北京
我看了看，今年漲幅最猛的是基金是通信ETF（515880），截至今天收盤，年度漲幅125.81%。
尤其是在九月份之后，整個市場基本都是橫盤，沒基本面的都在跌，通信ETF是極少數還能逆市創新高的。
好奇去研究了一下，發現純粹是因為光模塊和服務器，AI占比很高。前十大持倉和占比如下：
（個股僅供參考，不構成推薦）
美股那邊四季度除了AI泡沫的討論，還有一個就是AI路線之爭，谷歌Gemini迎頭趕上，國內光模塊龍頭是第一大供應商，也就吃到了一波漲幅。
通信的漲幅大部分靠AI帶來的利潤， 也給了我們一些啟示，一些能夠具備爆發力的科技基金，最好是群龍無首，大家利潤相差不大，后邊的才能冒頭，利潤大漲，帶動基金大漲。
對比之下，新能源產業鏈里，一家公司利潤就有700~800億，其他公司基本沒可能挑戰它，而它本身的自由流通股本也比較大，自由流通市值超過了1萬億，這讓它在所有新能源基金里的凈值占比都非常高，而且很穩定。類似通信ETF里上演的“小弟爆發式增長后來居上”的劇情，概率比較小了。
通信ETF后續的增長分為兩部分，第一塊是靠全球巨頭們的資本開支，這塊只是多少的問題，現在海外投行的預測26年的資本開支增速，從30%~60%的都有。
另外是鮑威爾在12月份議息會議上提到，26年美國經濟上修的三大原因之一就是企業的AI投資。
資本開支的拐點很難預測，我還是認為美國大企業的財報惡化（現金流、負債率等）之前，資本開支都不會大幅滑坡。
第二塊就是靠估值了，這塊更難預測一些，需要綜合看市場的流動性等。但我覺得有一點，就是AI如果不好，那股市基本不大可能很好。
從三季度開始，我也一直提到說還有一條隱藏的主線是貴金屬和有色，整個四季度貴金屬和有色都非常好，但市場影響力低了點。
而其他沒有基本面的板塊，因為流動性而漲起來的那些，在四季度都被通信ETF等虹吸了流量，二八分化進一步變成一九分化。如果明年沒有基本面很牛的大板塊，那可能流行性還是會聚焦在少數幾個板塊。
如果小伙伴們對AI很看好，那通信ETF（場內515880，場外聯接基金A類007817）就是很合適的標的，AI占比高。
這個位置我的建議是偏交易，可能明年波動會加大，跌了之后做做趨勢反彈，勝率會比較高。至于跌的幅度，科技型基金一般跌15%~20%，就算是比較大了。
今天是最后一個交易日，下午港股已經不交易了，恒指全年漲幅27.7%，是2017年以來最佳年度表現。是不是沒太大感覺？
因為實際上體驗好的就兩段時間，第一是年初炒DeepSeek，港股互聯網大漲。第二是關稅大跌之后，反彈到7月份。其他時間就很寡淡了，尤其是四季度，還被罵糞坑。
投資就是這樣，爽的時候一定是少數時間，大部分時候要習慣平靜和波折。
26年希望跟大家一起進步，怎么進步呢？
女神發來消息時要沖上去，大力把握機會，女神轉身離開時，平靜地群發短信表白，找下一個女神。
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