碳酸鋰強勢漲停，回調結束了嗎？

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編輯 | 楊蘭

審核 | 浦電路交易員

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行情走勢

1月20日，碳酸鋰期貨早盤高開，盤中持續拉漲，尾盤強勢漲停。截至收盤，主力合約漲8.99%，報160500元/噸，一掃前幾日連跌的陰霾。

消息面上：

1）據悉，周末市場流傳國軒高科礦山停產及寧德時代枧下窩礦山復產的相關消息，經核查均為陳舊消息復炒。其中，枧下窩礦山自2025年8月因采礦證到期停產，雖已完成環評首次公示，但仍需補繳礦業權出讓收益、推進礦種變更審批等多項流程，第二次環評尚未公示，短期內復產無望。而昨日傳出的寧德時代采礦證圖片，標注為“變更申請、延續申請”，且證號以XC開頭（為過渡編碼，非正式編碼），表明相關證件仍處于申請流程中，復產進度尚不明確。

2）國新辦發布會，發改委提出2026年加快能源轉型，推動新增清潔能源發電覆蓋新增用電，當年將新增風電、太陽能裝機2億千瓦以上。同時推動新增清潔能源發電，逐步覆蓋全社會新增的用電需求，加快推動煤電有基礎保障性電源轉為支撐調節性電源，持續提升化石能源清潔高效利用水平。

3）據海關數據，12月中國進口碳酸鋰23989噸，環比增加9%，同比減少14%。其中，從智利進口碳酸鋰1.4萬噸，占進口總量的56%；從阿根廷進口碳酸鋰8470噸，占進口總量的35%。1-12月中國累計進口碳酸鋰24.3萬噸，累計同比增加3.4%。12月中國出口碳酸鋰912噸，環比增加20%，同比增加46%。1-12月中國累計出口碳酸鋰5290噸，累計同比增加38%。

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基本面概覽

現貨市場上，1月20日，優質碳酸鋰市場價格區間在 145400 -152200元/噸，行情較上一個工作日上調3550元，電池級碳酸鋰市場價格區間在 144500 -152200元/噸，行情較上一個工作日上調3450元，工業級碳酸鋰市場價格區間在141500-149700元/噸，行情較上一個工作日上調3450元。

（一）需求端：結構分化，儲能接棒成核心增長

1、動力電池：需求穩健而非疲軟，2026年預計增速19%。短期受4月出口退稅從9%降至6%政策影響，電池廠搶出口帶動排產提升，淡季不淡；長期來看，電動重卡等細分領域需求韌性較強，對鋰價形成底部支撐 。

2、儲能需求：爆發式增長成關鍵驅動，2026年增速預計達52%-74%，新增需求有望首超動力電池。當前海外與國內大儲訂單排至Q2，頭部儲能電芯企業排產環比持續增長，成為鋰需求第一增長極 。

3、其他需求：3C數碼、小動力領域需求平穩，邊際貢獻有限，對整體供需格局影響較小。

（二）供應端：緊平衡延續，短期彈性不足

1、短期供應約束：冬季青海鹽湖提鋰產能減產15%-20%，1-2月部分老產線進入年度檢修，疊加江西鋰云母礦因前期低價停產，有效供應收縮；寧德時代枧下窩鋰礦復產推遲至2026年7月后，每月造成5000-8000噸供應缺口，進一步收緊短期供給 。

2、中長期增量有限：2026年全球鋰資源供應增速約20.5%，低于30%的需求增速。新建鋰礦與鹽湖項目面臨審批嚴格、建設周期長等問題，難以快速匹配需求增長，供需緊平衡格局將貫穿全年 。

3、成本支撐強化：鋰輝石精礦價格從2025年6月的500美元/噸漲至2026年1月的2200美元/噸，外購礦鋰鹽廠生產成本升至10萬元/噸以上，形成堅實的價格底部支撐，限制下跌空間 。

（三）庫存狀態：低位去庫，支撐價格上行

截至2026年1月中旬，國內碳酸鋰社會總庫存約10.97萬噸，環比去庫263噸；下游正極與電池企業庫存3.57萬噸，環比下降888噸，庫存天數僅9.1天，處于歷史低位 。庫存結構呈現“冶煉廠小幅累庫、下游與貿易商去庫”特征，下游補庫需求強烈，為價格上漲提供核心動力，若庫存持續低于10.8萬噸，將進一步強化上漲預期。

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市場觀點匯總

五礦期貨指出，江西礦山礦種變更取得進展，但即使獲得采礦許可證，尚有安全生產許可證、環境影響評價批復等流程，短期難以直接兌現為供給，關注該事件對情緒層面的影響。

正信期貨認為，結合當前格局，碳酸鋰短期雖然有調整壓力，但下方空間有限。隨著價格企穩回落，鋰鹽廠消化完現有庫存后，會重新啟動原料補庫，市場交投慢慢回暖，需求端的支撐會逐步顯現。而且下游企業庫存普遍偏低，就算價格下跌，大概率也會出現備貨需求，再加上資金的投機需求加持，形成了“易漲難跌”的格局。雖然碳酸鋰價格大幅上漲可能抑制部分終端需求，但短期難以證實，在需求邏輯沒被證偽之前，長期向上的趨勢不會改變。

中信期貨認為，碳酸鋰供需延續偏緊格局，供應擾動擔憂持續，但價格快速上漲后，下游消費趨于謹慎；中短期來看，政策預期反復，新能源金屬寬幅震蕩。長期來看，鋰礦產能還處于上升階段，但需求預期也在不斷拔高，供需過剩量預期在收窄，供需改善預期將推高價格重心。

紫金天風期貨表示，近期碳酸鋰市場呈現過山車式行情，現貨市場跟隨期貨價格劇烈波動，這種劇烈波動反映出市場情緒的敏感性。考慮碳酸鋰市場短期受"搶出口"政策影響，短期價格下方或存在一定支撐，但波動將加劇。交易者需重點關注一季度下游補庫需求持續性及個別鋰資源項目復產進度。目前盤面暫時沒有企穩跡象，短期或持續以震蕩整理為主，交易者避免追漲殺跌，短期以區間思路為主。

光大期貨指出，絕對價格的下跌會進一步釋放現貨流動性，如若基差沒能持續表現偏強，則可能會帶來現貨期貨價格的螺旋下跌，關注現貨成交和基差，可以來進一步驗證短期需求和備貨系數。在需求未出現明確負反饋的情況下，仍然以逢低做多思路為主，需要警惕的是市場波動率放大和持倉擾動，關注供給端擾動（海外、江西地區）及右側機會。

創元期貨表示，短期來看，在庫存去庫與搶出口預期支撐下，碳酸鋰基本面預計維持強勢，建議投資者在回調企穩后考慮多配，但需密切關注宏觀市場波動風險；長期視角下，核心關注點仍在于終端新能源汽車需求的落地情況，若終端銷量未能有效改善，行業將面臨供需預期修正的壓力。此外，對于市場各類傳聞需保持理性判斷，避免盲目跟風進行預期交易，以防遭遇情緒波動引發的市場風險。

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