巨虧30%，有企業砸123億豪賭！

這兩天關注體育消費的朋友都應該被一條新聞所震驚，在1月27日靴子落地。

安踏宣布以15.05億歐元（約123億人民幣）收購彪馬（PUMA）所屬公司PUMA SE 29.06%的股權，成為彪馬第一大股東！

一個是連續虧損和股價大跌被壓得抬不起頭的落魄老三彪馬，而一個是連續多年收入增長，被稱為“福建現金王”的安踏。

很多人第一反應不理解，彪馬現在這么慘，安踏為啥還要花超百億資金去買這樣一個歐洲品牌。

這幾年彪馬日子不好過，先來看一下財務數據。

2024年銷售額約為88.17億歐元，同比微漲4.4%，但凈利潤僅僅只有2.82億歐元，同比下滑7.6%。2025年前三季度累計虧損3.09 億歐元。

然后2025年先是全球裁員500 人，計劃到2026年底再裁900個白領崗位。此外股價也走的很落魄，曾單日暴跌23%，全年最大跌幅接近65%，最近一年的累計跌幅約30%，市值一度跌至不足32億歐元。

這就和投資理財一個道理，安踏在這個時候去低谷抄底彪馬，其實就是價值投資。

看中的是彪馬能夠補上安踏在全球主流競技體育領域的核心短板，這一點很重要，能讓安踏全球化的戰略得到更好的發展。

過去十多年，在別人缺血止損的時候，安踏手里正好是滿倉現金。

在這種時間差上，已經幫安踏撿了好多次便宜好牌子，斐樂、亞瑪芬、迪桑特、狼爪、KOLON等等。

而且這次收購對2025年的派息沒有任何影響，完全是在給市場秀“現金肌肉”！

通過亞瑪芬，安踏拿到了始祖鳥、薩洛蒙、威爾勝等一批高端戶外和專業運動品牌，也算是在高端戶外和專業運動細分賽道站穩了腳跟。

如今亞瑪芬已成功登陸紐交所，市值超200億美元。

安踏主品牌和斐樂，在中國和東南亞市場已經跑在行業前列，東南亞三年“千店計劃”也在推進中。

在歐美主流市場，大眾運動和潮流領域中，尤其是在足球和街頭潮流這兩塊短板上安踏存在感很低，確確實實缺一個真正能打頭陣的自有品牌。

而彪馬恰恰在安踏的短板區域有很強的根基。

在歐洲、中東、非洲（EMEA）市場，80%的營收來自于此，彪馬2025年Q1銷售額8.917億歐元，是主要壓艙石。

在拉丁美洲、部分非洲國家、印度等關鍵體育市場，彪馬長期通過足球等項目積累了穩定的用戶基礎。

彪馬與阿迪達斯同根同源，曾長期穩居全球運動品牌第三寶座，前面大哥二哥是耐克和阿迪達斯。

在足球領域擁有深厚積累，早年的球王貝利、尤西比奧，到如今內馬爾、蘇亞雷斯，還贊助了曼城、多特蒙德、意甲、西甲用球，再到2025至26賽季起成為英超官方用球供應商，此舉打破了耐克25年的壟斷。

而在潮流文化中，彪馬是嘻哈文化和街頭文化的代表之一，經典Speedcat 等系列至今在年輕群體中仍被認可。還和法拉利在賽車領域都有合作，擁有不可復制的資產。

買完彪馬后，安踏現有的品牌矩陣已經非常豐富。以跑步、籃球、訓練等大眾專業運動為主；高端時尚有斐樂；高端戶外與專業滑雪、高爾夫、登山等有始祖鳥、狼爪等；女性運動有MAIA ACTIVE等；足球和街頭潮流有彪馬。

安踏通過這筆投資，相當于在歐美、中東、拉美這些耐克和阿迪的主場插上了一面自己的旗子。

花123億買進一個全球頂級IP的第一排座位，先當大股東，不急著當老板，反正又不用立刻扛起全部運營風險。

過去很多中國企業出海，主要把中國生產的產品賣到海外，或者在海外做一點渠道鋪貨，賣自己的品牌。

而安踏這一筆，更是通過資本手段加速構建一個全球品牌生態，再反向帶動產品、渠道、供應鏈的全球協同。這一步，其實是把品牌矩陣出海做成了一個樣板供國內其他企業參考。

國內企業一想到并購，要么不敢買，怕風險，要么一上來就想100%控股全面接管，但安踏這次只拿到29.06%的股權，成為最大股東，不改變管理層、不改變治理結構，只通過董事會席位參與重大決策。

這套節奏，對出海企業來說，有利于贏得當地團隊和監管層的信任。

我們不僅要讓我們的產品出海，更要讓我們的企業話語權出海！

安踏的這一系列操作，讓中國企業開始通過多品牌、跨區域、跨文化協同，在全球產業格局中爭取話語權，為國內企業做出了安踏式的全球化！

安踏邁出的這一步，并不意味著它已經走完了全球化之路，恰恰相反，這可能只是中國企業全球化2.0時代的其他一步！

THE END

星標成竹海外，好內容不錯過

「胡一刀」歷史文章：

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