行情結束還是休整？抱團還是輪動？——極簡投研

從4月8日大陽線上攻開始，11個交易日后，大盤迎來了兩天的調整。行情結束了還是暫時休整？后續市場繼續抱團還是持續輪動？今天我們聊聊這些話題。

行情數據

行情降溫是肯定的，但評估行情整體水平需要一些數據支撐。

情緒指數有下降。不過，我在社群文章里面跟大家說過，行情頂部的觀察，需要借助“頂部風險”這個指標。

也就是統計“處于主升浪狀態”的公司中“跌破短期均線”的占比。當這個占比超過30%時，就可以認為出現了“實質性”頂部。

這個很好理解：大盤是一個群體，其趨勢的改變，都是從群體里少數個體的改變開始的。當這個改變的占比，從小比例變成大比例時，自然就成為了大盤趨勢的改變。

通過歷史數據統計得出，這個比例在30%左右。

下圖是情緒寶統計的4個代表指數的“頂部風險”數值，顯然還達不到判定標準。

還有一個趨勢數據，大家可以參考下“兩融成交占比”。

2024年9月24日之后，每輪行情的頂部階段，市場情緒亢奮，對應的兩融成交占比數據都比現在高。上圖中，小二圈出的4個點，兩融成交占比在10%-13%的水平。

如果判斷現在是頂部，那么有兩點是不達標的，一是時間不夠，二是峰值不夠。

因此，小二認為，中期趨勢層面暫不言頂，暫時休整的可能性更大。

有人跟我聊過“5%成交集中度”，用來反映市場擁擠度。不過，這個指標屬于短線，并不能反映出中期趨勢的頂和底。

繼續抱團還是順勢輪動？

說實話，這波調整有點像“見光死”，因為調整的時間點上剛好發生在公募基金一季報發布窗口。不過，這種調整肯定是暫時性的，因為趨勢不可阻擋。

小二統計了2023年四季度至今每一次公募基金的重倉股排名，從基金持有數來看，以前大消費范疇能占到7席，現在只能占3席到4席，取而代之的是科技產業鏈公司的上位。

從國內消費大市場切換到全球科技大賽道，這種現象自從2023年就已經開始，所以我相信后續依然會以科技賽道的抱團為主，頂多在賽道內部的細分領域進行輪動。

其實我更希望A股能保持這種科技專注，回到大家熟悉的周期上來。比如，政策周期、利率周期大概在7年-10年，產業周期在5年左右，技術周期大概在3年-5年。

反映到股市上，科技能講的故事，能獲得的流動性溢價，會比消費高得多，且頻繁得多。

行情一定是圍繞科技展開敘事的行情。更多市場觀點，請關注微信公眾號“道達號”。

今天就聊這么多，祝大家周末愉快。

（小二哥）

本文內容僅供參考，不作為投資依據，據此入市，風險自擔。