大通脹，要來了？

請大家記住下面這兩句話

1、關于這個世界

之前文章有兩句話，就是這個世界的底色。

注意，不是底層邏輯，而是鐫刻到藍色星球上的DNA底色：

印錢，可以購買債；發債，向社會借錢；

大家記住，任江山流轉、歲月變遷、任世事無常、人心多變........

總之，任這個世界如何變化，這兩句話都不會變。

2、關于真相

如果你能理解錢和債的關系，那么你就知道這個世界的真相只有一個：通脹

這個世界只有兩個陣營，一方強大到無堅不摧，一方弱小到隨風飄零，而強大陣營的畢生使命就是追求通脹、控制通脹

所以，從來就沒有什么勢均力敵；

所以，從來都不是資產價格漲，而是這滔天的貨幣無處可去；

文章至此讓我想起了老祖宗的名言：民如羊，能者牧之！

大家還記得2024年初的經濟目標CPI要達到3%這件事嗎？

大家還記得2025年初的經濟目標CPI要達到2%這件事嗎？

我知道，只要一說起通脹，很多人給大家解讀時都是這樣告訴大家的：“通脹要來了，趕緊買房抵抗通脹”、“通脹要來了，東西要貴了”...........

我明確的告訴大家，這都是廢話。

因為CPI達到2%或者3%，那物價肯定要漲，這是明擺著的事情，所以“通脹了，東西要貴了”就是正確的廢話。

而我要提醒大家的是：

重點不是3%這個結果，也不是2%的結果，而是CPI通縮的情況下如何實現通脹；

換句話說，這中間會發生什么才是關鍵。

不廢話，直接說結論：通脹，開始抬頭了~

01

首先，通脹抬頭

昨天早上，國家統計局公布了10月CPI（居民消費價格），同比2024年10月份漲幅達到了0.2%，創下了8個月來最高。

核心CPI對比2024年10月份上漲了1.2%，漲幅連續第6個月擴大。

這意味著什么？

答案很簡單，就是通脹抬頭。

我知道有些人看到這里會說：怎么可能通脹呢，我感覺啥啥都沒漲啊，現在明明還是通縮啊！

是的，如果以數據做結論，CPI同比0.2%就特么是通縮，因為但凡CPI低于1%，在0上下徘徊就是通縮。

但問題是：這個叫“（居民消費價格）”CPI的數據已經連續8個月向上攀升了，從趨勢維度看這是通縮走入通脹的過程。

所以，我的答案是通脹抬頭，不是通脹來臨，這完全是兩個事情。

但通脹抬頭的趨勢持續下去，通脹就會來臨！

為什么通脹一定會來？為什么押注通縮的人將血本無歸？

因為押注通脹，押注的是經濟發展、產業發展、國家富強、國泰民安，而押注通縮的人，押注的是經濟衰退、產業遲滯，動蕩不安.........

換句話說，押注通脹，等于和宏達視角的“大勢”站在同一戰線，反之押注通縮的人，等于和全世界的宏大視角悖逆~

為什么此時的通脹抬頭，一定會演變成通脹來臨呢？

三個原因：

第一個原因：化債

一說通脹，很多小白就會說：印鈔，然后就通脹了？

真的是這樣嗎？

你看看現在M2都到了335萬億，可為什么還通縮呢？

我明確地告訴大家：貨幣總量不傳導通脹，傳統通脹的關鍵是貨幣流通。

而貨幣流動，在債務周期中和化債息息相關~

我知道，這句話的內容大家都明白，但卻好像從未見過一樣。

所以，還是給大家講幾個過往發送，上不算歷史的事例，大家就明白了！

中國第一波國有銀行“生存”困難的年份是1998年到2000年，也是中國第一輪化債

這段時間，為了剝離政策性不良資產，中國成立四大AMC機構，也就是中國四大資產管理公司！

這段時間發生了幾件事，

第一件事就是1997年亞洲金融危機，1998年全面停止福利分房，2000年溫州炒房團開始全國“買入房產”

第二件事就是中國加入WTO；

第三件事就是2003年三中全會將房地產定為支柱型產業，房價上漲倒逼政策“國八條”出臺，二套房首付提高；

直到2008年之前，“事件動態發生的軌跡“是同時的：

第一個事件就是第一輪10年化債，從1999年到2009年，四大資產公司一直在收購金融機構的不良資產~

第二件事情就是經濟發展的同時，房地產價格的上漲~

中國第二波國有銀行“生存”困難的年份是2009年到2019年，也是中國第二輪化債

這期間也發生了幾件事

第一件事就是美國次貸危機，雷曼倒逼、房地美房利美倒逼，美國迎來了近20年最大的一輪危機；

第二件事就是中國的財政貨幣政策與美國保持同周期共振，我們同步推出了4萬億的救市政策1

第三件事就是香港的房價在這段時間跌了50%

第三件事就是2010年高線城市開始限購，2015年開始降低首付比例，2017年開始收緊增加管控，頒布最嚴的管控政策《關于完善商品住房銷售和差別化信貸政策的通知》

到了2018年，又開始地產政策收緊，財政貨幣寬松的舉措，來應對復雜的內外部經濟環境

直到2019年之前，“事件動態發生的軌跡“是同時的：

一方面是中國第二輪化債，四大資產公司吃下了1萬億政策性不良資產和1萬多億的剛性負債~

在此期間，4大資產公司開始改革，多元化經營，利用信托等金融手段進行盈利提升，同時開始保險、金融業務等等

另外一方方面，這10年中國的房地產本應該和美國次貸危機、香港房產價格一樣跌幅在50%，且持續4年或者更久

但因為化債中發展，發展中化債，我們在2015年開始于 沒有與美國經濟周期保持同頻，

換句話說，在2015年我們有加了一把火，把本應該“獲利回吐”的房地產又救活了

這里多說一句，為什么2015年我們沒有和美國同周期共振，而是3年7萬億實施了棚改貨幣化安置呢？

因為2015年的總統奧巴馬也和現在的特朗普一樣，提出了中美脫鉤，彼時美國特別想扶持越南來打壓我們~

基于這樣的外部環境和經貿戰略的調整，才有了漲價去庫存，才會有中美經濟周期的“逆周期”

而這一波操作，也是P2p瘋狂，城投債開閘，地方城市舉債高基建的高峰期！

恰恰因為這一波操作，才有了我們從2020年開始的第三輪化債~

這第三輪化債我們共同經歷，時間也很近，我就不一一陳列講述了，不過提醒健忘的伙伴看明白“一方面化債，一方面穩樓市穩股市”這是14個字~

過去25年是歷史的一部分，是我們青絲變白發的青春，也是一輪輪化債，一輪輪化債“標的物”通脹的過程

是的，化債，不僅僅是長債化短債、不僅僅是低息債換高息債，化債的過程要想讓“持有債務的”機構從債務泥沼中掙脫出來，就一定需要需要資產價格上漲~

比如此刻，我們都在經歷的“銀行股”暴漲，其本質就是化債過程中的必定動作：資產價格上漲

所以，通脹僅僅是結果，不是目的也不是過程，而通脹的承載，也就是通脹標的物才是化債的必需品~

邏輯很簡單，100萬的債務，如何化？

最好的辦法就是漲到200萬~這就是我常和大家說的“通脹稀釋”債務的邏輯了

同時，大家要明白，化債階段的“通脹標的物”不會是國家紅線的大米、豬肉、大白菜，盡管這些東西是CPI通脹的構成，但這些東西無法成為化債的“通脹標的物”

所以，穩樓市穩股市，在化債“通脹標的物”的語境之下，就應該是國有資產證券化

如湖北省省長所說的“一切國有資源盡可能資產化、一切國有資產盡可能證券化、一切國有資金盡可能杠桿化“

這多人感覺這句話“很震撼”，其實震撼個P啊，這不過就是一句大實話，只不過被你聽到了而已，

換句話說，你不知道，不代表這玩意不存在~

從目前的情況看，這輪化債的“通脹標的物”是“資本市場”，也就讓金融泡沫成為通脹的標的物~

所以，3800到4000就是政治點位，

跌？不能破特俗點位，不利于化債

漲？不能嚴重拖累經濟基本面，因為這也不利于化債

貨幣不斷貶值的背景下，該怎么做家庭房產配置，推薦閱讀《》

02

其次，現在發生了什么？

2025年要說發生了什么，那真的是太多了，但能算得上大事的“掰開手指頭”不過就幾件事

1、全球降息

2、美聯儲降息

3、中國央行重啟買賣國債作為基礎貨幣的發型

這三件事如果用一個詞概括，是什么？

放水，

那么放水又是如何影響通脹的？為什么會影響大家的財富？

——就拿陽春面舉例吧！

假設藍色星球上有個龍城，龍城有個陽春面老板鱉孫。

鱉孫1個人，1天只做100碗陽春面，每碗陽春面的銷售價格是10元錢。

為什么只做100碗呢？

因為過去3年是口罩年，陽春面店周邊的人口、消費承受的價格，傳導給鱉孫的銷售額大概就是每天銷售100碗左右，這就是以銷定產。

但是，從某天開始，鱉孫發現周邊吃得起10元/碗陽春面的顧客變多了，以前每天只能賣100碗，現在每天能賣500碗。

為什么吃陽春面的人多了呢？

因為龍城大金牙財會通過印錢，購買“債”讓錢進入了流通。

然后股市上漲、房市上漲，大家都賺到了錢，所以吃得起10元陽春面的人變多了。這就是通脹的貨幣傳導。

反應到經濟數據上就是M1數據增加。（哦，對了，最近這半年m1價格上漲，就是這個原因）

生意越火爆，賣出的陽春面越多，鱉孫在利益的驅動下，做出兩個選擇：

1、多購買原材料。

每天賣出的陽春面越多，鱉孫老板需要購買的原材料就越多，這原材料漲價的速度就越快。

因為陽春面采購的原料多，面粉廠、雞蛋養殖場就會擴大生產，所以面粉和雞蛋都會漲價。

這就是通脹的成本傳導。

反應到經濟數據上就是PPI數據增加。

2、擴產

以前銷售100碗陽春面，鱉孫老板1個人就可以。

現在賣出500碗陽春面，就需要招聘員工、擴大店鋪面積，從而匹配日益增加的需求，這傳導的結果就是就業率增加。

然后，代表經濟大環境PMI數據就會超過榮枯線50。

當鱉孫老板擴大店面、增加面粉采購這一套流程走下來，發現10元一碗的陽春面根本無法覆蓋成本。

所以就把陽春面的價格提高到20元一碗，這就是通脹的價格傳導。

這反應到經濟數據上就是通脹數據CPI增加。

故事到這里，大家發現這個事情的源頭是什么嗎？

就是龍城大金牙財印錢，購買國債增加流動性啊。

文章看到這里，有伙伴會問：不對啊，我們都不消費，不吃陽春面，自己在家白水煮面條，哪里來得流動性啊。

是的，你不消費自然沒有流動性，咱們現在就是這種情況，就叫通縮。

但大家要明白，咱們不僅是通縮，伴隨著通縮還出現了許多問題，比如地方城市財政緊張，比如銀行凈息差低于1.8%的警戒線。

與此同時，從恒大到中植、從融創到鼎益豐.........

爆到現在，說沒有系統性風險隱患，誰信啊！

所以，醞釀通脹、推動通脹、就屬于勢在必行的舉措。

為什么必須通脹？

因為通脹的過程就是貨幣流轉的過程，就是就業率增加的過程、就是大家體感經濟升溫的過程。

那么，怎么醞釀通脹、推動通脹？

從目前初現的端倪看，大致路徑如下：

1、產業升級。

這事要多高端有多高端，咱們也不好講，反正就是期待、期許、期盼，燒高香祈禱!

至于多久能成實現，你猜～

2、刺激國內消費，十五五規劃明確提振內需

大家一聽刺激國內消費就樂了，心想：我兜里連鋼镚都沒有，你拿電棍刺激我也沒有用啊！

是的，你沒鋼镚，可你離不開衣食住行啊！

——水電氣

這是基礎生活的必須品，這類能源價格現在翻倍的上漲，最終會傳導到消費終端；

——國內油價

中國的石油70%來自進口，換句話說石油價格完全由“外部定價”

這段時間石油價格很低，沒有對經濟產生成本傳導通脹的作用，是因為俄烏戰爭。

對，就是因為俄烏戰爭。

因為俄羅斯原油是俄羅斯財政的主要支撐，現在如果油價上漲，那么俄羅斯不就“掙更多錢”和歐盟硬鋼嗎

而特朗普已經不止一次在“調停”俄烏戰爭了，只要俄烏戰爭一緩和，油價就會起來，

那么，輸入性通脹就會加溫~

——豬周期

在中國的CPI統計中，二師兄占比權重較高，所以隨著母豬保有量由4100萬頭降至3900萬頭——所以豬肉的價格肯定會漲。

是的，現在是通縮，就好像鱉孫老板最早一樣，10元一碗的陽春面只有100個人購買，確實是通縮。

但現在“雙管齊下”，一個放水的管子是財政發債搞基建，然后央行買債發型貨幣“讓錢流入社會”；

另外一個管子就是“刺激需求，創造需求”，比如消費卷、以舊換新

總之，隨著內外部環境的調節成熟，國內的成本傳導通脹+外部輸入性通脹+貨幣泡沫，這通脹只會遲到，不會不到~

當然，如果極端一點，就刺激內需就是工資翻倍，然后稀釋債務，創造通脹！

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文章到這里，就會出現前文講述的《鱉孫陽春面》傳導通脹的情況。

是的，鋼镚都沒有，拿什么消費，消費意愿低是不爭的事實。

但現在的情況是通過能源、基礎生活物質上漲，從而醞釀消費端價格上漲，從而推高CPI。

正是為因為如此，我們的CPI才迎來連續8個月的攀升~

當然，我們還存在1000碗陽春面，500個客戶，產能過剩的問題。

也就是說，盡管面粉、雞蛋、汽油、租金都漲價，這1000碗陽春面的問題還在。

所以，我們今年初提出了反內卷"政策，然后就是該淘汰就淘汰，該漲價的就漲價~

換句話說，降價，那就是違規

所以，底線就是不能降，只能漲，

所以，通脹抬頭是序曲，也是高潮

上述種種，概況而言就是兩句話：

1、當前的主要矛盾是通縮，所以醞釀通脹是主要舉措，所以通脹抬頭是宏大視角的眾望所歸；

2、未來的目標是通脹，所以提高基礎物資價格推升預期；

總之，追求通脹、達到通脹、控制通脹，就這一個目標。

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03

最后，說幾點吧。

1、之前

如果通脹真的達到2%以上，資產價格上漲有過熱的風險，就會迎來加息~

當下，貿易保護主義的陰霾籠罩全球，地緣沖突此起彼伏，貨幣貶值壓力如影隨形，普通人如何在這場風暴中守護錢袋子？

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