你在上圖看到的是王思聰2025年夏天在日本淺草寺帶著女友游玩時(shí)，被國(guó)內(nèi)游客拍下的一張照片，從王校長(zhǎng)的笑容中不難看出，他的生活非常愜意，既有佳人相伴，又可環(huán)游世界。

一個(gè)月后，當(dāng)國(guó)內(nèi)的父親，因一起商業(yè)糾紛，短暫被法院判為“老賴”時(shí)，王思聰則出現(xiàn)在冰島看極光，并在海外社交媒體發(fā)文稱“自由無價(jià)”。

評(píng)論區(qū)出現(xiàn)了大量追問萬達(dá)債務(wù)的留言，卻刻意被王校長(zhǎng)“屏蔽”了，他的世界里沒有千億債務(wù)，有的只是風(fēng)花雪月。

近日，有關(guān)王健林暴瘦的照片，再次引發(fā)關(guān)注，在外界紛紛猜測(cè)老王因債務(wù)壓力而影響健康時(shí)，王思聰又被網(wǎng)友拍到出現(xiàn)在澳門某賭場(chǎng)的VIP包間，玩興正濃。

2025年對(duì)于王健林這位老首富來說，可以用喜憂參半來形容。

喜的是，與其他身陷囹圄或債務(wù)泥潭不得動(dòng)彈的同行而言，王健林依然享有自由，甚至兒子還能在海外花天酒地；而且萬達(dá)集團(tuán)的基本面出現(xiàn)了觸底反彈的跡象。

憂的是，公司未來依舊陰晴未定，每前進(jìn)一步都需小心翼翼，稍有不慎，又會(huì)陷入下跌螺旋，而王健林自己也71歲了，能否堅(jiān)持到春暖花開的那天，仍需打個(gè)問號(hào)。

我想萬達(dá)能有今日喜憂參半的局面，與王健林不躺平的態(tài)度密不可分。

先是2024年，萬達(dá)與債主太盟達(dá)成債務(wù)重組協(xié)議，王健林以讓出大股東的條件，換取太盟“債轉(zhuǎn)股”的退讓，不但一舉解決了380億的債務(wù)壓力，還拿到了近300億的投資，大大緩解了流動(dòng)性壓力。

協(xié)議簽訂當(dāng)天，太盟代表望著窗外大雪，興奮地說了句“瑞雪兆豐年”，但萬達(dá)方面則在幾天后召開記者會(huì)，強(qiáng)調(diào)：王健林仍牢牢掌控著公司。

進(jìn)入2025年，萬達(dá)始終與“賣廣場(chǎng)”三個(gè)字綁定在一起，幾次登上熱搜，關(guān)鍵詞無外乎“萬達(dá)又出售了X座廣場(chǎng)”。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，去年全年萬達(dá)共賣出了54座廣場(chǎng)，其中大部分是北京、上海、廣州等核心城市核心商圈的項(xiàng)目。

當(dāng)外界感嘆昔日首富的窘迫之際，轉(zhuǎn)機(jī)也在悄悄發(fā)生。

2025年12月，一則不起眼的新聞在地產(chǎn)圈悄然傳開：萬達(dá)贖回了一座位于煙臺(tái)的廣場(chǎng)。這是萬達(dá)近3年資產(chǎn)出售潮中，首次贖回已售的廣場(chǎng)。

俗話說，好事不出門，壞事傳千里。這則本該引起廣泛關(guān)注的新聞，卻未引起輿論關(guān)注。

甚至連王健林外出考察，與新疆克拉瑪依政府洽談文旅項(xiàng)目時(shí)，外界關(guān)注的依舊是他為什么瘦成這個(gè)樣子？

苦撐3年，進(jìn)入2026年后，王健林終于等來了好消息！

近日，萬達(dá)集團(tuán)于境外成功發(fā)售了一筆規(guī)模約為25億元的債券。

可別再忽視這條消息了，我們至少?gòu)闹心芙庾x出兩個(gè)利好：

首先，萬達(dá)舊債得到了有效控制，資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)接近完成，這一點(diǎn)我們可以從債券認(rèn)購(gòu)的數(shù)量中看出來，萬達(dá)只想發(fā)25億的債券，但申購(gòu)金額卻高達(dá)45億。

如果萬達(dá)仍是一家舊債壓力巨大的企業(yè)，沒有“傻子”會(huì)愿意此刻進(jìn)場(chǎng)接盤。

其次，成功發(fā)債意味著，萬達(dá)融資通道正在逐步恢復(fù)。眾所周知，自四度沖擊港股IPO失敗后，萬達(dá)一直被排除在主流融資渠道之外。此次成功發(fā)債，標(biāo)志著其初步重建了融資通道，展現(xiàn)出王健林試圖重塑萬達(dá)信用的意圖。至少近段時(shí)間，萬達(dá)經(jīng)營(yíng)應(yīng)該是穩(wěn)健的。

講完了“喜”的方面，再聊聊“憂”。

那就是這次發(fā)債成本有點(diǎn)太高了，年利息高達(dá)12.75%，換言之，兩年后，王健林要多還6個(gè)億的利息。而且，這次發(fā)債吸引的主要是“禿鷲基金”，即偏愛投資高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的資本，而非主流的長(zhǎng)期投資者。

高利息代表著，資本市場(chǎng)對(duì)萬達(dá)未來持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，仍持懷疑態(tài)度，其眾多萬達(dá)廣場(chǎng)面臨著消費(fèi)復(fù)蘇乏力、租金增長(zhǎng)承壓等結(jié)構(gòu)性困境。若不能通過提升出租率或新項(xiàng)目來增強(qiáng)“造血”能力，即便這次融到了錢，未來不排除陷入“以債養(yǎng)債”的惡性循環(huán)。

其實(shí)，對(duì)于現(xiàn)在的王健林來說，萬達(dá)的好與壞，對(duì)其個(gè)人影響已經(jīng)沒那么關(guān)鍵了，畢竟兒子幾乎已沒有接班的可能，而且在日本過得很好，有豪宅、有女伴，滿世界旅行，充分享受著“無價(jià)的自由”。

到了王健林這個(gè)年紀(jì)，還能圖什么？不就子孫后代都過得好，一輩子有面包吃嗎？從這個(gè)角度去思考，王健林沒必要這么拼，他大可學(xué)某些同行躺平等救援就好。

但他沒有，這個(gè)月初，還跑到貴州考察新項(xiàng)目去了，彰顯出不認(rèn)命、不躺平的態(tài)度。

這也許就是企業(yè)家精神的一種體現(xiàn)：當(dāng)企業(yè)做大了，就不完全是個(gè)人的了。因?yàn)槿f達(dá)背后還牽扯著十幾萬家庭，老王如果躺平了，他們的生活該怎么辦？他們可沒有在日本的家人，沒有Plan B。

為了這些跟著自己十幾年的員工，老王也要咬著牙苦撐，撐到大環(huán)境轉(zhuǎn)好，資產(chǎn)價(jià)值重新上漲、春暖花開的那一天。

參考資料：

《王健林25億極限自救》21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

《王健林戰(zhàn)略掉頭？萬達(dá)發(fā)12.75%高息債券“補(bǔ)血”》觀察者網(wǎng)

《一波未平一波又起，萬達(dá)再次被執(zhí)行，如今71歲的王健林跌出福布斯》騰訊網(wǎng)