撰文：騰霄

編輯：叩叩財(cái)經(jīng)編輯部

A股市場(chǎng)正在迎來更多垂直領(lǐng)域的領(lǐng)先選手。

2025年12月18日，元?jiǎng)?chuàng)科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“元?jiǎng)?chuàng)股份”）正式登陸深交所主板。

此次IPO，元?jiǎng)?chuàng)股份擬公開發(fā)行不超過 1,960 萬股，占發(fā)行后總股本比例不低于 25%。發(fā)行后總股本預(yù)計(jì)不超過 7840 萬股，涉及募集資金約 4.85 億元，用于生產(chǎn)基地?cái)U(kuò)建、技術(shù)中心建設(shè)與補(bǔ)充流動(dòng)資金。

在市場(chǎng)看來，此次元?jiǎng)?chuàng)股份有望借助資本市場(chǎng)進(jìn)一步強(qiáng)化產(chǎn)能、技術(shù)與研發(fā)能力，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

1）穩(wěn)健的主營(yíng)

元?jiǎng)?chuàng)股份主營(yíng)產(chǎn)品為農(nóng)用機(jī)械與工程機(jī)械使用的橡膠履帶與履帶板——包括農(nóng)用履帶、工程履帶，以及履帶板，以滿足聯(lián)合收割機(jī)、挖掘機(jī)、裝載機(jī)、攤鋪機(jī)等機(jī)械對(duì)行走系統(tǒng)和路面保護(hù)的需求。

過去三年以及最近一期的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)表明，元?jiǎng)?chuàng)股份的業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利能力具備一定穩(wěn)定性和抗壓力。

招股書顯示，公司2022、2023、2024年?duì)I業(yè)收入分別為約 12.61 億元、11.41 億元、13.49 億元，2025年上半年則實(shí)現(xiàn)約 6.52 億元。 扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)分別為約 1.37 億元、1.76 億元、1.50 億元，2025 年上半年為約 0.73 億元。

此外，公司基于當(dāng)前訂單、產(chǎn)能利用狀況及市場(chǎng)環(huán)境，對(duì) 2025 年全年進(jìn)行了盈利預(yù)測(cè)：預(yù)測(cè)全年?duì)I業(yè)收入約為 14.14 億元，扣非后凈利潤(rùn)約為 1.536 億元。

元?jiǎng)?chuàng)股份的銷售渠道覆蓋國(guó)內(nèi)外主機(jī)廠與貿(mào)易商，下游客戶包括國(guó)內(nèi)外著名農(nóng)機(jī)和工程機(jī)械整機(jī)廠商。公司強(qiáng)調(diào)與多家大型主機(jī)廠保持長(zhǎng)期、穩(wěn)定的合作關(guān)系，既服務(wù)新機(jī)配套，也覆蓋舊機(jī)履帶替換市場(chǎng)，形成主機(jī)市場(chǎng)與售后市場(chǎng)并重的銷售結(jié)構(gòu)。

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局中，元?jiǎng)?chuàng)股份屬于國(guó)內(nèi)少數(shù)擁有較強(qiáng)自主研發(fā)、規(guī)模生產(chǎn)和技術(shù)服務(wù)能力的履帶類產(chǎn)品制造商之一。國(guó)內(nèi)同類企業(yè)雖多，但多數(shù)為中低端供應(yīng)商，技術(shù)與品質(zhì)參差不齊。元?jiǎng)?chuàng)股份憑借較高技術(shù)門檻與完整生產(chǎn)體系，在高端市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

除了規(guī)模化生產(chǎn)能力，元?jiǎng)?chuàng)股份還將技術(shù)與研發(fā)作為公司發(fā)展的競(jìng)爭(zhēng)力根基。

據(jù)招股書披露，元?jiǎng)?chuàng)股份已獲得與主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的專利共 38 項(xiàng)，其中發(fā)明專利 12 項(xiàng)、實(shí)用新型 24 項(xiàng)、外觀設(shè)計(jì) 2 項(xiàng)。

元?jiǎng)?chuàng)股份掌握的核心技術(shù)涵蓋恒溫?zé)捘z、低溫一次煉膠、膠片擠出成型等關(guān)鍵工藝，并針對(duì)履帶產(chǎn)品設(shè)計(jì)阻燃、抗靜電、耐低溫等多種配方與技術(shù)方案，以適應(yīng)不同氣候和作業(yè)環(huán)境下的農(nóng)用及工程機(jī)械需求。

正是這些技術(shù)與工藝積累，使得元?jiǎng)?chuàng)股份生產(chǎn)的履帶與履帶板在耐用性、適配性、穩(wěn)定性上具有較高標(biāo)準(zhǔn)，能夠滿足國(guó)內(nèi)外高端客戶對(duì)耐用性和可靠性的嚴(yán)苛要求。

依靠技術(shù)與品質(zhì)獲取客戶信任、長(zhǎng)期合作、批量訂單的經(jīng)營(yíng)方式，為公司在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中贏得較高的客戶粘性和議價(jià)能力。

招股書披露，元?jiǎng)?chuàng)股份多年深耕履帶行業(yè)，并通過不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和拓展規(guī)格型號(hào)，形成農(nóng)用履帶、工程履帶為主、履帶板為輔的產(chǎn)品體系。

這不僅滿足不同類型機(jī)械及替換市場(chǎng)的需求，也增強(qiáng)了公司產(chǎn)品的多樣性和市場(chǎng)適應(yīng)性。

2）產(chǎn)能新臺(tái)階

基于技術(shù)與產(chǎn)品力，元?jiǎng)?chuàng)股份的生產(chǎn)能力經(jīng)過了持續(xù)擴(kuò)張與優(yōu)化。

報(bào)告期內(nèi)，元?jiǎng)?chuàng)股份核心產(chǎn)品橡膠履帶產(chǎn)能由 2020 年約 40.47 萬條／年提高至 2024 年約 67.94 萬條／年。

2024 年及 2025 年上半年的產(chǎn)能利用率分別高達(dá) 91.41% 和 92.38%。在業(yè)內(nèi)看來，產(chǎn)能恢復(fù)與穩(wěn)定運(yùn)行表明公司對(duì)市場(chǎng)變化具備較強(qiáng)的適應(yīng)能力，也為未來繼續(xù)擴(kuò)大生產(chǎn)、滿足客戶訂單提供基礎(chǔ)保障。

事實(shí)上，此次募投項(xiàng)目也對(duì)元?jiǎng)?chuàng)股份的未來發(fā)展與產(chǎn)能拓張創(chuàng)造了更好條件。

元?jiǎng)?chuàng)股份此次 IPO 擬募集的約 4.85 億元資金，將主要用于建設(shè)新的生產(chǎn)基地、設(shè)立技術(shù)中心以及補(bǔ)充流動(dòng)資金，從而為公司下一階段發(fā)展提供有力支撐。

生產(chǎn)基地建設(shè)將為公司提供更大、更現(xiàn)代化的生產(chǎn)空間，支持履帶及履帶板的大規(guī)模生產(chǎn)與交付能力。

技術(shù)中心建設(shè)則有助于持續(xù)研發(fā)投入、優(yōu)化工藝與材料配方、開發(fā)新產(chǎn)品。流動(dòng)資金補(bǔ)充則增強(qiáng)公司對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)和訂單波峰的應(yīng)對(duì)能力。

若募投項(xiàng)目順利實(shí)施，元?jiǎng)?chuàng)股份預(yù)期將通過規(guī)模效應(yīng)、成本攤銷、技術(shù)優(yōu)化與生產(chǎn)效率提升，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和利潤(rùn)率改善，有望進(jìn)一步鞏固其行業(yè)領(lǐng)先地位。

此外，上市還將為公司帶來更規(guī)范的治理結(jié)構(gòu)與更廣闊的融資渠道。公開市場(chǎng)將推動(dòng)公司加強(qiáng)信息披露、完善內(nèi)部控制、吸引更多優(yōu)秀管理與技術(shù)人才，為持續(xù)研發(fā)與市場(chǎng)擴(kuò)張?zhí)峁┲贫扰c資本保障。

在業(yè)內(nèi)看來，元?jiǎng)?chuàng)股份選擇在此時(shí)登陸資本市場(chǎng)，一方面基于行業(yè)對(duì)高質(zhì)量履帶類產(chǎn)品需求增長(zhǎng)，另一方面也是公司自身經(jīng)過多年打磨技術(shù)與生產(chǎn)體系、積累客戶與訂單后的一個(gè)戰(zhàn)略抉擇。

目前公司通過主機(jī)廠配套與替換市場(chǎng)雙輪驅(qū)動(dòng)，形成了較為穩(wěn)健和多元的收入基礎(chǔ)。盡管原材料價(jià)格波動(dòng)、行業(yè)周期、出口市場(chǎng)匯率與政策等可能帶來不確定性，但優(yōu)質(zhì)客戶關(guān)系、成熟生產(chǎn)與供應(yīng)體系、以及明確募投方向，為公司化解風(fēng)險(xiǎn)、抓住機(jī)遇留下了空間。

“從產(chǎn)業(yè)鏈角度看，隨著農(nóng)業(yè)機(jī)械化、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和工程機(jī)械需求的持續(xù)增長(zhǎng)，對(duì)履帶與履帶板的需求具備較長(zhǎng)期支撐。若元?jiǎng)?chuàng)股份能夠通過上市加強(qiáng)研發(fā)投入、擴(kuò)大產(chǎn)能、提升產(chǎn)品品質(zhì)與服務(wù)能力，其在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力和品牌影響力有望進(jìn)一步提升。”華東一家券商工程機(jī)械分析師認(rèn)為。

整體來看，元?jiǎng)?chuàng)股份此次上市，不僅是公司發(fā)展史上的重大節(jié)點(diǎn)，也可能成為推動(dòng)中國(guó)橡膠履帶行業(yè)邁向高端制造與國(guó)際化的示范案例。對(duì)于關(guān)注制造業(yè)供應(yīng)鏈、工程機(jī)械、農(nóng)機(jī)零部件等領(lǐng)域的投資者與業(yè)內(nèi)觀察者而言，這是一家值得持續(xù)關(guān)注的新上市公司。