文︱關(guān)品方

《互聯(lián)網(wǎng)+金融》大約從2012年開始興起，正式名稱是《網(wǎng)貸信息平臺(tái)》，俗稱P2P，是 peer to peer 的意思，概念是好的，風(fēng)行一時(shí)，理論上能夠解決中小微企業(yè)的周轉(zhuǎn)問題、因?yàn)閭鹘y(tǒng)向銀行借貸的做法，成本高、時(shí)間長(zhǎng)，抵押擔(dān)保不容易安排、遠(yuǎn)水難救近火。

P2P操作的本質(zhì)是銀行存貸業(yè)務(wù)，在嚴(yán)謹(jǐn)?shù)陌l(fā)牌制度和充分的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的前提下，充分利用互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)和大數(shù)據(jù)的威力，是金融領(lǐng)域創(chuàng)新性的突破。經(jīng)過多年來的市場(chǎng)考驗(yàn)，微眾銀行取得成功，引人矚目。

上月筆者隨同朋友們獲邀到深圳特區(qū)深度參訪，其中包括微眾銀行。微眾銀行成功的核心原因，可以總結(jié)為金融科技驅(qū)動(dòng)、精準(zhǔn)定位普惠、創(chuàng)新商業(yè)模式三大關(guān)鍵因素。

首先是科技能力與數(shù)字化基建。2015年，微眾銀行成功搭建全國首個(gè)基于分布式架構(gòu)的線上銀行系統(tǒng)（Openhive），如今支持單日交易峰值超14億筆，系統(tǒng)可用率達(dá)99.999%，IT成本降至行業(yè)極低水平（單賬戶年運(yùn)營(yíng)維持成本只需大約2元人民幣）。其次是前沿技術(shù)應(yīng)用。微眾銀行持續(xù)投入AI、區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)等領(lǐng)域，專利超4000件，科技人員占比超50%，實(shí)現(xiàn)風(fēng)控、客服、營(yíng)銷全流程智能化。還有就是致力無障礙服務(wù)創(chuàng)新，例如為聽障用戶配備手語團(tuán)隊(duì)，優(yōu)化視障交互系統(tǒng)，填補(bǔ)特殊弱勢(shì)群體（視覺和聽覺）金融服務(wù)的空白。

微眾銀行聚焦對(duì)普惠金融，以市場(chǎng)導(dǎo)向確立精準(zhǔn)定位進(jìn)行產(chǎn)品設(shè)計(jì)。從2015年起，推出純線上信用貸款“微粒貸”，服務(wù)超7000萬人次，其中18%為“首貸戶”；2017年上線無抵押企業(yè)貸“微業(yè)貸”，累計(jì)授信1.7萬億元，戶均100萬元，70%流向年?duì)I收1000萬元以下的中小微企業(yè)。在這個(gè)基礎(chǔ)上，微眾銀行開始致力客群下沉，精準(zhǔn)聚焦普惠金融，覆蓋三線及以下的城市、縣域和鄉(xiāng)村，40%服務(wù)觸達(dá)傳統(tǒng)金融（商業(yè)銀行借貸）未能夠充分覆蓋的區(qū)域。

微眾銀行現(xiàn)在已經(jīng)發(fā)展出可持續(xù)商業(yè)模式，名為《“3A+S”模式》。通過互聯(lián)網(wǎng)科技應(yīng)用，以民企從事商業(yè)經(jīng)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品服務(wù)Accessible（易獲取）、Affordable（低成本）、Appropriate（貼合需求），最終達(dá)到 Sustainable（可持續(xù)發(fā)展）。

從事銀行業(yè)務(wù)的關(guān)鍵要求是有效風(fēng)險(xiǎn)控制，確保貸款能夠盡量準(zhǔn)時(shí)收回。這方面，微眾銀行依托大數(shù)據(jù)模型、多維分析信用數(shù)據(jù)，企業(yè)貸款的不良率保持在行業(yè)較低水平，形成“風(fēng)險(xiǎn)可控制、成本可負(fù)擔(dān)”的良性循環(huán)。

微眾銀行從開始時(shí)已經(jīng)做到起點(diǎn)高，因此享受到深圳特區(qū)鼓勵(lì)民營(yíng)銀行試點(diǎn)政策的紅利，把握到市場(chǎng)機(jī)遇。作為首批網(wǎng)上民營(yíng)銀行，微眾銀行依托深圳前海傾斜政策的優(yōu)勢(shì)，快速響應(yīng)國家普惠金融的戰(zhàn)略。加上對(duì)市場(chǎng)需求的精準(zhǔn)匹配，切實(shí)解決中小微企業(yè)“融資難”的痛點(diǎn)。預(yù)期2025年企業(yè)貸款規(guī)模首次超過消費(fèi)貸款規(guī)模（準(zhǔn)確數(shù)據(jù)快將公布），業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化中。

就筆者所知，微眾銀行在全球化布局和AI技術(shù)深化應(yīng)用方面都有戰(zhàn)略部署。關(guān)鍵是要穩(wěn)扎穩(wěn)打，未來國際化的前景不俗。

微眾銀行的貸款產(chǎn)品主要分為個(gè)人貸款和企業(yè)貸款兩大類，不同產(chǎn)品的貸款渠道不同。個(gè)人貸款“微粒貸”通過微信支付頁面或手機(jī) QQ 錢包的入口提出申請(qǐng)，然后等待邀請(qǐng)。因?yàn)椴捎糜脩粞?qǐng)制，只有收到邀請(qǐng)的用戶才能看到入口。用戶也可以通過騰訊客服開通，在微信里找到騰訊客服入口，發(fā)送 "開通微粒貸" 關(guān)鍵詞，之后根據(jù)客服回復(fù)的指引，一步步操作即可完成申請(qǐng)。“小鵝花錢”可以通過微信搜索相關(guān)小程序或公眾號(hào)提出申請(qǐng)。“微車貸”與《優(yōu)信二手車》合作，用戶只需下載相關(guān) APP，在欄目中找到點(diǎn)擊進(jìn)行注冊(cè)，按照要求完成身份驗(yàn)證后，就可提出貸款資格申請(qǐng)，等待審核通過后即可獲得貸款額度。

企業(yè)貸款有“微業(yè)貸”。企業(yè)可以通過微眾銀行的官方網(wǎng)站、APP或關(guān)注微眾銀行企業(yè)金融公眾號(hào)進(jìn)行申請(qǐng)，需要準(zhǔn)備好公司的財(cái)務(wù)報(bào)表、營(yíng)業(yè)執(zhí)照、稅務(wù)登記證等相關(guān)資料，完成身份驗(yàn)證后即可提交貸款申請(qǐng)。經(jīng)過資料審查、評(píng)估和審批等環(huán)節(jié)，審批通過后簽訂合同即可放款。此外還有

“微業(yè)貸/科創(chuàng)貸款“，專門為科創(chuàng)企業(yè)打造特色化產(chǎn)品，申請(qǐng)流程與“微業(yè)貸”類似。

以上程序，因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)APP的應(yīng)用已經(jīng)相當(dāng)普及，對(duì)熟悉手機(jī)操作的個(gè)人和企業(yè)而言，申請(qǐng)程序易如反掌，user friendly （用戶支好）。微眾銀行的貸款渠道就在線上合作平臺(tái)，用戶可以根據(jù)自身需求選擇合適的產(chǎn)品和渠道進(jìn)行申請(qǐng)，運(yùn)作方便。微眾銀行連接微信支付入口。螞蟻金服連接支付寶入口。這兩個(gè)移動(dòng)支付平臺(tái)互相競(jìng)爭(zhēng)，排除了地域及行業(yè)壟斷。選擇微信支付還是支付寶？由用家自主決定。

微眾銀行的資本來源，首先是股東投資。騰訊作為最大股東，持有30%的股份，是微眾銀行的核心資本支持方和技術(shù)依托方。其他創(chuàng)始股東包括百業(yè)源投資集團(tuán)和立業(yè)集團(tuán)，共同參與初始資本投入。微眾銀行的資本結(jié)構(gòu)以騰訊為主導(dǎo)、多元資本參與，兼具穩(wěn)定性與戰(zhàn)略布局深度。騰訊長(zhǎng)期保持最大單一股東身份。2023年持股32.73%，2024年，因?yàn)楸O(jiān)管機(jī)構(gòu)要求民營(yíng)銀行單一股東持股上限30%，騰訊主動(dòng)減持至30%，減持后仍通過董事會(huì)席位和技術(shù)合作保持戰(zhàn)略影響力。筆者在本文參考公開信息，并無秘密信息。其他股東的參予是間接布局，例如《高瓴資本》通過多層架構(gòu)間接參股；《廣發(fā)信德》《摯信資本》等PE（私募權(quán)益資本）機(jī)構(gòu)，通過關(guān)聯(lián)企業(yè)持有股份。作為創(chuàng)始股東（共同發(fā)起方），深圳百業(yè)源與立業(yè)集團(tuán)持股比例合共穩(wěn)定在20%左右。加上騰訊，三大股東持有50％左右，股東權(quán)益資本架構(gòu)穩(wěn)定。

微眾銀行的核心指標(biāo)優(yōu)于行業(yè)平均值。2024年，核心一級(jí)資本充足率從11.77%升至12.21%，反映內(nèi)生資本補(bǔ)充能力極強(qiáng)。2016年，資本增資42億元。2020年以來，通過利潤(rùn)留存補(bǔ)充資本，基本上沒有資本不足的壓力。微眾銀行的資產(chǎn)規(guī)模2024年達(dá)6517億元，貸款集中度上升是隱憂。2024年的業(yè)務(wù)管理及研發(fā)費(fèi)用123.5億元，通過技術(shù)提升達(dá)到降本增效、對(duì)沖資本消耗。2024年中小微貸款占比提升，匹配政府的政策導(dǎo)向，爭(zhēng)取監(jiān)管機(jī)構(gòu)的支持。普惠金融業(yè)務(wù)高速擴(kuò)張后，微眾銀行實(shí)現(xiàn)規(guī)模化盈利，凈利潤(rùn)遠(yuǎn)超其他民營(yíng)銀行，資本實(shí)力不斷增強(qiáng)。成功關(guān)鍵因素是因?yàn)橛序v訊主導(dǎo)，加上機(jī)構(gòu)投資和業(yè)務(wù)盈利，構(gòu)成三大資本支柱，支撐其持續(xù)發(fā)展。微眾銀行現(xiàn)在是中國互聯(lián)網(wǎng)銀行的領(lǐng)頭羊。

目前，雖然沒有公開的官方數(shù)據(jù)確切知道全國微信支付的余額總額，但隨著用戶的充值、消費(fèi)、轉(zhuǎn)賬等操作越來越暢順方便利，微信支付的余額總額呈持續(xù)上升的趨勢(shì)（支付寶的余額總額也是這樣）。筆者個(gè)人估計(jì)，微信支付用戶平均有2000元余額。中國支付清算協(xié)會(huì) 2025 年第三季度的數(shù)據(jù)顯示，微信支付用戶（個(gè)人和企業(yè)）已突破 9.8 億，日均交易筆數(shù)超 15 億筆，其中 92% 的用戶綁定了銀行卡，因此流水往來記錄相當(dāng)清晰。據(jù)此，筆者估計(jì)微信支付的余額總額大約維持在1.96萬億元。騰訊 2025 年最新發(fā)布的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，微信支付的用戶（個(gè)人和企業(yè)）已突破 12 億，那就表示微信支付余額總額或會(huì)高達(dá)2.4萬億元。用戶總數(shù)9.8億和12億這兩個(gè)數(shù)據(jù)存在差異，可能是因?yàn)榻y(tǒng)計(jì)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)和統(tǒng)計(jì)的用戶類型不同。

近年P(guān)2P平臺(tái)頻繁爆雷，主要原因可以歸結(jié)為行業(yè)亂象、監(jiān)管缺失、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)及環(huán)境變化四大類。

行業(yè)亂象主要是因?yàn)槠墼p行為，部分平臺(tái)以高收益為誘餌，虛構(gòu)標(biāo)的或私設(shè)資金池，進(jìn)行虛假宣傳，夸大風(fēng)控能力或背景實(shí)力，誘導(dǎo)投資者入場(chǎng)后迅速崩盤、卷款跑路。

監(jiān)管滯后主要是合規(guī)漏洞，早期監(jiān)管空白，缺乏明確的法律規(guī)范，導(dǎo)致大量平臺(tái)鉆空子違規(guī)運(yùn)營(yíng)；部分平臺(tái)設(shè)立資金池，挪用新投資款償還舊投資款，形成龐氏騙局。

經(jīng)營(yíng)不善主要是風(fēng)控失敗造成壞賬累積，平臺(tái)對(duì)借款人審核不嚴(yán)，導(dǎo)致大規(guī)模逾期無法兌付，資金鏈斷裂，過度擴(kuò)張或投資高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，引發(fā)流動(dòng)性危機(jī)。

環(huán)境惡化主要是經(jīng)濟(jì)下行壓力，新冠疫情三年導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，降低借款人還款能力，加劇平臺(tái)壞賬率，擠兌潮一旦發(fā)生，負(fù)面輿情或行業(yè)恐慌引發(fā)投資者集中提現(xiàn)，加速平臺(tái)崩潰。

近年不少P2P平臺(tái)爆雷，涉及金額巨大，直接影響消費(fèi)萎縮和房?jī)r(jià)下跌。P2P 爆雷的主要原因是合規(guī)性差，缺乏有效監(jiān)管，存在違規(guī)操作，風(fēng)險(xiǎn)控制的意識(shí)薄弱，對(duì)借款人的信用審核不嚴(yán)格，資產(chǎn)端風(fēng)險(xiǎn)積聚后，波及理財(cái)端未能提現(xiàn)，一旦資金鏈斷裂發(fā)生擠提，那就很難挽回。監(jiān)管滯后誘發(fā)經(jīng)營(yíng)不善，相關(guān)監(jiān)管政策出臺(tái)較晚，監(jiān)管復(fù)蓋力度不足，導(dǎo)致行業(yè)亂象，一旦爆雷，為時(shí)已晚。近年由于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，導(dǎo)致流動(dòng)性緊張和行業(yè)內(nèi)卷和需求收縮，借款人還款能力下降，也是主因之一。這些因素共同作用，導(dǎo)致 P2P 行業(yè)爆雷潮發(fā)生，給投資者帶來巨大損失，沖擊金融市場(chǎng)的穩(wěn)定性。

去年年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)P2P行業(yè)的應(yīng)對(duì)方法，包括強(qiáng)化監(jiān)管與合規(guī)整改，推動(dòng)行業(yè)轉(zhuǎn)型與風(fēng)險(xiǎn)化解，引導(dǎo)P2P平臺(tái)從“高風(fēng)險(xiǎn)高收益”模式轉(zhuǎn)向“穩(wěn)健型普惠金融”，服務(wù)中小微企業(yè)和個(gè)人融資需求；技術(shù)賦能與風(fēng)控升級(jí)，鼓勵(lì)平臺(tái)應(yīng)用大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)提升風(fēng)控能力，實(shí)現(xiàn)穿透式監(jiān)管，確保底層資產(chǎn)真實(shí)性；同時(shí)完善數(shù)據(jù)共享機(jī)制，加強(qiáng)平臺(tái)間的風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)防聯(lián)控；加強(qiáng)投資者風(fēng)險(xiǎn)教育，推動(dòng)市場(chǎng)成熟發(fā)展。

筆者認(rèn)為，總部設(shè)在深圳的微眾銀行，其成功是典型案例，值得正面推廣宣傳。互聯(lián)網(wǎng)金融和APP的應(yīng)用方興未艾，平臺(tái)經(jīng)濟(jì)在不斷深化的過程中，市場(chǎng)充滿新挑戰(zhàn)，辦法總比困難多。今年是“十五五”開局第一年，對(duì)此市場(chǎng)充滿期待。