來源 | 零壹智庫

作為科技金融體系的重要組成部分，科技創新債券（簡稱“科創債”）已成為商業銀行支持科技創新領域的重要融資工具。

最新發行數據顯示，截至12月11日，共有63家銀行發行了70只科創債，總規模達2886億元，且以城農商行為主的中小銀行正在加速入場。

銀行科創債通過專項募集資金，絕大部分流向了“貸款”和“投資”一線，直接輸血給科技創新企業，在緩解科技企業融資難、融資貴問題，推動科技成果轉化和產業化發展方面發揮著重要作用。

一、發行總額超2800億，梯隊分化顯著

2025 年 5 月，科創債發行主體正式擴展至金融機構、科技企業及股權投資機構，這一制度突破直接引爆市場。

當月，就有15家銀行密集發行了1980億元的科創債，占當前總規模的68.6%。此后發行節奏穩步推進，截至12月11日，共有63家銀行發行了2886億元的科創債，呈現出規模擴張、結構優化、覆蓋廣泛的鮮明特征。

圖1：2025年銀行科創債發行趨勢（截至12月11日）

數據來源：企業預警通，零壹智庫整理

從發行規模梯隊分布來看，銀行間分化顯著，形成了與科創項目資金需求相匹配的差異化供給體系。

第一梯隊（200 億元及以上）：以國有大行和政策性銀行為核心，6 家銀行合計發行 1300億元，占總規模的45.0%。其中，建設銀行以300億元居于首位，國家開發銀行、交通銀行、工商銀行、中國銀行和農業銀行均發行 200 億元。

這類機構憑借資本實力優勢，主要對接國家級、跨區域的重大科創項目和龍頭科技企業，發揮著“壓艙石”作用。

第二梯隊（100-150 億元）：4家全國性股份制銀行入圍，浦發銀行發行150億元，華夏銀行、興業銀行和中信銀行均發行100億元， 合計450億元，占總規模的15.6%。

作為連接國有大行與中小銀行的中間力量，這類機構聚焦中等規模科創企業的成長型需求，提供靈活的資金支持。

第三梯隊（50-100億元）：其中北京銀行一馬當先，發行規模為80億元，其次是郵儲銀行、招商銀行、渤海銀行、江蘇銀行等9家，規模均為50億元。這里面包括中腰部的股份行和頭部城商行。

第四梯隊（50億元以內）：涵蓋發行規模 40 億元（中國農業發展銀行、長沙銀行）、30億元（湖南銀行、天津銀行等5家）、25 億元（三峽銀行）、20 億元（蘭州銀行、蘇州銀行等5家）、15億元（東莞農商行等5家）等，以及14家發行規模在6億元以內的銀行（農商行為主）。

表1：2025年各家銀行科創債發行總量（截至12月11日）

數據來源：企業預警通，零壹智庫整理

二、國有大行引領，城商行崛起為新主力

銀行科創債市場已形成 “政策性銀行打頭陣、國有大行和股份行扛大旗、城商行挑大梁、農商行補短板” 的多層次參與格局

國家開發銀行于5月9日發行3期科創債，總規模200億元。后面僅中國農業發展銀行在8月和11月各發行1期20億元的科創債。

國有大行共發行9只科創債，總規模1150億元，占全市場的39.8%，平均單只規模 127.8億元，在資金供給方面發揮著主導作用。除郵儲銀行外，均有100億元以上規模的發行，體現了國有大行在落實國家科技創新政策中的責任擔當。

圖2：2025年各類銀行科創債發行情況（截至12月11日）

數據來源：企業預警通，零壹智庫整理

全國性股份制銀行也發行了9只科創債，合計650億元，但6月至今僅發行150億元。城商行發行數量最多，達31只，總規模691億元，平均單只規模22.3億元。城商行中，杭州銀行第一個吃螃蟹的，5月9日便發行了50億元科創債，而后上海銀行和北京銀行跟進。

城商行作為區域性金融機構，在服務地方科技創新企業方面具有地緣優勢，能夠更好地滿足地方科技企業的差異化融資需求。其中，北京和長三角區域等科創高地的機構表現突出，北京銀行、江蘇銀行、杭州銀行、上海銀行和南京銀行發行規模均達50億元以上。

從時間上看，國有大行和全國性股份行是前鋒，僅在5月就密集發行1100億元和500億元的科創債。隨后，城商行迅速補位，成為科創債發行的主力，而農商行也在陸續入局。

農商行中，北京農商行發行30億元，其次是南海農商行（20億元），東莞農商行、順德農商行和成都農商行均發行了15億元。青島農商行是首發行，但規模僅有10億元。這類機構將服務觸角延伸至縣域及鄉鎮科創企業，起到“補短板”的作用。

三、利率低位運行，期限以中長期為主

利率和期限結構反映了銀行科創債的融資成本和資金配置策略，從數據分析來看，當前市場呈現出"低利率、中長期" 的顯著特征。

銀行科創債平均發行利率為1.81%，利率區間在1.35%-2.05%之間，顯著低于普通企業債券3%-5%的利率水平。其中，國有大行和政策性銀行發行利率普遍較低，最低達1.35%；部分中小型銀行雖因信用溢價利率相對較高，但仍處于市場低位。

銀行通過這一低成本融資渠道募集資金后，并非簡單歸集沉淀，而是將絕大部分資金定向轉化為貸款或直接投資。

從期限分布看，5年期債券占絕對主導地位，共49只，占比70%；3年期債券17只，占比24.3%；7年期、2年期和0.5年期債券數量較少。

圖3：2025年銀行科創債期限分布（截至12月11日）

數據來源：企業預警通，零壹智庫整理

5年期的主力期限，能夠更好地滿足科技企業研發、成果轉化和產業化的中長期資金需求；而少量短期債券，則滿足部分科創企業補充流動性、對接短期項目的需求。

四、結語

作為科技金融體系的重要創新，銀行科創債的快速發展不僅拓寬了科技企業的融資渠道，更構建了“政策引導、市場運作、分層對接、精準滴灌” 的融資新模式。

隨著科技金融政策的持續深化，預計將有更多中小銀行加入科創債發行陣營，發行規模有望持續突破。

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