北京
根據(jù)航運(yùn)網(wǎng)站bairdmaritime報(bào)道，一艘名為'格羅瑪什'號(hào)（Gromash）的超大型油輪（VLCC）已在錨地漂了18天。日志顯示，這艘裝載烏拉爾原油（Urals）的油輪原定駛往印度，卻遲遲未收到最終卸貨指令。它并非孤例——多名交易員透露，2026年1月裝運(yùn)的烏拉爾原油貨盤(pán)出清緩慢，大量油輪'已在水上'卻無(wú)明確目的地，被動(dòng)成為海上石油浮儲(chǔ)。
而更令人警覺(jué)的是，此前并未被西方制裁的哈薩克斯坦CPC Blend原油報(bào)價(jià)已跌至較即期布倫特（Dated Brent）折價(jià)1.35美元/桶，且前一日?qǐng)?bào)價(jià)僅過(guò)一天就再降近1美元，仍無(wú)人接盤(pán)，成為被這場(chǎng)地緣博弈牽連的無(wú)辜第三方。
CPC終端動(dòng)蕩沖擊航運(yùn)鏈條
此次市場(chǎng)異動(dòng)的核心在于供需結(jié)構(gòu)斷裂與地緣風(fēng)險(xiǎn)疊加。一方面，ExxonMobil于1月14日嘗試出售12萬(wàn)噸2月10日至14日裝船的CPC Blend原油，報(bào)價(jià)折價(jià)1.35美元/桶，但未能找到買(mǎi)家，反映出亞洲煉廠采購(gòu)意愿低迷。另一方面，CPC里海管道終端（CPC Terminal）出口持續(xù)不穩(wěn)定，加之近期多起針對(duì)駛向該終端油輪的襲擊事件，進(jìn)一步削弱貿(mào)易商信心。CPC Blend作為哈薩克斯坦主要出口油種，其價(jià)格走勢(shì)直接影響途經(jīng)黑海、地中海及印度洋的油輪調(diào)度安排。
與此同時(shí)，印度2025年12月俄羅斯原油進(jìn)口量降至兩年來(lái)最低水平，為應(yīng)對(duì)西方制裁，當(dāng)?shù)責(zé)捰推髽I(yè)正轉(zhuǎn)向OPEC國(guó)家采購(gòu)，致使后者在印度進(jìn)口份額升至11個(gè)月高點(diǎn)。這一轉(zhuǎn)向不僅重塑原油貿(mào)易流向，也導(dǎo)致原本流向亞洲的俄油船貨出現(xiàn)'滯航'現(xiàn)象。目前，多個(gè)烏拉爾和阿塞拜疆BTC原油的交易窗口均無(wú)有效報(bào)價(jià)或出價(jià)，市場(chǎng)流動(dòng)性幾近凍結(jié)。
船東運(yùn)營(yíng)壓力陡增
對(duì)船東而言，貨物流向不明意味著船舶周轉(zhuǎn)效率驟降。大量VLCC和Aframax油輪被迫滯留錨地或低速航行等待指令，推高燃油成本與租約違約風(fēng)險(xiǎn)。若買(mǎi)方持續(xù)缺位，部分現(xiàn)貨船運(yùn)合同可能面臨重新談判甚至取消，進(jìn)而引發(fā)運(yùn)費(fèi)市場(chǎng)波動(dòng)。此外，保險(xiǎn)公司對(duì)駛往高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域船只的保費(fèi)上調(diào)，也將傳導(dǎo)至航次成本。
從航運(yùn)金融角度看，當(dāng)前局面暴露了地緣政治敏感貨種運(yùn)輸?shù)母叨却嗳跣浴Ｒ蕾嚩碛汀⒅衼営瓦\(yùn)輸收入的船東需重新評(píng)估航線風(fēng)險(xiǎn)敞口，并考慮多元化貨盤(pán)結(jié)構(gòu)。而對(duì)于 charterer 來(lái)說(shuō)，如何在合規(guī)框架下鎖定穩(wěn)定貨源，成為2026年上半年的關(guān)鍵挑戰(zhàn)。
市場(chǎng)何時(shí)回暖？
短期來(lái)看，除非CPC終端運(yùn)營(yíng)恢復(fù)穩(wěn)定、地緣緊張局勢(shì)緩和，或亞洲出現(xiàn)新的非主流煉廠接手折價(jià)原油，否則此類'有船無(wú)貨、有貨無(wú)價(jià)'的僵局恐將持續(xù)。當(dāng)前折價(jià)幅度雖大，但合規(guī)與安全成本已抵消價(jià)格紅利。未來(lái)幾周的2月裝期貨盤(pán)成交情況，將成為觀察市場(chǎng)信心恢復(fù)的重要風(fēng)向標(biāo)。
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