要點(diǎn)

• 以太坊價(jià)格持續(xù)反彈，但頭肩頂形態(tài)仍存在下行風(fēng)險(xiǎn)。

• 逢低買入和長(zhǎng)期積累正在減緩拋售壓力，但并不能消除風(fēng)險(xiǎn)。

• 守住 2880 美元上方對(duì)于避免潛在的 20% 回調(diào)至關(guān)重要。

以太坊價(jià)格再次上漲，過去 24 小時(shí)內(nèi)上漲超過 2%，本月至今仍保持正增長(zhǎng)。反彈勢(shì)頭令人鼓舞，但其底層結(jié)構(gòu)依然脆弱。

看跌形態(tài)依然活躍，除非關(guān)鍵價(jià)位得到守住，否則此次反彈有可能演變成更深的回調(diào)。

01

以太坊價(jià)格在脆弱的熊市結(jié)構(gòu)內(nèi)上漲

盡管有所反彈，以太坊日線圖上仍處于頭肩頂形態(tài)內(nèi)。1月6日的高點(diǎn)形成了右肩，目前價(jià)格正試圖在不破壞該形態(tài)的前提下企穩(wěn)。

這一點(diǎn)很重要，因?yàn)轭^肩形態(tài)的失效通常是漸進(jìn)的，而不是立即發(fā)生的。價(jià)格可能會(huì)在頭肩形態(tài)內(nèi)部出現(xiàn)反彈，但只有當(dāng)價(jià)格果斷地遠(yuǎn)離頸線風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域（以以太坊為例，該區(qū)域約為 2880 美元）時(shí)，反彈才會(huì)變得安全。

TradingView：以太坊面臨看跌風(fēng)險(xiǎn)

短期持倉行為需謹(jǐn)慎對(duì)待。追蹤賬面盈虧的短期持倉指標(biāo)NUPL目前仍處于拋售區(qū)，但正向月度高點(diǎn)攀升。如果價(jià)格繼續(xù)走高，獲利了結(jié)的可能性也會(huì)增加。

短期利潤(rùn)增長(zhǎng)：Glassnode

HODL Waves指標(biāo)（該指標(biāo)基于時(shí)間追蹤持有者群體）證實(shí)，許多短期持有者已經(jīng)退出。這意味著NUPL風(fēng)險(xiǎn)可能已經(jīng)過去。

1 周至 1 個(gè)月的供應(yīng)量占比從 12 月中旬的約 11.5% 急劇下降到目前的約 3.9%。

短期持有者退出：Glassnode

這降低了短期拋售壓力，也意味著此次反彈并非由激進(jìn)的投機(jī)性新需求驅(qū)動(dòng)。雖然這看似缺乏興趣，但如果其他支撐依然存在，短期買家的匱乏最終可能有助于以太坊價(jià)格走高。

02

逢低買入和長(zhǎng)期持有者正在悄然支撐價(jià)格

以太坊之所以沒有崩潰，是因?yàn)槠涞讓蛹軜?gòu)的支撐。

追蹤逢低買盤的資金流量指數(shù)（MFI）顯示出看漲背離。12月中旬至1月初，以太坊價(jià)格形成更低的高點(diǎn)，而MFI卻形成更高的高點(diǎn)。這表明存在逢低買盤。買家持續(xù)在回調(diào)期間入場(chǎng)，而不是放棄倉位。

逢低買盤持續(xù)：TradingView

盡管貨幣市場(chǎng)指數(shù)（MFI）略有回落，但仍遠(yuǎn)高于此前的低點(diǎn)。只要這種情況持續(xù)下去，拋售壓力就會(huì)繼續(xù)被吸收，而不是加速加劇。

長(zhǎng)期持有者的加入進(jìn)一步鞏固了這一支撐。持有6個(gè)月至12個(gè)月的投資者群體自去年12月底以來，其持股比例已從約14.7%增至約16.2%。這是穩(wěn)健的積累，而非投機(jī)性的追漲行為。

中期以太坊買家：Glassnode

短期供應(yīng)減少、持續(xù)逢低買入以及中長(zhǎng)期持有者的積累共同解釋了為什么以太坊正在反彈而不是崩盤。

但支持本身并不能消除風(fēng)險(xiǎn)，它只能減緩風(fēng)險(xiǎn)。

03

決定以太坊價(jià)格反彈能否持續(xù)的水平

以太坊現(xiàn)在正處于一個(gè)明確的抉擇點(diǎn)。

最重要的下行價(jià)位是 2880 美元。這標(biāo)志著頭肩頂形態(tài)的頸線區(qū)域。如果日線收盤價(jià)跌破該價(jià)位，則會(huì)激活整個(gè)頭肩頂形態(tài)，根據(jù)從頭部到頸線的移動(dòng)幅度計(jì)算，這意味著大約 20% 的下跌風(fēng)險(xiǎn)。

高于該價(jià)格后，第一個(gè)關(guān)鍵區(qū)域位于 3,090 美元至 3,110 美元之間，平均價(jià)格為 3,100 美元，這一價(jià)位在價(jià)格圖表上也清晰可見。該區(qū)間至關(guān)重要，因?yàn)樗粋€(gè)密集的鏈上成本基礎(chǔ)集群，該集群最近一次交易的以太坊數(shù)量約為 144 萬枚。市場(chǎng)通常會(huì)在此類區(qū)域附近出現(xiàn)劇烈反應(yīng)。

關(guān)鍵供應(yīng)集群：Glassnode

如果以太坊價(jià)格守住這一區(qū)域，則進(jìn)一步印證了買家正在支撐價(jià)格并消化供應(yīng)的觀點(diǎn)。如果未能守住該區(qū)域，則下行壓力將加大，目標(biāo)位可能為 2970 美元，隨后是關(guān)鍵的 2880 美元關(guān)口。

以太坊價(jià)格分析：TradingView

要徹底打破看跌結(jié)構(gòu)，以太坊需要持續(xù)走強(qiáng)于 3300 美元上方。突破 3440 美元將完全消除頭肩頂形態(tài)的風(fēng)險(xiǎn)。

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