今天市場沖高回落，滬指頑強(qiáng)收紅，走出九連陽。

算上本次，歷史上滬指九連陽是6次，十連陽是3次，十一連陽就僅剩1次了。

對比了一下，2007年大牛市出現(xiàn)了2次九連陽，分別在當(dāng)年的3月份和4月份，位置是牛市中段。2015年九連陽也是出現(xiàn)在牛市中段，2018年的九連陽則是出現(xiàn)在反彈行情的末端了。最近一次九連陽就是大家熟悉的去年9.24行情啟動階段了。

這次的九連陽所處的位置，從行情持續(xù)性來看，應(yīng)該也是處于牛市中段左右。當(dāng)然，如果以后是長牛、慢牛的話，就不存在中端的說法。

如果要找原因，本次九連陽的重要推手，無疑是本月中證A500ETF的大幅凈申購所致。

根據(jù)國金證券跟蹤，過去20個交易日，中證A500ETF凈申購高達(dá)1000億，在寬基ETF中遙遙領(lǐng)先。

這1000億有多猛，可以拿券商兩融業(yè)務(wù)中的融資余額來對比，今年1月份融資余額低點(diǎn)是18070億，到上周最高點(diǎn)是25454億，11個月多時間增加了7300多億，而A500ETF不到一個月給趕到1000億。

而中證A500成分股中，有一半以上也是上證指數(shù)的成分股，屬于創(chuàng)業(yè)板的僅占15%多一點(diǎn)，所以本月滬指能走出九連陽。

對于普通投資者來說，這種走勢給人感覺就是越漲越害怕，反映在ETF上就是越漲越賣。統(tǒng)計顯示，上周以個人持有為主的 ETF 被凈贖回，相反，以機(jī)構(gòu)持有為主的ETF是凈申購的，且以寬基ETF為主，這里當(dāng)然中證A500ETF是主要申購對象。

上周五在文章中也提到，為爭奪A500期權(quán)標(biāo)的ETF， 基金搞A500ETF年末沖量，被窗口指導(dǎo)了。 指導(dǎo)意見是，不允許拉短錢，需要拉長期持有的錢。 背后的原因是，擔(dān)心沖量資金明年1月份撤走以后帶來市場下跌，加大市場波動。

所以本月機(jī)構(gòu)大力申購中證A500ETF，會否在明年1月份撤離，從而引發(fā)市場震蕩，還需要觀察。

不管如何，市場對春季躁動行情寄予希望。

從“春季躁動”的歷史來看，一季度也是一年中A股資金面最寬松、散戶入場意愿最強(qiáng)的時期。銀行為完成全年信貸任務(wù)，往往在一季度的開門紅活動中集中投放占到年度一半左右的信貸資金，這部分信貸大約會在1-2個月后傳導(dǎo)至股市。然后機(jī)構(gòu)在年終考核過完以后，年初也有建倉需求。

配置方面還是建議科技中的機(jī)器人板塊、非銀板塊以及春節(jié)臨近中的細(xì)分消費(fèi)領(lǐng)域。

機(jī)器人板塊是過去幾個月長線資金持續(xù)流入的板塊，最近成交額占比也到了階段性低點(diǎn)。宇樹機(jī)器人從今年春節(jié)上給觀眾逗個樂子，到最近王力宏演唱會的伴舞機(jī)器人翻跟頭動作和之后的自主退場，不到一年進(jìn)步明顯。馬斯克也轉(zhuǎn)發(fā)，表示印象深刻。

人形機(jī)器人的應(yīng)用場景還沒大規(guī)模落地，但機(jī)器人租賃市場已經(jīng)起來，加上T鏈量產(chǎn)合同和明年一季度V3新產(chǎn)品發(fā)布，催化因素如果疊加，可望走出一波行情。

非銀中券商板塊已經(jīng)在悄悄走好，這幾天成交量連續(xù)超過2萬億，如果春季躁動行情延續(xù)，成交量無疑會溫和放大，券商等非銀板塊直接受益于交易活躍度的提升。

消費(fèi)中的酒店餐飲等領(lǐng)域，是受益于促銷費(fèi)提收入的政策推動和春節(jié)消費(fèi)旺季的預(yù)期。