2025年終歲尾，無論是航天界還是投資界，最大熱議度話題莫過于：馬斯克按下SpaceX上市鍵。作為SpaceX長期觀察家兼航天作家，埃里克·伯格最新推出深度稿：《為什么在多年抗拒之后，SpaceX現在卻計劃上市？》，引發圈內外熱議。更讓人側目的是，馬斯克罕見在X上親自評價了該報道：「一如既往，埃里克說得很準。」（As usual, Eric is accurate），像是給這篇文章蓋上了『官方認可』鋼印。

該報道拆解了SpaceX這一突然轉向背后的技術、資本與文明三線邏輯：Starlink升級為太空數據中心、AI競賽進入資產級加速階段、星艦體系準備迎接一個比火星更宏大的未來愿景。文章不止解釋IPO的原因，更像是在揭示馬斯克如何用資本市場為人類科技軌道重新加壓。如果你想弄清楚——為什么一家已經掌控全球九成軌道運力、擁有全球最大商業星座的公司，還要在此刻擁抱萬億估值？為何連馬斯克本人都罕見出面背書？以及這一步將如何改變未來十年的航天格局與AI戰局——這篇報道，是當下最值得閱讀的入口。三體引力波全文譯成中文版，并追加一篇評論稿，以饗讀者。

After years of resisting it, SpaceX now plans to go public. Why?

為什么在多年抗拒之后，SpaceX現在卻計劃上市？

埃里克·伯格 Eric Berger

2025年12月11日

●$paceX

「人工智能競賽的勝負，在很大程度上取決于誰能更快地積累并部署資產。」

SpaceX計劃明年（2026年）通過首次公開募股（IPO）募集數百億美元，多家媒體已報道此事，筆者供職的Ars Technica亦得到證實。這標志著全球最領先的航天公司及其創始人埃隆·馬斯克在思路上發生了重大轉變。

《華爾街日報》和《The Information》上周五最先披露了這一可能，彭博社周二晚間跟進報道稱，SpaceX目標估值或達1.5萬億美元，從而有望融資超過300億美元。

這將是一個天文數字。歷史上最大規模的IPO是2019年的沙特阿美，融資290億美元。而論收入，沙特阿美位列全球前五。

如今，SpaceX有望追平甚至超越這一紀錄。SpaceX對公眾投資者極具吸引力并不令人意外——它在發射市場、衛星通信等多個領域占據絕對主導地位。對追求無限增長的投資者來說，太空正是最后的邊疆。

然而，問題在于：為什么偏偏是現在？Starlink星座的爆發式增長正讓公司收入暴漲，馬斯克卻選擇在這個時候把SpaceX推向公開市場？這令人驚訝，因為他多年來一直強烈抵制SpaceX上市。他受夠了特斯拉公開上市后來自公眾和監管的壓力，更擔心股東對短期財務回報的渴求會與移民火星的終極目標發生沖突。

●太空數據中心

筆者采訪了多位熟悉馬斯克及其思路的人士，試圖弄清他為何突然改變主意。

近年來最重要的變量是人工智能的崛起。馬斯克早在2015年就參與聯合創立了OpenAI，后因理念不合而退出，于2023年創立xAI。在特斯拉，他大力推進自動駕駛技術，最近又將重心轉向人形機器人。他認為，這些技術很快將迎來大匯合，并將徹底改變人類文明。

在未來18個月內籌集到巨額資金，將使他在這一技術大匯合中擁有充足的彈藥可供調配。

SpaceX要如何切入這個賽道？短期內，公司計劃推出改進版Starlink衛星，作為在太空建設數據中心的基礎。馬斯克本人已在自己擁有的社交媒體X上明確表態（10月底）：「SpaceX會干這事兒。」

但把地球制造的下一代Starlink衛星用作太空數據中心，只是他愿景的起點。本周末，他在X上進一步描繪了更宏大的圖景：「再往上一步，就是在月球上建衛星工廠，用電磁彈射軌道把AI衛星直接加速到月球逃逸速度，完全不需要火箭。這樣每年就能實現超過100太瓦（TW）的AI算力產出，讓人類文明向卡爾達肖夫 II 型文明邁出實質性一步。」

據外界預測分析，SpaceX明年的收入將在220–240億美元左右。這個數字已經和NASA年度預算相當，而且SpaceX的資金使用效率遠超政府。但有了數百億美元的額外現金注入，公司就能大幅提速。而設計、制造、發射這些太空數據中心衛星，確實需要海量資金。

曾長期在SpaceX工作的Abhi Tripathi（現任加州大學伯克利分校空間科學實驗室任務運營主任）認為，一旦馬斯克意識到Starlink衛星可以被改造為分布式太空數據中心，上市就成了板上釘釘的事。

「那一刻，IPO突然從幾乎不可能變成了必然，」Tripathi對筆者表示，「如果你長期觀察埃隆的打法就會知道，只要他認準一件事，就會全力以赴。AI競賽的核心就是比對手更快積累、更快部署資產。IPO帶來的巨額資金將極大助力他的目標，同時讓所有競爭對手陷入劣勢。」

馬斯克當下最優先的目標，就是在人工智能這場戰爭中「必贏」。他已經在xAI和特斯拉兩線作戰，現在要把SpaceX這張最硬的牌也扔進牌局。推動SpaceX上市、調動前所未有的資源，表明他要玩真的。

●火星怎么辦？

馬斯克2002年創立SpaceX時，唯一目標就是「讓人類定居火星」。二十多年來，他從未動搖過這個目標，公司也確實取得了驚人進展：全球90%以上的入軌質量由SpaceX發射，近90%在軌衛星屬于 SpaceX，還承接了美國政府大量民用和軍用太空任務。更重要的是，星艦正在成為第一款真正有能力把人類及其生存必需品大規模送往火星的運載工具。

如果說此前堅持私有化的核心理由是為了保護火星夢，那么現在上市，是否意味著他放棄了這個畢生追求？

未必。更大的可能是，馬斯克已經把人工智能視為實現火星目標的關鍵一環。不管外界信不信Optimus人形機器人會成功，馬斯克自己信，而且多次公開表示要先把機器人送到火星，為人類定居者打前站、鋪好路。

同時，他也意識到，要實現火星百萬噸級自給自足定居，僅發射費用就可能高達1萬億美元（約1萬次星艦發射，按每次1億美元計）。NASA不會為這種定居買單，只會為前期探索掏錢。因此，只有更強大、更富有現金的SpaceX才有可能獨立完成這件事。

馬斯克多次表達過一個擔憂：人類移居火星的窗口期可能很短。金融市場可能崩盤，更嚴重的疫情可能爆發，一顆大的小行星也可能撞地球……現在推動SpaceX上市，就是他在世的時候把資源攥到手里，確保「火星城一號」成為現實。今年他已是54歲。

當然，這個計劃并非沒有風險。如果人工智能最終被證明是個泡沫，十年后SpaceX可能在太空留下價值數千億美元卻無甚用處的衛星；股東也可能更希望公司讓自己一夜暴富，而不是讓人類變成多行星物種。

但馬斯克從來不怕冒險。在當下這個節點，把自己最成功的資產加倍押注，恰恰符合他一貫的風格，也正是我們對他最合理的預期。

原文鏈接：https://arstechnica.com/space/2025/12/after-years-of-resisting-it-spacex-now-plans-to-go-public-why/

三體引力波評論：

從「商業航天之王」躍遷至「文明升級主角」

就在外界震驚「SpaceX怎么突然要IPO」的時候，真正的故事線其實比新聞標題更大：這是人工智能把一家火箭公司拽進下一場文明競速的瞬間。多年來，SpaceX一直拒絕上市。可現在，馬斯克親自按下了啟動鍵，原因只有一個：AI競賽已經卷上軌道，而地面算力已經塞不下未來了。

過去我們認識的Starlink，不過是一張賣帶寬的全球互聯網星鏈；而馬斯克看到的是第三形態——把衛星變成在軌的分布式數據中心。軌道上太陽能永不打烊，散熱環境天然適合大規模計算，而且星艦隨時能把幾十噸裝備一次性甩到近地軌道。當衛星從通信節點升級成算力節點，商業模式的天花板瞬間跳到另一個維度。

這就是SpaceX上市的真正邏輯：不是為了錢，而是為了籌集足夠的能量和算力，把AI增長曲線繼續推成指數型。AI競爭根本不在模型，而在誰能更快部署算力、能源與數據。地球上沒有第二家公司能像SpaceX這樣，把服務器、太陽能陣列、散熱模塊、計算載荷，以裝箱即飛的工業節奏送上軌道。馬斯克想得很清楚——AI時代的優勢不是寫代碼，而是掌握部署權。

而IPO，就是為這個部署權補給彈藥。馬斯克要的是一座「軌道能源站＋算力谷」的文明基礎設施。他不是在建軟件系統，而是在建未來的物理底座。

別以為火星夢想被放進了抽屜。恰恰相反，AI是火星殖民的新入口。馬斯克相信，Optimus機器人將作為火星先遣隊先行登陸：地表建造、資源調度、基地擴展，沒有算力根本不可能自主完成。因此，軌道算力中心不僅是地球AI的發動機，也是火星供應鏈的母站。IPO為AI補糧，AI為火星鋪路——馬斯克帝國的未來版圖，被AI這條支線任務串成了閉環。

▲X用戶@I Love America New發布示意圖，引用Starlink全球覆蓋數據，強調太空數據中心是游戲改變者，該圖展示軌道AI計算愿景，解決地球能源瓶頸。背景是SpaceX與Blue Origin競相開發軌道AI數據中心，利用升級Starlink衛星實現無維護高能效計算。圖中卡爾達肖夫II型文明路線圖提出太陽同步軌道連續太陽能供電，可提供100GW新AI算力，推動從地球型I向恒星型II文明轉型。

更關鍵的是，SpaceX上市意味著航天行業進入一個全新的時代：從航天商業化進入航天資本化2.0。軌道不再只是放衛星的太空，而是下一代算力高地；星艦不再只是太空載具，而是文明升級的加速器。未來十年競爭的主戰場，不再是「誰的火箭復用更多次」，而是「誰先建成軌道算力超級工廠」。而這張門票，SpaceX已經先拿到了。它的商業屬性將從「航天制造與服務商」躍升為「軌道基礎設施運營商」，對應的估值錨點將不再是洛馬或波音，而會指向NVIDIA、AWS、Aramco。

當然也有風險。如果AI真成泡沫，那太空中可能漂著幾千億美元的孤兒服務器；如果股東追逐短期利潤，火星計劃可能受阻。但對馬斯克來說，風險不是障礙，而是推進劑。從全復用星艦，到全球衛星網絡，再到太空算力——他押的每一把都是文明級賭注。

從投資視角來看，SpaceX上市，是用資本杠桿把一個高增長的航天公司，轉化為下一代全球基礎設施平臺。這不僅是SpaceX的里程碑，也是航天產業資本化的分水嶺。航天產業的未來敘事，已從送東西上天，轉向在軌道上建未來。當AI之火點燃太空，馬斯克正嘗試重寫技術革命的發射方式。SpaceX將把人類帶進文明升級的新時代。真正的劇情，現在才剛剛開始。