2026年1月20日，極視角正式向港交所遞交招股書，走到資本市場門前。

從招股書看，極視角是一家以計算機視覺為核心的企業級AI解決方案公司。過去三年，公司收入保持高速增長：2022年至2024年，收入由1.016億元增長至2.573億元，兩年復合年增長率達59.2%。

極視角的增長受益于中國CV 市場的整體擴張。招股書預測，國內該市場未來五年的復合增速將達到 37.7%。

為了在內卷中突圍，極視角在2024 年開啟了積極的業務迭代。招股書披露了一個關鍵變化：

2024年，公司引入了大模型解決方案。這一新業務在推出的當年即貢獻了 6212.2 萬元收入，占總營收比重迅速達到 24.1%。

今天，硅基君就帶你來看看這家即將上市的視覺AI公司。

兩年復合增長59%，大模型收入6212萬

2022 至 2024 年，極視角收入保持高速增長，由 1.016億元提升至 2.573億元，兩年復合年增長率達59.2%。2025年前9個月，公司收入為1.36億元。

從招股書看，公司主營業務分為兩大類：一是AI計算機視覺解決方案，包括標準、定制化及軟硬件一體化的產品；二是大模型解決方案，基于通用大模型，結合多智能體、RAG等技術為企業提供定制服務。

與大量以“單一行業+定制項目”為主的AI公司不同，極視角較早嘗試平臺化路線，AI算法生態覆蓋從開發、訓練到部署的全流程。具體通過以下三大平臺實現：

“極市”算法開發平臺：為開發者提供從編程環境、模型訓練、測試驗證到芯片適配的全套工具，利用場景數據持續優化算法。

“極星”推理與部署平臺：集成豐富算法庫并支持自然語言交互，幫助用戶快速調用、部署模型到實際場景。

“極棧”企業級私有化平臺：面向對數據安全與定制化要求高的大型客戶，提供全流程AI開發與管理能力，支持主流訓練框架及國產化軟硬件環境。

這三者也構成了覆蓋“云—邊—端”的全流程技術棧，其核心目標是將 AI 能力模塊化、商品化。

從收入結構看，AI視覺解決方案是公司最主要的收入來源。2024年，AI視覺解決方案收入為1.95億元，占比75.9%。

其中，軟件定義一體化AI解決方案占比最高。這一覆蓋標準與定制兩類計算機視覺算法，并按需提供平臺功能定制、配套軟件開發及相關服務與設備，最終形成一套易于部署、即插即用的一站式 AI 解決方案。

標準AI計算視覺解決方案收入占比從2022年的10.8%提升至2025年前9個月的20.9%。

所謂標準AI計算視覺解決方案，就是公司直接交付產品化的算法，在具體項目中可直接按場景調用而無需從零開發。截至 2025 年 9 月 30 日，公司已積累超過 1500 種可隨時部署的算法組合，覆蓋不同業務場景與應用需求，包括加油站卸油、智慧城市等等。

2024年，公司推出了大模型解決方案。所謂的大模型解決方案，就是圍繞客戶的多樣化業務需求，并結合其所在行業特性與經營知識，對通用大模型進行微調。

在具體實現上，公司通過多智能體協同優化、RAG（檢索增強生成）以及基于具體業務場景的算法設計，將通用大模型轉化為可在企業級場景中穩定運行的專用模型能力，從而滿足專業應用在準確性、可控性和可落地性方面的要求。

當年，該業務貢獻收入6212.2萬元，占總收入的24.1%；2025年前9個月繼續貢獻2487.9萬元。

從應用場景看，極視角的視覺算法也在工業場景延伸到更多場景。

曾經貢獻超70%收入的工業行業，占比在2025年前9個月降至37.4%；而能源、零售、運輸等其他行業收入占比則從2024年的24.3%躍升至62.6%，首次超越工業行業，成為第一大收入來源。

經調整凈利潤轉正，難掩視覺AI激烈競爭

從盈利能力看，極視角已經出現拐點。

2024年，公司經調整凈利潤為2049萬元，正式實現扭虧。這并非一次性改善，而是產品化推進帶來的結構性變化。2022—2024年，極視角整體毛利率從30.6%提升至40.2%。

其中，標準化AI計算視覺解決方案成為關鍵變量。該板塊毛利率高達80.1%，貢獻了公司約四成毛利，顯著拉高了整體盈利水平。其余業務的盈利能力也在同步修復，例如軟件定義的一體化AI解決方案，毛利率從27.6%提升至35.8%。

但利潤改善，也傳導到了現金流。

2022—2024年，公司經營性現金流凈額分別為-0.78億元、-0.72億元和-0.18億元，雖有改善，但依然持續失血。

核心壓力來自應收賬款。同期，公司貿易應收款項及應收票據總額從0.42億元迅速膨脹至1.78億元，至2025年9月末進一步升至1.81億元。對應的周轉天數從99天惡化至163天、182天，并在2025年9月末拉長至379天。

這幾乎是典型的視覺AI行業畫像：競爭激烈，議價權薄弱。

其實，視覺AI賽道本身并不缺想象空間。中國計算機視覺解決方案市場在2024—2029年預計年復合增長率達37.7%，2029年規模將達到1824億元；極視角聚焦的新興細分領域增速更快，預計同期年復合增長率54.3%，市場規模可達970億元。

但高速增長并不等于容易突圍。

在整體計算機視覺解決方案市場中，極視角市占率僅為1.6%，排名第八，而第一名的份額為12.1%。市場高度分散，卻并不松散：上游是“AI四小龍”等算法公司，下游是海康威視、大華股份等硬件巨頭，夾在中間的公司，既要拼技術，又要拼價格，還要接受漫長賬期。

從產業位置看，極視角本質仍是一家“上一輪”的CV算法公司，只是相較早期純算法玩家，多了一層平臺化與標準化的包裝。其商業模式，依然高度依賴項目交付，并與硬件廠商、系統集成商深度綁定。

歷史已經反復驗證，這是一條極其殘酷的路徑。

大量算法公司最終沒能形成真正獨立的產品能力：算法必須嵌入他人的硬件與系統才能交付，既無法成為集成商，也沒能做成超級平臺，更難以跑通垂直場景的商業閉環。價格戰疊加賬期拉長，持續吞噬現金流，直到企業失去繼續試錯的空間。

從這個意義上說，此次港股IPO對極視角而言，不只是一次融資窗口，更是一場對商業模式的集中檢驗。

文/朗朗

PS：如果你對AI大模型領域有獨特的看法，歡迎掃碼加入我們的大模型交流群。