2025年終歲尾，無論是航天界還是投資界，最大熱議度話題莫過于：馬斯克按下SpaceX上市鍵。作為SpaceX長(zhǎng)期觀察家兼航天作家，埃里克·伯格最新推出深度稿：《為什么在多年抗拒之后，SpaceX現(xiàn)在卻計(jì)劃上市？》，引發(fā)圈內(nèi)外熱議。更讓人側(cè)目的是，馬斯克罕見在X上親自評(píng)價(jià)了該報(bào)道：「一如既往，埃里克說得很準(zhǔn)。」（As usual, Eric is accurate），像是給這篇文章蓋上了『官方認(rèn)可』鋼印。

該報(bào)道拆解了SpaceX這一突然轉(zhuǎn)向背后的技術(shù)、資本與文明三線邏輯：Starlink升級(jí)為太空數(shù)據(jù)中心、AI競(jìng)賽進(jìn)入資產(chǎn)級(jí)加速階段、星艦體系準(zhǔn)備迎接一個(gè)比火星更宏大的未來愿景。文章不止解釋IPO的原因，更像是在揭示馬斯克如何用資本市場(chǎng)為人類科技軌道重新加壓。如果你想弄清楚——為什么一家已經(jīng)掌控全球九成軌道運(yùn)力、擁有全球最大商業(yè)星座的公司，還要在此刻擁抱萬億估值？為何連馬斯克本人都罕見出面背書？以及這一步將如何改變未來十年的航天格局與AI戰(zhàn)局——這篇報(bào)道，是當(dāng)下最值得閱讀的入口。三體引力波全文譯成中文版，并追加一篇評(píng)論稿，以饗讀者。

After years of resisting it, SpaceX now plans to go public. Why?

為什么在多年抗拒之后，SpaceX現(xiàn)在卻計(jì)劃上市？

埃里克·伯格 Eric Berger

2025年12月11日

●$paceX

「人工智能競(jìng)賽的勝負(fù)，在很大程度上取決于誰能更快地積累并部署資產(chǎn)。」

SpaceX計(jì)劃明年（2026年）通過首次公開募股（IPO）募集數(shù)百億美元，多家媒體已報(bào)道此事，筆者供職的Ars Technica亦得到證實(shí)。這標(biāo)志著全球最領(lǐng)先的航天公司及其創(chuàng)始人埃隆·馬斯克在思路上發(fā)生了重大轉(zhuǎn)變。

《華爾街日?qǐng)?bào)》和《The Information》上周五最先披露了這一可能，彭博社周二晚間跟進(jìn)報(bào)道稱，SpaceX目標(biāo)估值或達(dá)1.5萬億美元，從而有望融資超過300億美元。

這將是一個(gè)天文數(shù)字。歷史上最大規(guī)模的IPO是2019年的沙特阿美，融資290億美元。而論收入，沙特阿美位列全球前五。

如今，SpaceX有望追平甚至超越這一紀(jì)錄。SpaceX對(duì)公眾投資者極具吸引力并不令人意外——它在發(fā)射市場(chǎng)、衛(wèi)星通信等多個(gè)領(lǐng)域占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位。對(duì)追求無限增長(zhǎng)的投資者來說，太空正是最后的邊疆。

然而，問題在于：為什么偏偏是現(xiàn)在？Starlink星座的爆發(fā)式增長(zhǎng)正讓公司收入暴漲，馬斯克卻選擇在這個(gè)時(shí)候把SpaceX推向公開市場(chǎng)？這令人驚訝，因?yàn)樗嗄陙硪恢睆?qiáng)烈抵制SpaceX上市。他受夠了特斯拉公開上市后來自公眾和監(jiān)管的壓力，更擔(dān)心股東對(duì)短期財(cái)務(wù)回報(bào)的渴求會(huì)與移民火星的終極目標(biāo)發(fā)生沖突。

●太空數(shù)據(jù)中心

筆者采訪了多位熟悉馬斯克及其思路的人士，試圖弄清他為何突然改變主意。

近年來最重要的變量是人工智能的崛起。馬斯克早在2015年就參與聯(lián)合創(chuàng)立了OpenAI，后因理念不合而退出，于2023年創(chuàng)立xAI。在特斯拉，他大力推進(jìn)自動(dòng)駕駛技術(shù)，最近又將重心轉(zhuǎn)向人形機(jī)器人。他認(rèn)為，這些技術(shù)很快將迎來大匯合，并將徹底改變?nèi)祟愇拿鳌?/p>

在未來18個(gè)月內(nèi)籌集到巨額資金，將使他在這一技術(shù)大匯合中擁有充足的彈藥可供調(diào)配。

SpaceX要如何切入這個(gè)賽道？短期內(nèi)，公司計(jì)劃推出改進(jìn)版Starlink衛(wèi)星，作為在太空建設(shè)數(shù)據(jù)中心的基礎(chǔ)。馬斯克本人已在自己擁有的社交媒體X上明確表態(tài)（10月底）：「SpaceX會(huì)干這事兒。」

但把地球制造的下一代Starlink衛(wèi)星用作太空數(shù)據(jù)中心，只是他愿景的起點(diǎn)。本周末，他在X上進(jìn)一步描繪了更宏大的圖景：「再往上一步，就是在月球上建衛(wèi)星工廠，用電磁彈射軌道把AI衛(wèi)星直接加速到月球逃逸速度，完全不需要火箭。這樣每年就能實(shí)現(xiàn)超過100太瓦（TW）的AI算力產(chǎn)出，讓人類文明向卡爾達(dá)肖夫 II 型文明邁出實(shí)質(zhì)性一步。」

據(jù)外界預(yù)測(cè)分析，SpaceX明年的收入將在220–240億美元左右。這個(gè)數(shù)字已經(jīng)和NASA年度預(yù)算相當(dāng)，而且SpaceX的資金使用效率遠(yuǎn)超政府。但有了數(shù)百億美元的額外現(xiàn)金注入，公司就能大幅提速。而設(shè)計(jì)、制造、發(fā)射這些太空數(shù)據(jù)中心衛(wèi)星，確實(shí)需要海量資金。

曾長(zhǎng)期在SpaceX工作的Abhi Tripathi（現(xiàn)任加州大學(xué)伯克利分校空間科學(xué)實(shí)驗(yàn)室任務(wù)運(yùn)營(yíng)主任）認(rèn)為，一旦馬斯克意識(shí)到Starlink衛(wèi)星可以被改造為分布式太空數(shù)據(jù)中心，上市就成了板上釘釘?shù)氖隆?/p>

「那一刻，IPO突然從幾乎不可能變成了必然，」Tripathi對(duì)筆者表示，「如果你長(zhǎng)期觀察埃隆的打法就會(huì)知道，只要他認(rèn)準(zhǔn)一件事，就會(huì)全力以赴。AI競(jìng)賽的核心就是比對(duì)手更快積累、更快部署資產(chǎn)。IPO帶來的巨額資金將極大助力他的目標(biāo)，同時(shí)讓所有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手陷入劣勢(shì)。」

馬斯克當(dāng)下最優(yōu)先的目標(biāo)，就是在人工智能這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)中「必贏」。他已經(jīng)在xAI和特斯拉兩線作戰(zhàn)，現(xiàn)在要把SpaceX這張最硬的牌也扔進(jìn)牌局。推動(dòng)SpaceX上市、調(diào)動(dòng)前所未有的資源，表明他要玩真的。

●火星怎么辦？

馬斯克2002年創(chuàng)立SpaceX時(shí)，唯一目標(biāo)就是「讓人類定居火星」。二十多年來，他從未動(dòng)搖過這個(gè)目標(biāo)，公司也確實(shí)取得了驚人進(jìn)展：全球90%以上的入軌質(zhì)量由SpaceX發(fā)射，近90%在軌衛(wèi)星屬于 SpaceX，還承接了美國(guó)政府大量民用和軍用太空任務(wù)。更重要的是，星艦正在成為第一款真正有能力把人類及其生存必需品大規(guī)模送往火星的運(yùn)載工具。

如果說此前堅(jiān)持私有化的核心理由是為了保護(hù)火星夢(mèng)，那么現(xiàn)在上市，是否意味著他放棄了這個(gè)畢生追求？

未必。更大的可能是，馬斯克已經(jīng)把人工智能視為實(shí)現(xiàn)火星目標(biāo)的關(guān)鍵一環(huán)。不管外界信不信Optimus人形機(jī)器人會(huì)成功，馬斯克自己信，而且多次公開表示要先把機(jī)器人送到火星，為人類定居者打前站、鋪好路。

同時(shí)，他也意識(shí)到，要實(shí)現(xiàn)火星百萬噸級(jí)自給自足定居，僅發(fā)射費(fèi)用就可能高達(dá)1萬億美元（約1萬次星艦發(fā)射，按每次1億美元計(jì)）。NASA不會(huì)為這種定居買單，只會(huì)為前期探索掏錢。因此，只有更強(qiáng)大、更富有現(xiàn)金的SpaceX才有可能獨(dú)立完成這件事。

馬斯克多次表達(dá)過一個(gè)擔(dān)憂：人類移居火星的窗口期可能很短。金融市場(chǎng)可能崩盤，更嚴(yán)重的疫情可能爆發(fā)，一顆大的小行星也可能撞地球……現(xiàn)在推動(dòng)SpaceX上市，就是他在世的時(shí)候把資源攥到手里，確保「火星城一號(hào)」成為現(xiàn)實(shí)。今年他已是54歲。

當(dāng)然，這個(gè)計(jì)劃并非沒有風(fēng)險(xiǎn)。如果人工智能最終被證明是個(gè)泡沫，十年后SpaceX可能在太空留下價(jià)值數(shù)千億美元卻無甚用處的衛(wèi)星；股東也可能更希望公司讓自己一夜暴富，而不是讓人類變成多行星物種。

但馬斯克從來不怕冒險(xiǎn)。在當(dāng)下這個(gè)節(jié)點(diǎn)，把自己最成功的資產(chǎn)加倍押注，恰恰符合他一貫的風(fēng)格，也正是我們對(duì)他最合理的預(yù)期。

原文鏈接：https://arstechnica.com/space/2025/12/after-years-of-resisting-it-spacex-now-plans-to-go-public-why/

三體引力波評(píng)論：

從「商業(yè)航天之王」躍遷至「文明升級(jí)主角」

就在外界震驚「SpaceX怎么突然要IPO」的時(shí)候，真正的故事線其實(shí)比新聞標(biāo)題更大：這是人工智能把一家火箭公司拽進(jìn)下一場(chǎng)文明競(jìng)速的瞬間。多年來，SpaceX一直拒絕上市。可現(xiàn)在，馬斯克親自按下了啟動(dòng)鍵，原因只有一個(gè)：AI競(jìng)賽已經(jīng)卷上軌道，而地面算力已經(jīng)塞不下未來了。

過去我們認(rèn)識(shí)的Starlink，不過是一張賣帶寬的全球互聯(lián)網(wǎng)星鏈；而馬斯克看到的是第三形態(tài)——把衛(wèi)星變成在軌的分布式數(shù)據(jù)中心。軌道上太陽能永不打烊，散熱環(huán)境天然適合大規(guī)模計(jì)算，而且星艦隨時(shí)能把幾十噸裝備一次性甩到近地軌道。當(dāng)衛(wèi)星從通信節(jié)點(diǎn)升級(jí)成算力節(jié)點(diǎn)，商業(yè)模式的天花板瞬間跳到另一個(gè)維度。

這就是SpaceX上市的真正邏輯：不是為了錢，而是為了籌集足夠的能量和算力，把AI增長(zhǎng)曲線繼續(xù)推成指數(shù)型。AI競(jìng)爭(zhēng)根本不在模型，而在誰能更快部署算力、能源與數(shù)據(jù)。地球上沒有第二家公司能像SpaceX這樣，把服務(wù)器、太陽能陣列、散熱模塊、計(jì)算載荷，以裝箱即飛的工業(yè)節(jié)奏送上軌道。馬斯克想得很清楚——AI時(shí)代的優(yōu)勢(shì)不是寫代碼，而是掌握部署權(quán)。

而IPO，就是為這個(gè)部署權(quán)補(bǔ)給彈藥。馬斯克要的是一座「軌道能源站＋算力谷」的文明基礎(chǔ)設(shè)施。他不是在建軟件系統(tǒng)，而是在建未來的物理底座。

別以為火星夢(mèng)想被放進(jìn)了抽屜。恰恰相反，AI是火星殖民的新入口。馬斯克相信，Optimus機(jī)器人將作為火星先遣隊(duì)先行登陸：地表建造、資源調(diào)度、基地?cái)U(kuò)展，沒有算力根本不可能自主完成。因此，軌道算力中心不僅是地球AI的發(fā)動(dòng)機(jī)，也是火星供應(yīng)鏈的母站。IPO為AI補(bǔ)糧，AI為火星鋪路——馬斯克帝國(guó)的未來版圖，被AI這條支線任務(wù)串成了閉環(huán)。

▲X用戶@I Love America New發(fā)布示意圖，引用Starlink全球覆蓋數(shù)據(jù)，強(qiáng)調(diào)太空數(shù)據(jù)中心是游戲改變者，該圖展示軌道AI計(jì)算愿景，解決地球能源瓶頸。背景是SpaceX與Blue Origin競(jìng)相開發(fā)軌道AI數(shù)據(jù)中心，利用升級(jí)Starlink衛(wèi)星實(shí)現(xiàn)無維護(hù)高能效計(jì)算。圖中卡爾達(dá)肖夫II型文明路線圖提出太陽同步軌道連續(xù)太陽能供電，可提供100GW新AI算力，推動(dòng)從地球型I向恒星型II文明轉(zhuǎn)型。

更關(guān)鍵的是，SpaceX上市意味著航天行業(yè)進(jìn)入一個(gè)全新的時(shí)代：從航天商業(yè)化進(jìn)入航天資本化2.0。軌道不再只是放衛(wèi)星的太空，而是下一代算力高地；星艦不再只是太空載具，而是文明升級(jí)的加速器。未來十年競(jìng)爭(zhēng)的主戰(zhàn)場(chǎng)，不再是「誰的火箭復(fù)用更多次」，而是「誰先建成軌道算力超級(jí)工廠」。而這張門票，SpaceX已經(jīng)先拿到了。它的商業(yè)屬性將從「航天制造與服務(wù)商」躍升為「軌道基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營(yíng)商」，對(duì)應(yīng)的估值錨點(diǎn)將不再是洛馬或波音，而會(huì)指向NVIDIA、AWS、Aramco。

當(dāng)然也有風(fēng)險(xiǎn)。如果AI真成泡沫，那太空中可能漂著幾千億美元的孤兒服務(wù)器；如果股東追逐短期利潤(rùn)，火星計(jì)劃可能受阻。但對(duì)馬斯克來說，風(fēng)險(xiǎn)不是障礙，而是推進(jìn)劑。從全復(fù)用星艦，到全球衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)，再到太空算力——他押的每一把都是文明級(jí)賭注。

從投資視角來看，SpaceX上市，是用資本杠桿把一個(gè)高增長(zhǎng)的航天公司，轉(zhuǎn)化為下一代全球基礎(chǔ)設(shè)施平臺(tái)。這不僅是SpaceX的里程碑，也是航天產(chǎn)業(yè)資本化的分水嶺。航天產(chǎn)業(yè)的未來敘事，已從送東西上天，轉(zhuǎn)向在軌道上建未來。當(dāng)AI之火點(diǎn)燃太空，馬斯克正嘗試重寫技術(shù)革命的發(fā)射方式。SpaceX將把人類帶進(jìn)文明升級(jí)的新時(shí)代。真正的劇情，現(xiàn)在才剛剛開始。