包括電線纜），不僅如此，他還經(jīng)營著新能源多晶硅業(yè)務(wù)，煤炭業(yè)務(wù)，和新材料業(yè)務(wù)，真正的是四位一體的綜合性超級電力能源集團(tuán)。

特變電工2024全年總營收978.7億，輸變電業(yè)務(wù)是基石，其中變壓器，開關(guān)，電容器，電抗器等賣了223.6億，占比22.85%，毛利率為17.58%，如果把電線電纜的156.9億也算進(jìn)來，廣義的輸變電板塊為380億元，占了總營收的40%。

新能源該板塊營收185.3億，占比18.94%，毛利潤僅1.41%，硅料前幾年那是躺著賺大錢，但從去年開始就慘了，隨著光伏產(chǎn)能過剩，硅料從年初的5.8萬/噸降到年末的3.6萬/噸，特變電工的成本承壓，凈利潤肯定就是虧損的，像通威，大全，協(xié)鑫等同行誰也逃脫不了這樣的結(jié)局。

煤炭還可以，去年賣了192.6億，占比19.68%，毛利率為32.42%，關(guān)鍵時候，舊能源來填了新能源的坑。

此外，鋁電子新材料去年收入56.05億，毛利率11.61%，這個材料主要用在新能源汽車和家電里，技術(shù)門檻高，寧王和比亞迪都是它的客戶。

其他雜項(xiàng)還包括風(fēng)光電站業(yè)務(wù)，甚至還有黃金板塊，毛利都不低，超過了50%。

在我看來，特變電工的穩(wěn)來自于他這幾塊業(yè)務(wù)可以支援互補(bǔ)，有賺有虧，但是整體保持較好盈利。

而且輸變電的龍頭地位不可撼動，主要的客戶都是南網(wǎng)，國網(wǎng)這些大BOSS，加上我們國家的電力系統(tǒng)一直在增容發(fā)展，加上AI時代對電力的巨大需求，所以訂單量非常穩(wěn)定，天花板很高。

特變電工野心很大，剛剛在10月17日宣布將以9.46億資金收購曙光線纜74.19%的股權(quán)。

外界看來，雖然特變電工也在長期深耕電線電纜，但在核電級特種電纜板塊還是存在明顯的空白，而曙光線纜的拳頭產(chǎn)品正是1E級K1、K3類電纜等高技術(shù)含量的核電站用特種電纜，其產(chǎn)品廣泛用于秦山核電、三門核電等核電站。

此舉收購，正好填補(bǔ)了特變電工的短板，以后將具備承接全球核電建設(shè)用高端電纜的能力，業(yè)務(wù)覆蓋面更廣了。

2025年上半年的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司輸變電產(chǎn)業(yè)國內(nèi)市場簽約額為273.34億元，輸變電國際成套項(xiàng)目尚未確認(rèn)收入及待履行合同金額超50億美元（約350億元）。

而在剛過去的8月份，特變電工又宣布中標(biāo)了沙特電力公司164億元超高壓、高壓電力變壓器及電抗器采購項(xiàng)目。

已經(jīng)可以看到特變電工有超780億的訂單在手上了，就等著慢慢執(zhí)行，這樣龐大的訂單會陸續(xù)反饋到未來的業(yè)績利潤表上。

今年前三個季度，特變電工總營收729.18億，同比+0.84%；凈利潤54.84億元，同比+27.55%，一舉扭轉(zhuǎn)了此前連續(xù)兩年凈利潤下滑的態(tài)勢。

從單季度看，第三季度凈利潤更是同比大增82.14%，在受新能源硅料嚴(yán)重拖累的情況，特變電工已經(jīng)展現(xiàn)出強(qiáng)大的內(nèi)生韌性。

就股東數(shù)來看，上期6月末為31.93萬戶，到9月末為35.41萬戶，上漲了3.48萬戶，增幅10.92%。

真是越漲大家越樂觀啊...