前三季度營收超53億，清潔能源材料龍頭振石股份上市在即

2023年，全球首臺16兆瓦超大容量海上風電機組在三峽集團福建海上風電場成功并網發電，標志著中國風電大型化進程邁入新階段。作為風力資源的核心采集部件，該機組單支葉片長度達123米、重量54噸，其性能要求遠超傳統材料的承載極限。支撐這一突破的關鍵技術，源自浙江振石新材料股份有限公司（股票代碼：601112，簡稱：振石股份）。公司自主研發的超高模織物和碳玻拉擠板，在超長葉片所需的強度與輕量化之間實現了極致平衡，成為推動行業降本增效的關鍵力量。目前，振石股份已進入發行階段，即將于1月29日登陸上交所主板。

一、技術破局：攻克行業痛點，穩居全球龍頭地位

振石股份成立于2000年，二十余年來始終深耕清潔能源領域纖維增強材料的研發、生產與銷售。所謂纖維增強材料，一般指在樹脂基體中添加玻璃纖維或碳纖維，使材料兼具高強度、輕量化與強韌性，是復合材料中的核心品類，

公司主要產品分為清潔能源功能材料和其他纖維增強材料。其中清潔能源功能材料涵蓋風電葉片材料、光伏材料等，占總營收超80%，廣泛應用于風電葉片承力結構、分布式光伏組件等關鍵場景。

風機大型化是風電行業降本增效的核心趨勢。然而，傳統材料長期面臨“延長葉片”與“輕量化、高強度”難以兼顧的瓶頸——葉片自重過大會降低發電效率，而疲勞強度不足則影響使用壽命。疊加原材料成本波動、生產一致性差、熱固性材料回收難等行業共性難題，嚴重制約了國內風電產業的升級進程。

面對這些核心挑戰，振石股份通過持續高強度的研發投入，實現了兩大關鍵技術突破：一方面，公司自主研發了“超高模量系列經編玻璃纖維織物編織關鍵技術”，通過引入全新超高模量紗線及特定縫編工藝，顯著提升材料的比強度和比模量，在保證葉片極端長度下結構強度的同時最大限度降低自重，進而提升發電效率和抗疲勞性能，可滿足海上140米、陸上120米以上超大葉型需求；另一方面，公司攻克了“高精度織物克重設計控制技術”，實現±1%的克重偏差控制，遠超行業±3%的平均水平，為葉片重量的精準預測和優化設計提供關鍵保障，有效解決因材料性能波動導致的結構設計冗余或不足問題。

技術優勢直接轉化為顯著的市場與業績成果。振石股份的產品已全面覆蓋從陸上5MW到海上16MW的全系列風機，其技術能力不僅匹配、更在引領全球風機大型化的前沿需求。

近年來，隨著風電平價時代到來，風機大型化趨勢加速推進。據CWEA數據，2024年國內陸上風機平均吊裝容量達5.9MW，海上達10MW，相比2020年實現翻倍增長；8MW及以上大兆瓦風機吊裝占比達15.7%。得益于此，2024年振石股份風電玻纖織物全球市場份額突破35%，穩居全球第一，同期實現營業收入44.39億元，歸母凈利潤6.06億元。

進入2025年，伴隨行業景氣度持續回暖，公司業績增速進一步提升。前三季度實現營業收入53.97億元，同比增長77.06%，扣非歸母凈利潤達5.83億元，同比增長38.19%。這一亮眼表現，充分驗證了其商業模式的有效性以及行業領先地位所帶來的溢價能力。

二、全球共振：國內根基穩固，海外搶占增量機遇

在鞏固國內風電材料龍頭地位的同時，振石股份敏銳捕捉到海外市場，尤其是歐洲海上風電爆發式增長的機遇，積極構建“國內穩扎穩打、海外加速突破”的雙市場格局。國內外需求的共振，為公司打開了廣闊的增長空間。

國內市場層面，政策支持與需求升級形成雙重驅動力。我國風電產業自2020年補貼退坡后，通過技術創新與市場化機制優化，成功實現從政策驅動向市場驅動的轉型。風機大型化疊加關鍵材料和零部件國產化，顯著降低了風電項目全生命周期成本。同時，特高壓網絡與并網技術突破以及儲能技術發展，有效緩解了消納瓶頸。度電成本的持續下降提升了風電在能源結構中的地位，可控的投資成本也保障了項目收益，從而提振了國內風電投資熱情。國家能源局數據顯示，2025年上半年全國新增風電裝機5139萬千瓦，較去年同期的2584萬千瓦增長近100%。

海外市場層面，供需失衡為中國廠商創造了絕佳出海窗口期。全球風電需求加速擴容，歐洲市場表現尤為亮眼。據GWEC預測，2025—2034年歐洲海上風電新增裝機有望累計達126GW，年均新增12GW以上，是2020—2024年年均裝機的4倍以上。同時，英國第七輪CfD拍賣、丹麥3GW海上風電招標等項目陸續落地，德國、荷蘭、法國等國政策支持力度加大，預計歐洲海風需求將從2026年開始逐步釋放。然而，受俄烏沖突、能源及原材料價格上漲影響，歐洲本土供給端產能受限，中國在原材料、生產效率及技術工人等方面的綜合優勢，正助力國內設備廠商迎來出海黃金期。

作為風機葉片關鍵材料的頭部供應商，振石股份已與全球知名客戶建立了穩定且深入的合作關系，成為主要龍頭企業的主力供應商。其國內客戶包括明陽智能、遠景能源、時代新材、艾郎科技、三一重能等；國際客戶則涵蓋維斯塔斯（Vestas）、西門子歌美颯（Siemens Gamesa）、迪皮埃（TPI）、德國恩德（Nordex）等行業巨頭。

依托優質的客戶資源，公司不斷完善全球化產能布局，以滿足國內外客戶對更長葉型、更強抗疲勞性、更廣風區適應性葉片日益增長的需求。2020年，公司生產基地已成為全球產能最大的風電纖維織物生產基地，奠定了顯著的規模優勢與客戶粘性，進一步鞏固了其全球最大風電纖維織物供應商的行業地位。

為深化國際化戰略，振石股份還在埃及、土耳其、西班牙等地建立了多個海外基地，旨在通過優化生產流程縮短交付周期、實施精益化管理降低庫存成本，全面提升市場響應速度，使全球化布局真正落地生根。目前，公司產品已遠銷全球30多個國家和地區，國際市場綜合競爭力顯著增強。

三、乘風而上：海風加速落地，深化技術研發強者恒強

風電作為度電成本優勢顯著的可再生能源，長期增長確定性高，而海上風電的加速發展正成為行業核心增長引擎。

2025年政府工作報告首次明確提出“加快建設‘沙戈荒’新能源基地，發展海上風電，統籌就地消納和外送通道建設”。相較于以往籠統提及風電光伏及新能源發展，此次將“海上風電”單獨列出，凸顯了國家層面對其發展的高度重視。

需求端呈現爆發式增長態勢。國信證券等多個市場機構預測，“十五五”期間，國內海上風電新增裝機量預計將達70-100吉瓦，是“十四五”時期的3-4倍。同時，單機容量持續向16MW+升級，對高性能材料的需求隨之激增。

值得注意的是，海上風電行業更高的技術與規模壁壘正催化市場集中度不斷提升。公開數據顯示，國內海上風電新增裝機CR3高達68.2%，CR5更是達到94.2%。頭部整機廠商對材料供應商要求極為嚴苛，以風電葉片材料為例，其客戶認證周期長達6-24個月（國內）甚至2-3年（海外），一旦通過認證，客戶粘性極強，“強者恒強”的行業格局日益清晰。

作為全球風電玻纖織物市占率第一的龍頭企業，振石股份已成功嵌入頭部整機廠商供應鏈并建立了穩固的合作關系，深度受益于這一集中化趨勢。同時，公司持續深化技術研發以匹配下游需求升級：

針對海上風電嚴苛環境的核心痛點耐候性要求，公司優化樹脂浸潤與固化工藝，開發了高浸漬工藝設計技術，使產品滿足海上風機嚴苛的設計壽命要求。

面對行業日益增長的環保壓力，公司前瞻性布局熱塑性復合織物織造技術，開發可回收利用的綠色產品。此舉不僅解決了核心痛點，更在行業綠色轉型中搶占先機，塑造了差異化競爭優勢和顯著的ESG價值。

四、募投加碼：鞏固競爭優勢，打開成長天花板

本次上市，振石股份募集資金規模約29.19億元，主要用于“玻璃纖維制品生產基地建設項目”“復合材料生產基地建設項目”“西班牙生產建設項目”“研發中心及信息化建設項目”。

其中國內玻璃纖維制品生產基地建設項目聚焦高模玻纖織物產能擴張，直接瞄準“十五五”期間國內海上風電爆發式增長需求，確保供應能力與市場擴張同步；

復合材料生產基地建設項目重點擴大拉擠型材等核心配套材料產能，完善清潔能源功能材料產品矩陣，強化對國內整機廠商的配套能力；

西班牙生產建設項目將打造服務歐洲高端市場的橋頭堡，利用地緣優勢降低物流成本、快速響應客戶需求、規避貿易摩擦，深度綁定歐洲客戶，搶占未來十年新增裝機的巨大蛋糕；

研發中心及信息化建設項目則聚焦更高模量纖維材料、環保型復合材料等前沿技術，持續鞏固技術制高點，應對未來更大型風機、更嚴苛環保標準帶來的材料升級需求。

在鞏固風電材料絕對優勢的同時，振石股份正依托其材料平臺能力，積極向高景氣賽道拓展，培育第二增長曲線，為長期發展注入新動能。

光伏領域，公司復合材料光伏邊框已獲TüV萊茵全球首張認證，在耐濕熱、耐酸堿、耐鹽霧方面表現優異，能適應沙漠、海洋、鹽堿等復雜環境，完美匹配分布式光伏組件的嚴苛使用需求。這一產品與公司核心復合材料技術高度協同，隨著光伏行業裝機量增長和復雜場景應用拓展，有望快速搶占市場份額，成為新的業績增長點。

新能源汽車領域，公司研發的高強高抗沖電池底護板等產品已成功切入頭部車企供應鏈，契合新能源汽車輕量化、安全性提升的核心需求。隨著相關產品量產供應，將充分受益于新能源汽車行業的持續增長，為公司業績增長注入新動能，構建“風電+光伏+新能源汽車”的多元業務格局。

上市融資帶來的資金保障，也將為這些新業務的研發迭代和市場拓展提供有力支撐，助力公司在存量市場中挖掘增量，在增量市場中擴大份額，在潛在市場中把握機遇。

結語

振石股份以技術立身、以市場為導、以全球布局、以多元拓展，不僅深度受益于清潔能源行業的長期增長紅利，更通過多賽道布局不斷突破成長天花板。登陸資本市場后，公司有望進一步放大其在技術、規模與渠道上的綜合優勢，持續鞏固全球清潔能源材料領域的領軍地位，在推動新質生產力發展、助力國家“雙碳”戰略的進程中，實現自身的高質量、可持續發展。