2026年股票池1：總綱

一年一度春節配菜，首先祝各位馬年馬到成功，祝A股萬馬奔騰。 對股市來說，馬年本身是個好兆頭，遠的不說，上一個馬年是2014年，那一年A股漲了50%，“刻舟求劍”不能作參考，但2026年A股的確可能重演2007年的輝煌。

2026年股市如何表現，圍繞國外國內，我們分別來看全球宏觀和國內宏觀。

介于大家春節時間寶貴，盡可能用簡潔的語言幫助各位看懂2026年的經濟

全球宏觀

2026年的全球經濟，投資人只需要跟隨兩個周期，一個周期是債務周期，可借鑒美林時鐘來觀察，一個周期是科技周期，核心焦點是AI。

美林周期四個階段：復蘇，過熱，滯脹，衰退。

復蘇：低通脹，高失業率，適合股票投資。

過熱：高通脹，低失業率，適合大宗商品投資。

滯脹：高通脹，高失業率，適合持有現金。

衰退期：高通脹，高失業率，高利率，適合持有債券。

當前，世界經濟處于過熱和滯脹之間，大宗商品飛漲，就是經濟過熱的體現，未來只需要看到：美國非農數據暴雷，失業率超過5%，那么經濟將正式從過熱轉向滯脹。

過熱階段最主要的投資品是大宗商品，而到滯脹階段，股市投資人要小心的就是股價回落。

好消息是，每一次滯脹到來之前，股市都會有一次沖高，且高點點位往往讓人感到匪夷所思，比如2007年A股的6124點。

但壞消息是，當擦鞋匠都在討論股票的時候，股市的疾風驟雨往往會毫無征兆到來。

沖高越快，回落越猛，一旦回落，往往需要1年以上時間來消化風險。

如今還在經濟過熱期，全球主要經濟體沒有出現顯著失業，換句話說，只要主要經濟體沒有出現失業率提高的情況，那么投資人可以圍繞過熱階段的主題來投資，這個主題就是“漲價”。

2026年的A股，投資人會見數十年未見的大繁榮，但與此同時，也要防著經濟周期轉折突然到來，所以，2026年能在A股發財，但投資人必不可少的一點是：提高對宏觀經濟的敏感性。比如，如今很確定美元處在弱勢周期，但強勢美元潮汐會不會到來呢？

總結：2026年為經濟過熱，過熱支持大宗商品投資，漲價將是股市主題。金銀銅鋁，碳酸鋰，能源等資源價格都會有投資機會，但投資人需要重點關注兩件事：其一是各經濟體的失業率和通脹率，尤其是失業率，因為通脹率大概率還會走高；其二是美元潮汐，特朗普選擇凱文沃什，而市場對凱文沃什是鷹派還是鴿派并不清楚。

科技周期又叫康波周期，歷史上A股名人周金濤曾對此有過研究。但實際上，科技周期沒有時間規律，畢竟，人類什么時候能夠創造出科學奇跡是不確定的。

而本輪科技周期的促發因素是：AI。腦機接口、自動駕駛、火箭回收（商業航天）、芯片、人形機器人等，這些都是AI相關科技產業，都是AI在不同領域的應用。

如果AI帶來科技革命，那么，科技帶來的經濟上行將和債務周期帶來的經濟下行對沖，這也是巴菲特指標失靈的主要原因。但，AI本身如今也有泡沫擔憂。

如果AI帶來科技泡沫，那么，泡沫破裂帶來的經濟下行和債務周期（美林時鐘）的經濟下行疊加，全球經濟將進入風險高發期。但如果AI不是泡沫，而是科技革命，那么過熱階段將延續數年。

個人觀念，AI就是科技革命，AI相關投資領域，今年依然會財富機遇不斷。但投資人要看懂反方的邏輯，AI為什么可能有泡沫？因為AI算力投資成本太高。

本來該循序漸進，如今AI算力成本超出承受能力。比如openai計劃在未來幾年采購10吉瓦（能耗計算）算力中心，而投入成本接近5000億美元。而2025年OpenAI的收入是200億美元，這已經是最好的頭部AI企業。

根據大摩測算，未來五年要投資2.6萬億算力，卻僅僅只有每年500億的收入。

大家擔心掏空華爾街投資人錢袋子，依然沒辦法滿足AI發展需要。怎么辦？很簡單，讓AI減少算力消耗，又或者讓AI增加收入。

所以，馬年建議關注AI應用領域的股票，代表企業就是谷歌，谷歌的TPU更加經濟，是減少AI算力消耗的思路，而谷歌的AI應用又非常強。

國內類似企業就是BAT和字節，過年期間，他們正在新一輪紅包大戰。

總結：2026年，投資AI應用，尤其是有變現能力的AI應用企業。AI是人生財富大機遇。

上一次科技革命是互聯網，這一次是AI。另外，AI算力泡沫風險的確存在，但有危就有機，者客觀上讓AI應用成為資本市場追捧熱點。

國內宏觀

馬年投資，A股和港股三條主線：其一曰周期，其二曰AI，其三曰價值。

周期主要思路有兩個：一個叫漲價，主打各類大宗商品的礦產采掘股，另一個叫人民幣升值，利好進口企業和人民幣資產。對應的股票分別是：1有色礦業股+能源股（包括能源金屬礦業，回收），2跨境免稅+紙漿/油氣進口，3金融。

理論上地產也受益，但，由于地產受人口周期和城市化周期影響，對地產保持審慎看法。

理由：漲價好理解，因為全球經濟周期在過熱和滯脹之間，通脹走高是趨勢。人民幣升值則是因為利差，美聯儲加息時，國外存銀行利息高，大量美元留在海外，如今，美元降息，利差套利空間縮小，美元回國（回中國），人民幣兌換需求增加，人民幣就升值。

預計2026年美聯儲降息兩次（大概6月和9月），最終會穩定在3%—3.25%的水平，而國內1年期LPR為3%，基本持平。

美元在海外無利可圖，回國推高人民幣匯率，預計人民幣有可能在馬年升破6.5。當然，該預期建立在凱文沃什不會走“強勢美元路線”假設之上。

AI股很多，但需注意AI偽概念股，正月里會有專門文章談AI，此處略過。投資人只需知道，2026年AI應用股票比AI算力股票更受歡迎。

當然，長江存儲和長鑫存儲這兩大巨頭上市，可能會締造“盛況”，不亞于當年中國石油上市，心態好可參與。

價值投資，什么時候開始都不晚。追求良好睡眠，不想參與潮起潮落博傻行為的投資人，可以在馬年找到千里馬。

千里馬集中在三大領域：制造業、消費股、醫藥股。價值成長投資的本質是買入股票，并通過公司創造財富、分配紅利的方式來取得回報。

換句話說，價值投資者在乎的，是如何用最少的錢買到最能創造紅利的股。可難點在于，馬年，可能是股價迭創新高的一年，價值股也不例外，此時，不是價值投資者的黃金時段，但價值投資者依然可以借助價值股的利空來布局，比如貴州茅臺。

從長期看，價值投資者關注的應該是長期股息回報率，如果LPR一年期是3%，那么每年的股息回報應該也是3%才合理，但在馬年，沒有那么便宜的股票，所以，只能借利空來加倉。

總之，馬年A股會很熱鬧，但落水三千只取一瓢，網，不能撒太大，各位根據自己的能力圈和偏好選擇。

順周期下，股市遍地黃金，馬年股市賺錢挺容易。然，要關注宏觀經濟，跟蹤周期轉折點，寧可少賺一點，也要守住本金，要實時審視投資布局，發現犯錯，糾正要迅速，不要計較手續費，也不要被沉沒成本束縛。

如果你 喜歡每天看我的文章，只要你點下面的“ ”圖案，公眾號就每天會推送給你了。

呂長順（凱恩斯） 證書編號：A0150619070003。【以上內容僅代表個人觀點，不構成買賣依據，股市有風險，投資需謹慎】