近日，明基醫院集團股份有限公司（下稱“明基醫院”）向港交所主板提交上市申請，中金公司、花旗擔任聯席保薦人。

這是明基醫院第四次遞表港交所，此前2024年4月27日、2024年10月3日、2025年4月10日先后三次遞表，最近一次則是通過港交所聆訊后失效。

這家運營兩家民營醫院的醫院集團，從2023年的民營醫療小上市潮開啟IPO之旅，至今仍未上市，其質地如何？

張力制圖

業績波動

招股書顯示，明基醫院借鑒中國臺灣省的醫院運營管理經驗，是中國內地的一家民營營利性綜合醫院集團，目前擁有和運營兩家民營營利性綜合醫院。

根據咨詢機構弗若斯特沙利文的數據，以2024年總收入來看，明基醫院是華東地區最大的民營營利性綜合醫院集團，在華東地區的市場份額為1%；以相同口徑計，公司在全國民營營利性綜合醫院集團中排名第七，在中國的市場份額為0.4%；以2024年的床均收入計，公司在中國內地所有民營營利性綜合醫院集團中排名第一。

截至2025年6月30日，明基醫院的兩家醫院總建筑面積合計約40萬平方米，總注冊床位數1850張，擁有超1000名醫生的有經驗團隊，其中包括35名來自中國臺灣省和海外的專家。2024年，公司的門診就診次數超200萬人次，年住院手術量超2.2萬例。

具體來看，公司的南京明基醫院于2008年開始運營，2022年起獲評三級甲等醫院，是江蘇省南京市首家獲得三甲評級的民營醫院。根據弗若斯特沙利文的數據，以2024年總收入計，南京明基醫院是中國第三大民營營利性綜合醫院（其于中國的市場份額為0.3%），亦是江蘇省最大的民營營利性綜合醫院（其于江蘇省的市場份額為2%）。蘇州明基醫院于2013年開始運營，為三級綜合性醫院。

也就是說，明基醫院的業務經營狀況主要受江蘇省上述兩家醫院的運營狀況影響。

從運營狀況來看，明基醫院上述兩家醫院合計的住院病人就診次數由2022年的6.71萬人次增至2023年的8.19萬人次，并進一步增至2024年的8.62萬人次。2025年上半年，兩院合計的住院人次總次數保持穩定為4.24萬人次。上述兩院合計的門診病人就診次數由2022年的168.06萬人次增至2024年的214.65萬人次。2025年上半年，兩院合計的門診病人就診總次數為105.74萬人次。

2022年—2024年及2025年上半年（下稱“報告期”），明基醫院實現營業收入分別為23.36億元、26.88億元、26.59億元、13.12億元；年內利潤分別為8960萬元、1.68億元、1.09億元及4870萬元，出現明顯波動。

其中，提供醫療服務所產生的收入分別占總收入的98.7%、98.9%、98.8%、99%，是主要收入來源。這種綜合醫療服務包括住院醫療服務及門診醫療服務。

報告期各期，明基醫院的毛利率分別為16.4%、18.9%、18.1%、15.9%，也在2024年出現了下滑。

臺灣上市公司控股

不難發現，明基醫院首次遞表港交所之時，正是其業績上升期。

彼時，諸如樹蘭醫療、陸道培醫療、馬瀧齒科、明基醫院、卓正醫療、大眾口腔不少民營醫療公司踏上了上市這條漫長、充滿未知與艱險的旅程，因此，2023年形成了民營醫療小上市潮，也是被業內稱為“民營醫療IPO奧德賽之年”，最終，上述公司均多次遞表未果，2022年底申請上市的三博腦科得以在2023年登陸港交所，2024年1月美中嘉和多次遞表后登陸港交所，佰澤醫療多次遞表在2025年6月23日實現港股上市。

有業內人士對IPO日報表示，上述小上市潮的原因之一在于2014年—2017年投資潮的資本“退出倒計時”，但近年來民營醫療公司面臨著政策、盈利、估值等壓力，影響著投資價值。

本次香港IPO，明基醫院募資凈額目前擬用于擴建及升級現有醫院、潛在投資及并購機會、升級公司“智慧醫院”、營運資金及一般企業用途。

目前，佳世達科技直接及通過數家實體合計持有明基醫院95.02%的股份，為控股股東。

資料顯示，佳世達科技創立于1984年，并于1996年在臺灣證券交易所（股份代號：2352.TW）上市，為一家橫跨信息技術產業、醫療服務及產品（包括通過本集團經營醫院以及醫療設備及醫療產品的銷售）、智能解決方案及網絡通訊事業的全球科技集團，其品牌效應及先進技術將持續給公司帶來業務協同機會。

佳世達科技的董事長兼執行長陳其宏現年64歲，先后在達方電子股份有限公司、明基三豐醫療器材股份有限公司、拍檔科技股份有限公司、明基材料股份有限公司、友通資訊股份有限公司、明泰科技股份有限公司、仲琦科技股份有限公司擔任過董事或董事長，目前任明基醫院的董事長兼非執行董事，于2013年加入集團。佳世達科技的副總經理、財務長兼發言人洪金秋任明基醫院的非執行董事，于2015年加入集團。

明基醫院執行董事長兼執行長蕭澤榮現年66歲，于1983年6月畢業于中國臺灣淡江大學，獲得工學學士學位，自1981年7月起，任職于從事制造及銷售聚苯乙烯箱的裕隆工業股份有限公司。2000年7月，蕭澤榮加入友達光電股份有限公司（一家于臺灣證券交易所上市的智能領域的薄膜電晶體液晶顯示器及其他面板顯示器及顯示解決方案的供應商），并于2007年8月前擔任協理，負責友達光電股份有限公司工廠的生產及營運。2007年8月，蕭澤榮加入佳世達科技，2009年加入明基醫院，目前負責集團公司的整體戰略規劃、業務方向及營運管理。

記者 王瑩

文字編輯 褚念穎

版面編輯 褚念穎

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