威士忌統(tǒng)計(jì)網(wǎng)站W(wǎng)hiskystats公布了11月拍賣數(shù)據(jù)。本月共有超過(guò) 3.5萬(wàn)瓶威士忌進(jìn)入市場(chǎng)，是自2022年行情見頂以來(lái)最繁忙的月份。盡管拍賣活動(dòng)數(shù)量回升，但成交表現(xiàn)依舊偏弱，流拍的比例保持在7.1%。在整體趨弱的大背景下，日本威士忌領(lǐng)跌市場(chǎng)，進(jìn)一步拉開了品牌之間的結(jié)構(gòu)差距。

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日本威士忌指數(shù)單月暴跌10.3%，泡沫加速出清

進(jìn)入11月拍賣季，日本威士忌仍是最明顯的回調(diào)板塊。Whiskystats 數(shù)據(jù)顯示，歷史上交易最活躍的100款日本威士忌指數(shù)在本月下跌了 10.3%，不僅延續(xù)此前跌勢(shì)，更創(chuàng)下過(guò)去十年來(lái)最大的單月跌幅。

這一跌幅的劇烈程度甚至讓許多業(yè)內(nèi)人士感到意外。此前市場(chǎng)普遍認(rèn)為，日威自2022年高點(diǎn)價(jià)格指數(shù)累計(jì)下跌67%后下探空間有限，但11月行情再次證明價(jià)格仍未觸底。

主流品牌普遍承壓，余市是唯一出現(xiàn)微弱正增長(zhǎng)的品牌，價(jià)格指數(shù)出現(xiàn)0.3%的小幅上揚(yáng)，其余品牌悉數(shù)回落。秩父繼續(xù)下行，跌幅約3%；白州的價(jià)格指數(shù)也較上月進(jìn)一步下滑了5%；輕井澤與山崎均出現(xiàn)6% 的下跌，而響指數(shù)更是逼近歷史最低點(diǎn)，單月跌幅達(dá)到8.5%。

羽生是跌勢(shì)最突出的品牌，本月共交易的39款羽生價(jià)格指數(shù)整體較上一輪拍賣進(jìn)一步下跌15%，其指數(shù)也回到11年前的水平，是本輪調(diào)整中最具象征意義的案例。

進(jìn)入個(gè)別酒款層面，跌幅表現(xiàn)更為直觀。例如“山崎水楢木桶2020版”在2022年市場(chǎng)高峰時(shí)，拍賣價(jià)一度維持在每瓶4500歐元（約合人民幣3.7萬(wàn)元），零售端報(bào)價(jià)更普遍高達(dá)9000歐元以上。但今年11月，該酒在Whisky Auctioneer上僅賣出約1000歐元，其余平臺(tái)上兩瓶直接流拍；而“山崎25年水楢木桶2025”則較10月再跌約500歐元。

這種下跌并非只發(fā)生在二級(jí)市場(chǎng)。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，日本威士忌今年以來(lái)的消費(fèi)端反饋也愈發(fā)冷淡，多地進(jìn)口商在近期采訪中提到，“日威已經(jīng)從被搶購(gòu)的投資品，轉(zhuǎn)變?yōu)榱魍ㄝ^難的清庫(kù)存產(chǎn)品，仍然在去泡沫過(guò)程中。”

一位來(lái)自華東的經(jīng)銷商坦言，許多曾經(jīng)穩(wěn)定購(gòu)買山崎、響的老客戶如今已不再主動(dòng)詢價(jià)，“只有當(dāng)價(jià)格跌到他們覺得‘還能接受’的區(qū)間，才會(huì)偶爾買一兩瓶。”華中地區(qū)的一家供應(yīng)商也表示，補(bǔ)貨的節(jié)奏相比過(guò)去明顯放緩，更多只是為了維持產(chǎn)品線的完整，而非基于市場(chǎng)需求的增長(zhǎng)。

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麥卡倫走勢(shì)穩(wěn)定，價(jià)格指數(shù)與上月持平

與日威的急速回調(diào)形成對(duì)比，麥卡倫在11月保持著相對(duì)穩(wěn)定的價(jià)格表現(xiàn)。Whiskystats的麥卡倫指數(shù)在過(guò)去三個(gè)月累計(jì)上漲3.6%，其中 11月基本與上月持平。

從具體成交狀況看，麥卡倫的穩(wěn)定性來(lái)自多個(gè)核心酒款形成的共同支撐。例如麥卡倫皇家婚禮慶典威士忌1981年版在年中觸底后，買家出價(jià)穩(wěn)定在4600歐元/瓶左右，沒有出現(xiàn)進(jìn)一步下探；麥卡倫檔案系列1號(hào)則自夏季以來(lái)呈現(xiàn)階梯式回升，從此前的每瓶5000多歐元重新回到 7000歐元以上，個(gè)別成交突破9000歐元。

整體來(lái)看，11月威士忌二級(jí)市場(chǎng)仍處在大周期調(diào)整中。日本威士忌泡沫加速出清，市場(chǎng)內(nèi)部的結(jié)構(gòu)性分化愈發(fā)顯著。短期來(lái)看，這種分化可能繼續(xù)擴(kuò)大，泡沫較高的品牌和酒款會(huì)優(yōu)先回到基本面區(qū)間，而品牌資產(chǎn)穩(wěn)固、消費(fèi)者基礎(chǔ)較深的產(chǎn)品則更可能率先完成筑底。