稀缺性拉滿，公認的超級白馬+國產替代之王，開始進入加速回報期！

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“這是價值事務所的第2049篇原創文章”

在《價值事務所》此前的很多文章中所長都在強調，我們一定要重視AI相關的機會，因為AI必將給我們人類世界帶來天翻地覆的影響。按照目前AI的進展速度、各個大模型的智能程度，距離AGI（AGI是通用人工智能，就是具備與人類相當或超越人類的通用智能系統，可像人類一樣解決各種問題）的實現其實已經不遠了，一旦AGI得以實現，那么AI就板上釘釘一定會成為全球最大的產業，會徹底改變全球的GDP構成。

所以木頭姐才會在一份研報中預測，到2030年左右，AI就能驅動全球經濟的增速翻一倍多達到7.3%，而在近100年，我們自認為人類技術進步最快的1900-2024年間，全球經濟的復合增速才3%而已。

不過AI雖然前景迷人，但終端殺手級應用未現，現在去看誰能笑到最后著實太早，所以，與其去賭誰能成為AI終端應用王者，不如去看看更確定的產業鏈內的機會，也就是給AI賣鏟子的企業。

這其實也是這段時間，似英偉達這類提供算力芯片的企業、阿里巴巴這種提供云計算服務的企業以及中際旭創這種提供光模塊的企業獲得市場青睞的核心原因。

今天所長就跟大家分享一個咱們國內AI產業鏈必不可少、芯片環節中最值得關注、確定性最強的企業之一——北方華創。

北方華創的受益確定性再怎么強調都不為過，如果真的要講一個確定性比它更高的，那基本只有主題性指數產品了，比如半導體設備ETF（159516）之類的半導體鏟子集合品種。一方面，板塊之間會有輪動，單個企業有可能輪不上，但一攬子投資的方式總會覆蓋受益品種，另一方面也沒有踩雷風險。事實上，此前也強call 了幾次了，長期走勢非常漂亮，邏輯在持續兌現。

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少有的國產半導體設備平臺型企業

北方華創是2016年由七星電子與北方微電子戰略重組而來，前者是原有的幾大國營優質電子廠的整合體，后者原是由北京電控聯合清華、北大、中科院微電子所、中科院光電所共同出資設立的高興科技企業，來頭可謂不小，毫不夸張地說，自誕生之日起，就被賦予了大國技術突破的核心使命。

因此，一路走來，公司承擔了多個國家科技重大專項。近期國家“十二五”規劃《極大規模集成電路制造技術及成套工藝》，公司就扮演了十分重要的角色。

經過多年的高強度研發投入以及外延并購，公司已掌握多項集成電路核心技術，形成國產半導體裝備領域最為全面的布局，成功覆蓋薄膜沉積、刻蝕、熱處理、清洗設備等領域。

2025Q2，北方華創以 16.87 億元收購芯源微 9.49% 股份，并計劃增持至控股，整合涂膠顯影、清洗設備，形成 “光刻-刻蝕-涂膠-清洗” 的一體化解決方案，直接對標東京電子。同時，公司還參與設立北京集成電路裝備產業投資并購二期基金（規模 25 億元），聚焦產業鏈上下游技術整合與市場拓展。

目前，公司的客戶基本覆蓋了國內泛半導體各細分領域龍頭，在芯片領域，國內所有主流的圓晶廠幾乎都是其客戶，在LED、面板、新能源光伏等領域也覆蓋了三安光電、華燦光電、隆基股份、晶澳太陽能、京東方等龍頭企業。

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短中長期業績都值得期待

作為國產半導體設備領域少有的龍頭平臺型企業，北方華創可以說持續受益于國產替代+產品線延展，近些年業績不斷高漲，在手訂單也在不斷高漲，近十年凈利潤復合增速高達61.76%！而且在持續高增這么多年后，2025Q3公司的合同負債仍有47.04億，充分說明公司仍處在高景氣階段，未來相當一段時間的業績都有保障。

一方面，咱們國內的國產替代大潮可以說才剛剛開始（當前我國設備國產化比例還非常低，北方華創所處的好幾個領域國產替代率都在30%以內），另一方面，北方華創幾乎是國產半導體設備領域的獨苗（不論技術實力還是產品線的豐富度，都鮮有企業可與之匹敵），此外，芯片本來就可以說是一個永續性增長行業，更何況現如今還有AI這個超級需求端，它的長期成長邏輯其實非常清晰。

SEMI 預測 2025 全年全球半導體設備銷售額達 1330 億美元，2026 年將達 1450 億美元，而中國大陸又是全球半導體設備銷售占比最高的地區。

另外尤其值得一提的是，北方華創發展到現在，雖然也還在不斷研發和推出新品，但在公司層面，研發費用、毛利率已經很少會有大幅波動，現如今公司的業利潤增速、利潤率均在穩定提高。

換句話說就是，北方華創如今既具備十足的成長性，同時也算是進入了“收獲期”，可以更多考慮股東回報而不是伸手向資本市場要錢了，這在半導體領域其實是比較少見的。

可哪怕高速增長了這么多年，利潤都處于收獲期了，北方華創這個國內第一芯片設備廠商現如今的營收和市占率同中國第一大芯片設備市場的地位也還相差甚遠！拋開比較特殊的光刻機領域的ASML不算，全球行業龍頭的美國應用材料公司(AMAT)2024年營收規模為271. 8億美元，是北方華創當年營收298.38億人民幣的近7倍。

所以，哪怕北方華創一年營收都已經300億了，其實未來也仍有非常大的成長空間。2025前三季度，在往年如此高基數的情況下，公司依然能實現營收 273.01億（同比+32.97%）、凈利潤51.3億（同比+14.83%）的好成績，其中CCP刻蝕機、ALD設備、高端清洗機貢獻顯著。2025 年公司在 SEMICON 展會上還推出了首款離子注入機 Sirius MC 313 和首款電鍍（ECP）設備 Ausip T830，近一步完善半導體裝備全流程布局，覆蓋邏輯、存儲、先進封裝環節。

總之，在國產替代以及AI對芯片需求激增的背景下，北方華創憑借深厚的技術積淀、全面的產品布局以及持續的整合拓展，現如今可以說已然站在半導體設備這個風口的最中心。從政策護航到市場剛需，從在手訂單的充足保障到新品迭代的不斷突破，這個承載著大國技術突破使命的龍頭企業正以穩定的盈利增長和清晰的成長邏輯，一步步縮小與全球巨頭的差距。未來，隨著國內半導體產業的持續擴張與技術攻堅，北方華創遲早有一天會站上全球半導體設備舞臺上最核心的位置，享受到即將到來的AI浪潮的豐厚果實。

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更確定的機會

不過話說到這里，又要說那句老生常談的話了，雖然說北方華創跟著AI的半導體需求增長與國產替代進程分一大口蛋糕問題不太大，但也還是有問題，畢竟但凡是企業就有不確定性，尤其是高科技領域。所以，對于高速迭代的高科技行業，更普適的投資策略依然是聚焦核心賽道的指數型產品，可以更全面的覆蓋，從而捕捉整個產業的增長紅利，也能更好地分散風險。

因此，這里如果要說誰比北方華創更好，更能受益于AI的創新浪潮以及半導體國產替代的大浪潮，那莫過于半導體設備ETF（159516）此類指數產品了。

作為全市場首只聚焦半導體設備材料的標桿性 ETF，精準跟蹤中證半導體材料設備主題指數，天生適配 “AI+國產替代” 雙主線投資邏輯。其核心優勢在于打破單一企業的成長局限，通過科學的指數編制網羅多家半導體設備與材料領域的優質企業，形成覆蓋產業鏈上下游的全景布局。前十大重倉中不僅有北方華創這樣的設備龍頭，更囊括中微公司、滬硅產業、捷佳偉創等細分賽道領軍者，既鎖定核心資產的確定性，又不遺漏細分領域的爆發機會。

從市場表現來看，這只 ETF 的景氣度亦與產業趨勢高度共振。受益于 AI 驅動的算力需求爆發和國產替代的邏輯，該ETF近年來表現十分優異，可以說大幅跑贏滬深300以及同類其他產品，當前規模已逼近 100 億元，穩居同類產品首位，成為資金布局半導體賽道的核心選擇。

總之，對普通投資者而言，半導體設備 ETF（159516）可以說是投資半導體行業最簡單有效的方式了，畢竟半導體領域技術迭代快、研發投入大，單一企業可能面臨技術路線迭代或訂單波動的風險，而 ETF 通過分散持倉，將投資單獨企業的風險稀釋，同時保留行業增長的 β 收益。無需糾結具體企業的技術突破節奏，無需預判細分賽道的輪動順序，通過這一只 ETF 就能一鍵布局國產半導體設備的全產業鏈，把握 AI 浪潮與國產替代共振下的機會。

北方華創過往文章合集：

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。以上觀點僅供參考，不構成投資建議。請投資者根據自身風險承受能力獨立決策。

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